Nickel sulfate

Отчет по рыночной разведке рынка сульфата никеля (29 июля 2026 г.)
>
I. Динамика цен на рынке
1. Внутренние спотовые цены
- Сеть цветных металлов Чанцзян: по состоянию на 27 июля средняя цена батарейного сульфата никеля составила 33 100 юаней за тонну — без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; диапазон сделок — от 32 400 до 33 800 юаней за тонну; средняя цена хлорида никеля — 39 300 юаней за тонну, также без изменений.
- Данные Mysteel (по состоянию на 24 июля): цена сульфата никеля составила 31 900 юаней за тонну; анализ валовой прибыли с учётом стоимости сырья показал:
- себестоимость растворения никелевых гранул: 30 350 юаней за тонну → валовая маржа: 1 550 юаней за тонну;
- себестоимость плавки гидроксида никеля: 31 272 юаня за тонну → валовая маржа: 628 юаней за тонну;
- себестоимость плавки высококачественного никелевого матт-сплава: 29 631 юань за тонну → валовая маржа: 2 269 юаней за тонну.

2. Характеристики волатильности цен
- Краткосрочные цены остаются в узком диапазоне, однако поддержка со стороны затрат сохраняется на высоком уровне. Примечательно, что валовая маржа при плавке высококачественного никелевого матт-сплава значительно превышает маржу по альтернативным технологическим маршрутам — это наглядно демонстрирует, как структура исходного сырья определяет расхождение в уровнях прибыльности.
- Историческое сравнение: в апреле 2026 г. средняя цена батарейного сульфата никеля достигла пика в 33 750 юаней за тонну; текущий уровень на ~2% ниже этого максимума, но на 14,5% выше среднего значения сентября 2025 г., составлявшего 28 900 юаней за тонну.

II. Анализ предложения и спроса
1. Предложение
- Ограничения по сырью:
- квота на добычу никелевой руды в Индонезии (RKAB) была снижена с 379 млн тонн в 2025 г. до 260–270 млн тонн в 2026 г., то есть более чем на 30%. На крупнейшем в мире односайтовом никелевом месторождении Веда-Бей квоты были сокращены более чем на 70%, что фактически ограничило объёмы поставок никелевой руды.
- Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке нарушила судоходство через Ормузский пролив, в результате чего запасы серы в Индонезии достаточны лишь до конца мая — это ставит проекты по производству смешанного гидроксидного осадка (MHP) под угрозу сокращения производства и ещё больше усиливает дефицит сырья.
- Внутреннее производство:
- выпуск сульфата никеля в Китае в июне снизился на 6,55% по сравнению с предыдущим месяцем; загрузка мощностей сократилась на 6,31% в годовом выражении; объёмы складских запасов упали на 27,16% в годовом выражении; количество дней оборачиваемости запасов сократилось на 33,33% в годовом выражении — всё это указывает на чёткую тенденцию к сокращению предложения.

2. Спрос
- Долгосрочные драйверы: чёткая тенденция к использованию катодов с высоким содержанием никеля в новых энергетических транспортных средствах (НЭТС), устойчивый рост производства прекурсоров для тройных катодов в годовом выражении и взрывной рост рынка систем накопления энергии (например, ускоренное внедрение проектов, поддерживающих литий-железо-фосфатные аккумуляторы), продолжают поддерживать динамику спроса.
- Краткосрочный диссонанс: производители прекурсоров и катодных материалов на нижнем уровне цепочки — сталкиваясь с ослабленными ожиданиями конечного спроса — сократили закупки сырья со стороны и применяют агрессивную тактику давления на цены, что порождает ситуацию «сильное производство, слабые закупки», когда передача роста затрат конечному потребителю остаётся заблокированной.

3. Торговые потоки
- Экспорт сульфата никеля из Индии вырос на 97,63% в годовом выражении в апреле 2026 г., тогда как экспорт из Китая в мае 2026 г. рухнул на 69,42% в годовом выражении — это отражает региональные дисбалансы предложения и спроса на фоне продолжающейся глобальной реструктуризации цепочек поставок.

III. Структура затрат и прибыли
1. Давление со стороны затрат на сырьё
- Пересмотр формулы расчёта внутренней рыночной цены (HPM) в Индонезии повысил коэффициент корректировки для руды с содержанием никеля 1,6% с 17% до 30%, а также ввёл оценку сопутствующих элементов (например, кобальта и железа) — это существенно увеличило как базу для налогообложения, так и фактические затраты.
- Коэффициенты дисконта для MHP были повышены выше 90%, что дополнительно усилило затратное давление при закупке сырья для производителей сульфата никеля.

2. Расхождение в прибыльности плавки
- Маршрут плавки высококачественного никелевого матт-сплава сохраняет решающее преимущество по себестоимости (29 631 юань за тонну), обеспечивая самую высокую рентабельность среди всех маршрутов. Напротив, при использовании гидроксида никеля маржа сжимается всего до 628 юаней за тонну — это ещё раз подчёркивает, насколько выбор сырья критически влияет на прибыльность.

IV. Влияние политики и макроэкономических факторов
1. Политика стран-экспортёров ресурсов
- «Ресурсный национализм» Индонезии — проявляющийся в виде сокращения квот и налоговых реформ (например, пересмотра HPM) — усилил контроль над ресурсами и фундаментально изменил мировую кривую затрат на сульфат никеля.
- Механизм корректировки углеродных границ ЕС (CBAM) и другие «зелёные» торговые барьеры вынуждают производителей аккумуляторов отдавать предпочтение сырью с низким углеродным следом — это повышает премию за экологически чистый сульфат никеля.

2. Геополитические риски
- Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке по-прежнему создаёт неразрешимые риски для поставок серы; длительное нарушение судоходства через Ормузский пролив может вызвать превентивное сокращение производства на проектах по выпуску MHP и ещё больше увеличить затраты.

V. Прогноз на будущее
1. Повышение «пола» цен
- Ужесточение квот в Индонезии и регуляторные обновления HPM формируют структурный «политически обусловленный ценовой пол»; геополитические события создают «событийные шоки»; глобальный никелевый рынок переходит от избытка к дефициту (по прогнозу Международной никелевой исследовательской группы на 2026 г.) — всё это подкрепляет необратимое смещение центра цен на сульфат никеля вверх.
- Краткосрочная осторожность покупателей из-за высокого уровня цен может временно сдерживать быстрый рост, однако восстановление продаж НЭТС в IV квартале и возможная волатильность индонезийской политики могут стать катализатором нового цикла роста.

2. Ускорение консолидации отрасли
- Компании с вертикально интегрированными цепочками поставок (например, собственные никелевые рудники и гидрометаллургические предприятия) и «зелёными» технологиями получения преимущества; малые и средние предприятия, зависимые от импорта руды, испытывают растущее давление на выживание.
- Производителям аккумуляторов необходимо применять стратегии, такие как долгосрочные контракты (ДК) для фиксации цен, вертикальная интеграция или оптимизация технологических маршрутов (например, снижение потребления сульфата никеля на кВт·ч), чтобы справиться с ростом затрат.

3. Ключевые факторы риска
- Отмена политических решений в Индонезии, снижение геополитической напряжённости или неожиданно слабый спрос на нижнем уровне цепочки могут нарушить действующую логику роста цен.