Nickel sulfate

تقرير استخبارات سوق كبريتات النيكل (29 يوليو 2026)

أولاً: ديناميكيات أسعار السوق
١. الأسعار المحلية الفورية
- شبكة تشانغجيانغ للمعادن غير الحديدية: اعتباراً من ٢٧ يوليو، بلغ متوسط سعر كبريتات النيكل للبطاريات ٣٣٬١٠٠ يوان صيني/طن — دون تغيُّر عن اليوم التداولي السابق — مع نطاق معاملات بين ٣٢٬٤٠٠ و٣٣٬٨٠٠ يوان صيني/طن؛ ومتوسط سعر كلوريد النيكل ٣٩٬٣٠٠ يوان صيني/طن، وهو أيضاً ثابت.
- بيانات موقع «مايستيل» (اعتباراً من ٢٤ يوليو): بلغ سعر كبريتات النيكل ٣١٬٩٠٠ يوان صيني/طن، مع تحليل الربح القائم على المواد الخام يظهر ما يلي:
- تكلفة إذابة حبيبات النيكل: ٣٠٬٣٥٠ يوان صيني/طن → الهامش الإجمالي: ١٬٥٥٠ يوان صيني/طن؛
- تكلفة صهر هيدروكسيد النيكل: ٣١٬٢٧٢ يوان صيني/طن → الهامش الإجمالي: ٦٢٨ يوان صيني/طن؛
- تكلفة صهر خبث النيكل عالي الجودة: ٢٩٬٦٣١ يوان صيني/طن → الهامش الإجمالي: ٢٬٢٦٩ يوان صيني/طن.

٢. خصائص تقلُّب الأسعار
- تبقى الأسعار قصيرة الأجل ضمن نطاق ضيق، لكن الدعم القوي من جانب التكاليف لا يزال قائماً. وبشكل لافت، فإن هوامش الصهر الخاصة بخبث النيكل عالي الجودة تفوق بكثير تلك الخاصة بالطرق البديلة — مما يبرز كيف أن هيكل المواد الخام يُحدِّد فروقات الربحية.
- المقارنة التاريخية: في أبريل ٢٠٢٦، بلغ متوسط سعر كبريتات النيكل للبطاريات ذروته عند ٣٣٬٧٥٠ يوان صيني/طن؛ والمستويات الحالية أقل بنسبة ~٢٪ عن تلك الذروة، لكنها تمثِّل زيادة بنسبة ١٤,٥٪ مقارنة بمتوسط سبتمبر ٢٠٢٥ البالغ ٢٨٬٩٠٠ يوان صيني/طن.

ثانياً: تحليل العرض والطلب
١. جانب العرض
- قيود المواد الخام:
- خُفض حصة التعدين الإندونيسية للخام النيكلي (RKAB) من ٣٧٩ مليون طن في عام ٢٠٢٥ إلى ٢٦٠–٢٧٠ مليون طن في عام ٢٠٢٦ — أي انخفاض يتجاوز ٣٠٪. وفي أكبر منجم نيكِل منفرد في العالم، «وِيدا باي»، خُفضت الحصص بأكثر من ٧٠٪، ما يُحدِّد فعلياً إمدادات خام النيكل.
- أدَّت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى اضطرابات في الشحن عبر مضيق هرمز، بحيث تكفي مخزونات الكبريت الإندونيسية فقط حتى أواخر مايو على الأكثر — ما يعرِّض مشاريع هيدروكسيد المخلوط الترسيبي (MHP) لمخاطر خفض الإنتاج ويُفاقم تشدُّد نقص المواد الخام.
- الإنتاج المحلي:
- انخفض إنتاج كبريتات النيكل في الصين بنسبة ٦,٥٥٪ شهرًا بعد شهر في يونيو؛ وانخفض معدل التشغيل بنسبة ٦,٣١٪ سنويًا؛ وتراجعت مستويات المخزون بنسبة ٢٧,١٦٪ سنويًا؛ وانخفضت أيام دوران المخزون بنسبة ٣٣,٣٣٪ سنويًا — ما يشير بوضوح إلى اتجاه انكماشي في العرض.

٢. جانب الطلب
- العوامل طويلة الأجل: يظل الاتجاه الواضح نحو الكاثودات عالية النيكل في مركبات الطاقة الجديدة (NEVs)، والنمو السنوي القوي في إنتاج مقدِّمات التيرنري، والتوسُّع المتسارع في أسواق تخزين الطاقة (مثل تنفيذ مشاريع دعم بطاريات ليثيوم-حديد-فوسفات المتسارعة) يدعمان زخم الطلب باستمرار.
- التناقض قصير الأجل: قلَّص منتجو مقدِّمات التيرنري وكاثودات المواد — وهم يواجهون توقعات ضعيفة للطلب النهائي — المشتريات الخارجية واعتمدوا تكتيكات ضغط أسعار شديدة، ما أدى إلى ديناميكية سوقية تتمثّل في «إنتاج قوي، مشتريات ضعيفة»، حيث يظل نقل التكاليف إلى المستهلكين معطلاً.

٣. تدفقات التجارة
- ارتفعت صادرات الهند من كبريتات النيكل بنسبة ٩٧,٦٣٪ سنويًا في أبريل ٢٠٢٦، بينما انخفضت صادرات الصين بنسبة ٦٩,٤٢٪ سنويًا في مايو — ما يعكس اختلالات إقليمية في العرض والطلب وسط إعادة هيكلة سلسلة التوريد العالمية الجارية.

ثالثاً: هيكل التكاليف والأرباح
١. ضغوط تكاليف المواد الخام
- أدى تعديل صيغة حساب السعر المحلي الإندونيسي (HPM) إلى رفع معامل الضبط لخام النيكل بدرجة نقاء ١,٦٪ من ١٧٪ إلى ٣٠٪، مع إدخال تقييم للعناصر المرتبطة (مثل الكوبالت والحديد) — ما يرفع بشكل كبير كلًّا من الأساس الضريبي والتكاليف الفعلية.
- ارتفعت معاملات الخصم الخاصة بهيدروكسيد المخلوط الترسيبي (MHP) فوق ٩٠٪، ما زاد أكثر من تكاليف شراء المواد الخام لمُنتجي كبريتات النيكل.

٢. التباين في أرباح الصهر
- يحتفظ مسار خبث النيكل عالي الجودة بميزة تكلفة حاسمة (٢٩٬٦٣١ يوان صيني/طن)، ويحقِّق أعلى ربحية بين جميع المسارات. وفي المقابل، انكمش الهامش في مسار هيدروكسيد النيكل إلى ٦٢٨ يوان صيني/طن فقط — ما يبرز كيف أن اختيار المواد الخام يُحدِّد الربحية بشكل حاسم.

رابعاً: الآثار السياساتية والاقتصادية الكلية
١. سياسات البلدان المصدرة للموارد
- أجندة «القومية المواردية» الإندونيسية — التي تتجسَّد في خفض الحصص وإصلاحات الضرائب (مثل تعديلات HPM) — قد شدَّدت السيطرة على الموارد وأعدَّلت جذريًا منحنى تكلفة كبريتات النيكل العالمي.
- آلية التكيف الحدودي للكربون التابعة للاتحاد الأوروبي (CBAM) وغيرها من الحواجز التجارية الخضراء تُلزِم مصنِّعي البطاريات في الحلقة السفلى بإعطاء أولوية للمواد الخام ذات البصمة الكربونية المنخفضة — ما يزيد من علاوة الطلب على كبريتات النيكل المتوافقة بيئيًا.

٢. المخاطر الجيوسياسية
- يستمر النزاع الجاري في الشرق الأوسط في تمثيل مخاطر غير محلولة لإمدادات الكبريت؛ وقد يؤدي استمرار اضطراب الشحن عبر مضيق هرمز إلى تفعيل عمليات خفض إنتاج وقائية في مشاريع هيدروكسيد المخلوط الترسيبي (MHP)، ما يُفاقم التكاليف أكثر.

خامساً: التوقعات المستقبلية
١. الارتفاع في حد السعر الأدنى
- تقييد الحصص الإندونيسية وتحديثات اللوائح المتعلقة بالسعر المحلي (HPM) تشكِّل «حدًّا سعريًّا هيكليًّا مدفوعًا بالسياسات»؛ كما تُشكِّل الأحداث الجيوسياسية «صدمات حدثية»؛ ويتحول سوق النيكل العالمي من فائض إلى عجز (حسب توقعات مجموعة دراسات النيكل الدولية لعام ٢٠٢٦) — وكل ذلك يعزِّز تحولًا لا رجعة فيه في مركز سعر كبريتات النيكل نحو الأعلى.
- قد تؤدي التردُّدات المؤقتة لدى المشترين بسبب ارتفاع الأسعار إلى الحد مؤقتًا من المكاسب السريعة، لكن الانتعاش المتوقَّع لمبيعات مركبات الطاقة الجديدة (NEVs) في الربع الرابع، أو التقلبات المحتملة في السياسات الإندونيسية، قد تُحفِّز دورة صعودية جديدة.

٢. تسارع توحُّد القطاع الصناعي
- ستكتسب الشركات ذات سلاسل التوريد الرأسية المتكاملة (مثل المناجم النيكلية المملوكة لها، والمرافق الهيدرومتالرجية) وتلك التي تتبنَّى تقنيات الإنتاج الصديقة للبيئة مزايا تنافسية واضحة؛ بينما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة المعتمدة على خام النيكل المستورد ضغوطًا متزايدة تهدِّد بقائها.
- يجب على مصنِّعي البطاريات اعتماد استراتيجيات مثل العقود طويلة الأجل (LTCs) لتثبيت الأسعار، أو التكامل الرأسي، أو تحسين المسار التقني (مثل خفض استهلاك كبريتات النيكل لكل كيلوواط ساعة) لإدارة موجات الضغوط التكلفة.

٣. عوامل المخاطر الرئيسية
- قد تؤدي التراجعات السياسية في إندونيسيا، أو تهدئة التوترات الجيوسياسية، أو ضعف الطلب في الحلقة السفلى بشكل غير متوقع، إلى مقاطعة المنطق الصاعد السائد في تسعير المنتج.