Propylene oxide

Динамика рынка эпоксипропана

I. Тренд цен
- Актуальная цена: По состоянию на 25 мая 2026 г. базовая цена эпоксипропана, установленная Бизнес-сетью, составляет 9 200 юаней за тонну, что на 10,39 % ниже цены на начало месяца (10 266,67 юаня за тонну).
- Недавняя волатильность: 22 мая спотовая котировка эпоксипропана составляла 9 200 юаней за тонну — рост на 200 юаней (на 2,22 %) по сравнению с предыдущим днём; однако за неделю она снизилась на 300 юаней (на 3,16 %), а за месяц — на 1 800 юаней (на 16,36 %).
- Исторический максимум: В апреле рынок эпоксипропана продемонстрировал паттерн «всплеск–коррекция»: цены непрерывно росли и достигли 13 300 юаней за тонну в начале месяца, после чего резко снизились вследствие изменений в балансе спроса и предложения.

II. Соотношение спроса и предложения
- Сторона предложения:
- В апреле несколько крупных производственных мощностей в провинции Шаньдун и восточном регионе Китая одновременно вошли в плановый период технического обслуживания, что привело к заметному снижению загрузки производственных мощностей отрасли и хронически низким уровням социальных запасов.
- В мае несколько ранее приостановленных мощностей возобновили работу, что повысило ожидания увеличения объёмов предложения на рынке; тем не менее общая загрузка заводов остаётся относительно низкой, а давление со стороны складских запасов у производителей остаётся умеренным.
- Сторона спроса:
- В апреле отмена государством налоговых льгот при экспорте полиэфиров спровоцировала стремительный рост заказов и наращивание запасов у предприятий нижестоящих отраслей. Параллельно устойчивый базовый спрос со стороны таких секторов, как бытовая техника, автомобилестроение и новые источники энергии, способствовал концентрации закупочной активности.
- В мае предприятия нижестоящих отраслей усилили сопротивление высоким ценам на сырьё, что привело к заметному ослаблению спроса; закупочная активность стала осторожной и ориентированной исключительно на текущие потребности.

III. Поддержка со стороны издержек
- Цены на сырьё: Пропилен — ключевое исходное сырьё для производства эпоксипропана — составляет более 60 % себестоимости продукции. В апреле цены на пропилен выросли с 6 400 юаней за тонну на конец февраля до более чем 9 000 юаней за тонну — рост свыше 40 %, обусловленный ростом мировых цен на сырую нефть и геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке, что обеспечило прочную поддержку цен на эпоксипропан со стороны издержек.
- Передача издержек: Несмотря на высокие цены на сырьё, маржинальность производства эпоксипропана существенно сократилась, а некоторые производственные процессы вновь оказались в убыточной зоне — что ослабило эффективность ценовой поддержки, основанной на издержках.

IV. Рыночные настроения и перспективы
- Рыночные настроения: В мае цены на эпоксипропан вернулись к уровням, близким к порогу себестоимости; отдельные производственные маршруты вновь стали убыточными, что усилило поддержку со стороны издержек. Тем не менее участники нижестоящих отраслей сохраняют осторожность и наблюдательность в условиях рыночной волатильности, осуществляя лишь ограниченные, ситуативные закупки.
- Расхождение прогнозов: Некоторые аналитики ожидают продолжения дефицита предложения в ближайшей перспективе, что ограничит потенциал дальнейшего снижения цен и обеспечит торговлю в верхней части диапазона. Другие считают, что ослабление спроса со стороны нижестоящих отраслей и ожидаемое снижение цен на сырьё могут ограничить колебания цен на эпоксипропан узким диапазоном.

Анализ и оценка

I. Факторы ценовой волатильности
- Краткосрочный отскок: Отскок цен 22 мая был обусловлен в первую очередь чрезмерной распродажей в предыдущий период, возобновлением ожиданий проведения технического обслуживания на отдельных мощностях, а также пополнением запасов предприятиями нижестоящих отраслей.
- Долгосрочный тренд: Коррекция цен с апреля в значительной степени обусловлена изменениями в фундаментальных факторах спроса и предложения — в частности, возобновлением работы ранее приостановленных мощностей со стороны предложения и усиленным сопротивлением предприятий нижестоящих отраслей высоким ценам на сырьё.

II. Основные противоречия
- Дилемма «высокие издержки — слабый спрос»: Хотя цены на пропилен остаются высокими, спрос со стороны нижестоящих отраслей вялый, а закупочное поведение становится всё более осторожным — это сжимает маржинальность производства эпоксипропана и лишает рынок устойчивого импульса для роста.
- Неопределённость со стороны предложения: Совместное наличие плановых работ по техническому обслуживанию и ожиданий возобновления работы мощностей создаёт волатильность в объёмах предложения и оказывает эпизодическое влияние на ценообразование.

Перспективы развития

I. Тренд цен
- Краткосрочная перспектива: Цены на эпоксипропан, как ожидается, будут колебаться в узком диапазоне; ключевыми факторами для наблюдения являются мировые цены на сырую нефть, динамика рынка пропилена и ритм закупок предприятий нижестоящих отраслей.
- Среднесрочная перспектива: Если цены на сырьё останутся высокими и дефицит предложения сохранится, цены на эпоксипропан могут стабилизироваться и начать расти. Напротив, при сохранении вялого спроса со стороны нижестоящих отраслей или значительном снижении цен на сырьё возможны дополнительные понижательные давления на цены.

II. Соотношение спроса и предложения
- Сторона предложения: По мере постепенного возвращения в строй ранее приостановленных мощностей объём предложения на рынке будет расти; однако общая загрузка производственных мощностей остаётся низкой, что ограничивает немедленное давление со стороны предложения.
- Сторона спроса: Сопротивление предприятий нижестоящих отраслей высоким ценам на сырьё, скорее всего, сохранится, что будет поддерживать осторожный и ориентированный на текущие потребности характер закупок; тем не менее устойчивый базовый спрос со стороны секторов бытовой техники, автомобилестроения и новых источников энергии продолжает обеспечивать фундаментальную поддержку.

III. Предупреждения о рисках
- Волатильность цен на сырьё: Колебания мировых цен на сырую нефть и на рынке пропилена существенно влияют на силу ценовой поддержки эпоксипропана со стороны издержек.
- Изменения в балансе спроса и предложения: Неопределённость — в том числе сроки проведения технического обслуживания и темпы восстановления спроса со стороны нижестоящих отраслей — может вызвать значительную ценовую волатильность.
- Влияние государственной политики: Следует отслеживать развитие государственной политики, затрагивающей как эпоксипропан, так и его продукты нижестоящих отраслей.