LLDPE

LLDPE 最近のコモディティ市場インテリジェンスレポート

I. 価格動向
- 先物市場：2026年3月23日、主力LLDPE先物契約は大幅に上昇し、前営業日比565.00元／トン（6.47％）高の9,302.00元／トンで終値を付けた。過去1週間では価格が急騰し、3月13日の8,458.33元／トンから3月23日の9,302.00元／トンへと、累計で9.95％の上昇となった。
- 現物市場：華東地域のLLDPE現物価格も連動して上昇した。3月23日、万華化学社の華東地域におけるLLDPEグレード7042の公示価格は9,500元／トンで、前営業日比600元／トン（6.3％）高であった。また、3月19日の公示価格は8,950元／トンであり、前日比150元／トン（1.7％）の上昇だった。

II. 供給・需要動態
- 供給側：
- 保守スケジュール：浙江石化および蘭州石化などのプラントにおいて、最近の保守作業が増加しており、市場では供給逼迫への期待が高まっている。例えば、2025年6月の保守関連生産損失は前月比で2.6万トン増加し、全体の供給はやや縮小した。
- 新規設備の稼働：2025年のLLDPE新規設備増加量は合計220万トンであった。2026年第1四半期には、BASF（広東）社の50万トン／年のポリエチレンプラントが操業を開始した。また、山東裕龍石油化工社の50万トン／年のLDPE／EVAプラントは3月の操業開始が予定されているが、当面のところLLDPE専用の新規設備は稼働しない見込みであり、短期的な供給圧力は比較的管理可能である。
- 需要側：
- 伝統的なピークシーズン：3月は農業用フィルムの需要ピークシーズンにあたる。下流産業の操業再開が加速している一方、社会在庫は依然として高水準にあり、需要の実需化ペースは鈍い状況である。
- 新興用途：電子商取引物流および生鮮食品のコールドチェーン包装といった新興分野での需要成長が顕著である。2025年、中国の宅配便取扱量は1,420億件を突破し、自動化倉庫の普及により高性能フィルムの浸透率は31％に達した。さらに、生鮮食品のEC市場規模は8,200億元を上回り、低温耐衝撃性および優れた防湿性など機能性を求める需要が拡大している。

III. コストおよびマクロ経済要因
- コスト構造：
- 原油価格：中東における地政学的紛争がホルムズ海峡を通じた船舶航行を妨げており、中国のポリエチレン（PE）輸入の48.26％を占める中東諸国からのPE輸入に直接影響を及ぼしている。原油価格の高騰は、上流工程のコスト圧力を押し上げている。
- 利益マージン：価格下落によって継続的に収益性が圧迫されるため、製造企業は操業停止または減産を余儀なくされる可能性がある。
- マクロ経済政策：
- 貿易摩擦：2025年に米中貿易摩擦が再燃し、市場全体に広範な悲観的雰囲気を醸成した。ただし、10月中～下旬に行われた交渉では一応の進展が見られたものの、基本的な需給状況は依然として弱いままである。
- グリーン移行：中国の「ダブルカーボン」目標（カーボンピーク・カーボンニュートラル）に基づき、リサイクル可能および生分解性ストレッチフィルムに対する需要が急速に高まっている。しかし、技術の未熟さおよび高コストという制約から、バイオベースまたは完全生分解性ストレッチフィルムの浸透率は2026年時点で3％未満にとどまっている。

IV. 地域および構造的格差
- 地域別市場：
- 華東地域：全国需要の43.7％を占める中心消費地であり、製造業クラスターが密集し、発達したコールドチェーン物流ネットワークを有する。
- 中部・西部地域：2021～2026年のCAGRは9.1％と高い成長率を示す一方、大規模な地元生産拠点が不足しており、地域間輸送に大きく依存しているため、物流コストが常に高い水準で推移している。
- 製品構造：
- 高付加価値原料のギャップ：国内における高品質LLDPE（例：メタロセン触媒系LLDPE）の生産は依然として輸入に強く依存しており、2025年の輸入量は42.3万トンに達した。一方、国産代替への取り組みは遅れており、進捗は緩慢である。
- 運転率の乖離：業界全体の平均設備利用率は68.4％であるが、金明精密機械、永信有限公司などのトップ企業は85％超を達成しているのに対し、中小企業（SME）は一般的に50％未満で運転しており、「高品質品不足・低品質品過剰」という不均衡な構造が継続している。

V. 分析・展望および予測

A. 短期見通し（1～2週間）
- 価格予測：地政学的緊張、原油価格の高騰、および農業用フィルムの季節需要を背景に、LLDPE価格は当面高止まりかつ変動性の高い状態が続くと見込まれる。先物価格は9,500元／トンを突破する可能性があり、現物価格もそれに追随して9,800元／トン前後となる見通しである。
- 主要リスク：中東情勢の緩和や原油価格の調整が発生した場合、価格は急激に反落する可能性がある。また、高水準の社会在庫も持続的な上昇モメンタムに対する明確な逆風要因となっている。

B. 中期トレンド（1～3か月）
- 供給・需要動態：農業用フィルム需要は3月下旬から4月にかけて引き続き実需化が進むが、依然として高い社会在庫に加え、保守中の設備の再稼働および新規設備の段階的稼働が予想されることから、需給バランスの再びの悪化が懸念される。
- 価格レンジ：先物価格は9,000～9,800元／トンの範囲で変動すると予測され、現物価格は9,300～10,000元／トンで推移する見通しであり、全体として2025年比で価格水準は明らかに高くなる。

C. 長期見通し（6～12か月）
- 設備増加による圧力：2026年に220万トンの新規LLDPE設備が導入される見込みであり、構造的な供給圧力が継続し、長期的な価格下押し圧力が続く。
- 需要の構造的高度化：電子商取引物流およびコールドチェーン包装分野の堅調な成長により、高性能LLDPE製品の浸透率が向上するが、国内代替の遅れにより市場拡大スピードは制約を受ける可能性がある。
- 政策の影響：「ダブルカーボン」政策に基づくグリーン包装施策は、生分解性代替品の採用を加速させるが、技術的限界およびコスト障壁のため、実際の代替率は政策目標を下回る可能性が高い。