ポリ塩化ビニル

PVC樹脂市場動向レポート（2026年6月29日現在）
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I. 市場価格動向
- 現物価格：
- 2026年6月29日現在、河南千越興化学技術有限公司は国内PVC SG-5樹脂の現物価格を、内モンゴルで人民元4,350/トン、山西省で人民元4,400/トン、山東省で人民元4,650/トンと提示した。
- 河南開捷水処理有限公司および武漢恒久化学有限公司の両社は、国内PVC SG-5高品質品について、いずれも人民元5,000/トンと提示した。
- エチレン系PVCの価格は、グレードおよび地域によって異なり、人民元4,850/トン～人民元5,100/トンの範囲で推移している。
- 先物価格：
- 2026年6月29日、継続取引PVC先物契約の終値は人民元4,339.00/トンであり、前営業日比で0.87％の下落となった。建玉残高は147万2,900枚、取引量は32万6,800枚であった。

II. 供給・需要バランス
- 供給側：
- 2026年前半における中国国内のPVC工場稼働率は全体で68.67％～77％の範囲にあり、アセチレン系生産が一貫してエチレン系生産を上回っていた。
- アセチレン系工場は、クロルアルカリ統合による優位性——具体的には「アルカリで塩素を補填する」メカニズム——により高い稼働率を維持した一方、エチレン系装置は世界的なエチレン価格の高騰に直面し、操業が制約された。
- 以前に停止していたアセチレン系設備が段階的に再稼働を開始しており、供給側の支援要因は弱まっている。
- 需要側：
- 業界全体で需要の弱さが継続しており、不動産市場の回復は期待を下回っており、新規住宅着工件数は引き続き極めて低い水準で推移している。このため、配管・サッシなど硬質製品向けの下流産業の平均稼働率は約50％にとどまっている。
- 南部中国における厳しい夏季の高温により、屋外建設工事が遅延し、完成品メーカーへの受注が十分に得られず、完成品在庫が引き続き積み上がっている。
- 輸出需要は一定程度の粘り強さを示しているものの、インドにおける一時的な関税ゼロ措置の期限切れにより関税が再導入され、中国製PVC輸出の価格競争力が損なわれている。今後、さらなる輸出減少が見込まれる。

III. 在庫状況
- 2026年6月下旬時点で、国内PVC社会在庫総量は110万トンを超えている。過去2か月間で在庫はわずかに減少したものの、デストックのペースは市場予想よりも大幅に遅れている。
- 高水準の在庫は市場に重くのしかかっており、価格が僅かに反発しただけでも、トレーダーは即座に割引販売を実施して売却を加速させるため、価格の上昇余地を直接的に抑制している。

IV. 市場心理および今後の見通し
- 市場心理：
- 現在のPVC市場は、「低評価・低モメンタム」の構造を呈しており、価格は過去20年間で最も低いパーセンタイル付近で推移している。アセチレン系およびエチレン系のいずれの生産方式においても、深刻な赤字が続いている。
- 市場心理は慎重なままであり、下流の買い手は益々保守的な調達戦略を採用しており、「少量・機会的補充」が主流となっている。現時点では、大規模かつ連携した再仕入れ活動は一切見られない。
- 今後の見通し：
- 近中期的には、PVC価格は「生産コストによる下限支持」と「高在庫および弱い需要による上限抵抗」の間で、狭いレンジ内で横ばい推移すると予想される。
- 潜在的な転換点を示す主要な指標として、以下の3つが挙げられる：（i）社会在庫が2週連続で大幅に減少すること、（ii）下流産業の稼働率が明確に上昇すること、（iii）輸出データが安定化し回復すること。これらの3つの指標が同時に一致した場合にのみ、持続可能な評価回復が本格的に始まる可能性が高い。

V. 長期的トレンド予測
- 生産能力および生産量：
- PVCの生産能力は引き続き拡大していくと予想されるが、そのペースはやや鈍化する。新設設備の操業率向上に伴い、業界全体の競争圧力がさらに高まる。
- エチレン系生産のシェアは、多様化した原料調達、成熟・安定したプロセス技術、および優れた環境性能といった利点から、徐々に増加していくと予想される。
- 需要構造：
- 建設業界——PVC最大の最終用途分野——が引き続き市場動向の主たる駆動要因となる。不動産市場の緩やかな安定化と、持続的なインフラ投資が、PVC需要に対して意味のある支えとなる可能性がある。
- 不動産関連以外の用途——包装フィルム、柔軟製品、床材、医療用消耗品など——は比較的堅調な動きを示しているものの、建設関連需要の落ち込みを相殺するには規模が不足している。
- 価格見通し：
- 供給・需要の基本的要素が同時に弱く、在庫が依然として高止まりである状況において、PVC価格が短期間に有意義な反転を遂げる可能性は低い。
- 長期的には、供給・需要の均衡が徐々に改善し、合理的な在庫削減が進むことで、価格の回復への道が開かれる可能性がある。ただし、こうした回復の規模および持続可能性は、原価構造、最終市場の需要、マクロ経済および規制政策など、複数の相互に関連する要因に依存する。