DCAC

DCAC تحليل استخبارات سوق السلع (٢٩ أبريل ٢٠٢٦)

أولاً: الاتجاهات السعرية الأخيرة
| التاريخ | السعر المرجعي (يوان صيني/طن) | التغيُّر اليومي | الموقف منذ بداية العام | التغيُّر مقارنة بالعام السابق |
|------------|---------------------------|--------------|------------------------|------------|
| ٢٠٢٦-٠٤-٢٢ | ١٤٬٣٣٣٫٣٣ | ٠٫٠٠٪ | منخفض | — |
| ٢٠٢٦-٠٤-٢٨ | ١٤٬٣٣٣٫٣٣ | ٠٫٠٠٪ | منخفض | — |

البيانات الرئيسية:
ظلَّت الأسعار دون تغيير لمدة سبعة أيام متتالية، وتتداول عند أدنى مستوى لها خلال العام الماضي (أدنى مستوى: ١٤٬٣٣٣٫٣٣ يوان صيني/طن؛ أعلى مستوى: ١٦٬٠٠٠ يوان صيني/طن).
ومتوسط السعر منذ بداية العام هو ١٥٬٣٥٠٫٥٥ يوان صيني/طن؛ والسعر الحالي أقل من المتوسط الحسابي البالغ ١٥٬١٦٦٫٦٧ يوان صيني/طن. وتشير مؤشرات التنبيه إلى حالة «تشبع بيعي على مدى عامين» و«تشبع بيعي على مدى ثلاثة أعوام».

ثانياً: تحليل العوامل الدافعة للسوق
١. ديناميكيات العرض والطلب
جانب العرض:
– يتسارع توسيع الطاقة الإنتاجية في القطاع: حيث تضيف مرافق الإنتاج الجديدة — ومنها المرحلة الثانية لمصنع BYD Semiconductor في شيآن وقاعدة إنوفانس تكنولوجي في نانجينغ — ما مجموعه ٤٫٢ مليون وحدة سنويًا. وبإضافة هذه الكمية إلى الـ ٣٫١ مليون وحدة سنويًا التي تم تشغيلها فعليًّا بنهاية عام ٢٠٢٥، تصل الطاقة الإنتاجية النظرية الكلية إلى ٧٫٣ مليون وحدة سنويًا.
– ويُقدَّر أن الطلب المحلي على التركيبات في عام ٢٠٢٦ سيبلغ نحو ٦٫٨ مليون وحدة، ما يؤدي إلى فجوة عرض-طلب لا تتجاوز ٧٫٣٪. وبالتالي، فإن خطر المنافسة السعرية يزداد بشكل طفيف؛ ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع نسبة تركيز القطاع (CR5) من ٦٨٫٣٪ إلى ٧٣٫٥٪، مما يسرِّع خروج الشركات الصغيرة والمتوسطة من السوق.

جانب الطلب:
– المركبات الكهربائية الجديدة (NEVs): يُتوقع أن تبلغ مبيعات المركبات الكهربائية الجديدة في عام ٢٠٢٦ ١١٫٥ مليون وحدة، ما يُولِّد طلبًا على تركيبات المحولات يتجاوز ١١٫٨ مليون وحدة — ٧٦٪ منها للمركبات الخاصة و٢٤٪ للمركبات التجارية.
– المركبات ذات الشحن السريع عالي الجهد (HVFC): ارتفعت نسبة انتشارها من ٣٤٫٥٪ إلى ٤٨٫٢٪، ما رفع أسعار وحدات محولات كربيد السيليكون (SiC) بنسبة ٢٣–٢٨٪، مولِّدةً ارتفاعًا هيكليًّا ملحوظًا في الأسعار.
– السوق التصديرية: من المتوقع أن تصل شحنات المحولات المحلية إلى الخارج في عام ٢٠٢٦ إلى ١٫٩٥ مليون وحدة (ومنها مركبة Aion Y الأوروبية ومركبة Wuling Air EV في جنوب شرق آسيا ومشاريع ستيلانتيس في المكسيك)، ما يُحقِّق إيرادات إضافية قدرها ٣٫١ مليار يوان صيني، ويرفع حصة التصدير إلى ١٦٫٨٪.

٢. ضغوط التكلفة
المواد الخام الأولية:
– أعلنت شركة JieJie Microelectronics عن زيادة في أسعار منتجات IGBT النهائية تتراوح بين ١٠٪ و٢٠٪ ستدخل حيز التنفيذ في ١ مايو ٢٠٢٦؛ كما رفعت شركة إنوفانس أسعار بعض منتجاتها في مجال التشغيل الآلي الصناعي بنسبة تصل إلى ١٥٪؛ وزادت شركة Huifeng Diamond أسعار منتجاتها من الألماس الصناعي بنسبة تتراوح بين ٨٪ و١٢٪.
– وفي القطاع الكيميائي، ارتفعت أسعار هيدروكسيد الليثيوم الصناعي بنسبة ١٤٤٫٥٪ منذ بداية العام، بينما قفز سعر كربونات الليثيوم الصناعي بنسبة ١٥٢٫٨٢٪. ومع ذلك، لم ترتفع أسعار DCAC وفقًا لذلك — ما يشير إما إلى تأخُّر في نقل التكاليف أو إلى منافسة شديدة داخل القطاع.

٣. البيئة السياسية والاقتصادية الكلية
السياسات المحلية:
– ستُطبِّق الصين تعريفة جمركية صفرية على ١٠٠٪ من البنود الجمركية المستوردة من أفريقيا اعتبارًا من ١ مايو ٢٠٢٦، ما يعزِّز حجم التجارة — لكن صادرات DCAC ليست حاليًّا ضمن الفئات المستفيدة الرئيسية من هذه السياسة.
– يركِّز مؤتمر الصين الرقمي التاسع (٢٩–٣٠ أبريل ٢٠٢٦) على تقنيات الشبكات الذكية والطاقة الجديدة، ما قد يوفِّر دعمًا غير مباشر لطلب المحولات.

البيئة الدولية:
– أبقت بنك اليابان على سعر الفائدة لديه عند ٠٫٧٥٪ في ٢٨ أبريل، لكنها أشارت إلى احتمال تشديد سياستها النقدية في يونيو، ما يعزِّز توقعات التشديد النقدي العالمي.
– وأبقت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة دون تغيير في ٢٩ أبريل، وأشار إلى أنه قد يحافظ عليها دون تغيير طوال عام ٢٠٢٦.
– أدَّت الاحتجاجات nationwide في إيران في ٢٩ أبريل إلى تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ما قد يرفع تكاليف الطاقة — لكن لم تظهر بعد أي تأثيرات مباشرة على سوق DCAC.

ثالثاً: المشهد التنافسي وآخر التحديثات الخاصة بالشركات الرئيسية
| اسم الشركة | الحصة السوقية (٢٠٢٥) | نقاط القوة الأساسية | المبادرات الاستراتيجية لعام ٢٠٢٦ |
|----------------------|---------------------|-------------------------------------------|-----------------------------------------------|
| شركة BYD لأشباه الموصلات | غير مُعلَّنة | التكامل الرأسي (الرقائق–الوحدات–وحدات التحكم) | تشغيل المرحلة الثانية من مصنع شيآن؛ زيادة الطاقة بنسبة ٤٠٪ |
| شركة CRRC Times Electric | غير مُعلَّنة | البحث والتطوير الكامل (ترانزستورات MOSFET مصنوعة من كربيد السيليكون TPi-series) | هامش الربح الإجمالي: ٣٤٫٢٪، وهو أعلى من متوسط القطاع البالغ ٢٦٫٨٪ |
| شركة إنوفانس تكنولوجي | غير مُعلَّنة | قاعدة واسعة من العملاء في مجال التشغيل الآلي الصناعي | تشغيل قاعدة نانجينغ؛ التركيز على سوق المركبات ذات الشحن السريع عالي الجهد |
| شركة أنظمة الإلكترونيات السيارات المتحدة (UAES) | غير مُعلَّنة | مشروع مشترك (بوش + الصين المتحدة) | تعميق التعاون مع منصة MEB التابعة لشركة فولكس فاجن |
| شركة Yingboer | غير مُعلَّنة | التصميم الخفيف الوزن | توسيع أعمال المركبات التجارية؛ وارتفاع حصتها في هذا القطاع إلى ٣٠٪ |

الاتجاهات القطاعية:
تتسارع وتيرة التحديث التكنولوجي: فقد بدأت الإنتاج الضخم للمركبات المبنية على منصات الجهد العالي ٨٠٠ فولت، وارتفعت نسبة انتشار محولات كربيد السيليكون (SiC) من ٢٩٫٦٪ إلى أكثر من ٤٠٪.
وتسعى الشركات الرائدة إلى بناء مزايا تنافسية عبر تطوير الرقائق وتعبئتها ودمج أنظمة إدارة الحرارة داخليًّا — في حين تواجه الشركات التي تركز على التصنيع لأسماء أخرى (OEM/ODM) ضغوطًا متزايدة على ربحيتها.

رابعاً: توقعات الأسعار وتنبيهات المخاطر
١. التوقعات قصيرة المدى (١–٣ أشهر)
اتجاه الأسعار:
– وبما أن فجوة العرض والطلب تقترب من ٧٫٣٪ وتتصاعد ضغوط التكلفة من الجانب العلوي، فقد تشهد أسعار DCAC تعديلًا صعوديًّا يتراوح بين ٥٪ و١٠٪ بعد شهر مايو — لكن المنافسة السعرية الشرسة بين الشركات الرائدة قد تحدُّ من هذه المكاسب.
– وقد يشكِّل الطلب القوي على الصادرات (إلى أوروبا وجنوب شرق آسيا) دعماً رئيسياً للأسعار.

الأحداث الرئيسية:
– ١ مايو: زيادات أسعار خدمات Google Cloud وخدمات CDN قد ترفع تكاليف التشغيل المؤسسية بشكل غير مباشر.
– ٩ مايو: إعادة افتتاح سوق الأسهم الصينية (A-share) بعد عطلة عيد العمال؛ راقب تدفقات الأموال إلى قطاع الطاقة الجديدة.

٢. المخاطر متوسطة إلى طويلة المدى
المخاطر الهبوطية:
– قد يؤدي فائض الطاقة الإنتاجية لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى اشتعال حرب أسعار أكثر شراسة، ما يضغط على الهوامش الإجمالية لتصل إلى أقل من ٢٢٪ (وفي عام ٢٠٢٥، سجَّلت أربع من أبرز عشر شركات في القطاع بالفعل هوامش ربح أقل من هذه النسبة).
– وازدياد قوة التفاوض لدى مصنِّعي المركبات من الطرف السفلي يؤدي إلى إطالة فترة تحصيل الذمم المدينة (ارتفع المتوسط القطاعي بمقدار ١١٫٣ يومًا في عام ٢٠٢٥).

الفرص الصعودية:
– قد يؤدي انتشار تقنية كربيد السيليكون (SiC) بأكثر من ٤٠٪ إلى ارتفاع هيكلي في سعر الوحدة بنسبة ٢٠–٣٠٪.
– وقد تولِّد نمو الصادرات (١٫٩٥ مليون وحدة) عوائد استثنائية تُعوِّض الضغوط السعرية المحلية.

خامساً: التوصيات الاستثمارية
١. أولوية الشركات الرائدة: ركِّز على الشركات ذات القدرات الشاملة في البحث والتطوير (مثل CRRC Times Electric وBYD Semiconductor)، والتي تمتلك هوامش ربح إجمالية أعلى بكثير ومعدلات تقييم متفوِّقة مقارنة بالمتوسط القطاعي.
٢. تجنُّب المعرضة لحروب الأسعار: تجنَّب الشركات التي تعتمد فقط على التصنيع لأسماء أخرى (ODM) أو تلك التي تقدم معدات جاهزة فقط؛ وكن حذرًا تجاه أبرز عشر شركات في القطاع التي سجَّلت هوامش ربح إجمالية أقل من ٢٢٪ في عام ٢٠٢٥.
٣. الاستفادة من نمو الصادرات: راقب عن كثب الشركات ذات التواجد القوي في الأسواق الأوروبية وجنوب شرق آسيا — فقد يصبح نمو شحناتها الخارجية عماداً ثانياً لنمو أرباحها.