Homopolymer PP Granules

ホモポリマーPPグランュール市場インテリジェンスレポート（2026年3月）

I. 価格動向

1. 短期的な変動性

• 2026年1月、ポリプロピレン（PP）価格は、地政学的緊張、原油およびプロパン価格の上昇、およびPP先物価格の急騰を背景に、当初上昇した（いわゆる「堅調な年初め」）。しかし、その後、先物価格の下落および春節休暇期間中の在庫積み増し圧力により、価格は低下した。
• 2026年3月、PPグランュール価格はレンジ内でのボラティリティを示した。3月13日の相場価格は約人民元8,135/トンであったが、3月16日については明示的な価格は報告されていない。ただし、市場のセンチメントは慎重であり、一部地域では供給逼迫への期待から相場が支えられている。

2. 地域別の価格差

• 東中国および南中国といった主要国内市場間の価格格差は縮小しており、これは国内市場における価格決定権の強化および国内市場と国際市場との連動性の弱まりを反映している。輸入依存度は2025年のデータで14.2％まで低下している。

II. 供給・需要の基本状況

1. 供給面

• 過剰設備能力の拡大：国内PP設備能力は2025年に3,900万トンを上回った。2026年にはさらに555万トンの新規設備能力が追加される見込みであり、総設備能力は5,459.5万トンを超えることになる。これにより、引き続き需給過剰の市場構造が維持される。
• メンテナンスおよび稼働率：2026年初頭、中景石油化学および晋能科技が運営する施設で集中メンテナンスによる操業停止が発生し、一時的に供給が逼迫した。しかし、3月に入りメンテナンス活動は減少し、稼働率は回復、再び供給側の圧力が徐々に再燃している。
• 構造的不均衡：織袋用フィーバーグレードなど汎用グレードにおいて深刻な過剰設備能力が継続しており、生産事業者全体に広範な赤字をもたらしている。一方、メタロセンPPや太陽光発電用PPなどの高付加価値特殊グレードについては、依然として輸入依存度が高く、国内代替の大きな機会が存在する。

2. 需要面

• 下流産業の業績の分岐：
  • 包装、家電、自動車部門は引き続き主要な需要ドライバーであるが、対外輸出向けの事前受注増加によって近中期の需要は一部消化済みであり、国内需要の回復は依然として鈍い。全体の需要成長率は5～8％と予測されるが、これは供給成長率を大きく下回っている。
  • 自動車軽量化や高純度医療包装など、ハイエンド用途が、高融解流動性フィーバーグレードや高剛性・高靭性射出成形グレードなど、特殊PPグレードの需要を牽引している。
  • 輸出実績：2025年1～2月のPP輸出額は前年同期比35.02％増加し、主にベトナムなどの東南アジア諸国およびブラジル向けであった。2026年には、中東における地政学的不安定性など、世界的な供給混乱を契機に、一時的に輸出機会が再開される可能性がある。

III. 政策および産業動向

1. 政策規制

• 過当競争防止措置：2026年1月、7省庁が共同で「石油化学・化学工業の安定・成長支援作業計画」を発表し、PPを重点規制対象品目に指定した。低価格ダンピングを抑制するための価格自主規制協定が2026年3月に発表される予定である。また、2026年7月より設備利用率の業績評価基準が施行され、達成できない地域は新たなプロジェクト認可が制限される。
• ハイエンド志向：工業情報化部（MIIT）は、ハイエンド製品のシェアを地方政府の業績評価指標に組み込み、メタロセンPP、高衝撃性コポリマーなど先進グレードの国内代替を加速させるための研究開発補助金政策を導入した。

2. 業界動向

• 統合型精製・石油化学の優位性：恆力（ヘンリ）、栄盛（ロンシェン）などの企業は、自社生産プロピレンおよび垂直統合型事業運営を活かして、トン当たり人民元800～1,200のコスト優位性を確保している。2025年には、これらの企業のプレミアムグレード製品シェアは47％に達し、統合型企業への市場シェア集中がさらに進んだ。
• グリーン移行の圧力：中国の国家カーボン取引市場は、年産出量20万トンを超えるすべてのPP生産施設を排出枠管理システムに組み入れている。上昇傾向にある炭素価格（約人民元60/トン）は、生産者に対し、グリーン電力調達や水素を用いた熱分解など、低炭素経路の採用を促すものとなっている。

IV. 分析および見通し

1. 短期（1～3か月）

• レンジ内価格推移：原油およびプロパン価格によるコストサポートと一時的な供給逼迫が価格の下限を形成する。しかし、石化在庫が90万トンを上回って継続していることや、需要回復の鈍さが上昇余地を制約する。PPグランュール価格は人民元7,800～8,500/トンのレンジ内で変動すると予想される。
• 輸出機会：中東情勢の緊迫が持続すれば、輸出窓口が再び開かれ、国内供給圧力を緩和する可能性がある。

2. 中期（6～12か月）

• 持続的な設備過剰：2026年に集中して新規設備が操業開始することにより、構造的な需給過剰市場が継続する。汎用グレードの価格は引き続き圧迫され、業界全体の平均稼働率は85％を下回る可能性がある。
• ハイエンド分野の突破口：政策の後押しを受け、メタロセンPPおよび太陽光発電用PPの国内代替が加速する。プレミアムグレードのシェア拡大は、企業の収益性を左右する重要な要因となることが予想される。

3. 長期（1～3年）

• 業界の加速的統合：非効率な設備の段階的撤退と統合型企業による拡大が並行して進行し、市場集中度がさらに向上する。
• グリーン素材への代替：バイオベースPPおよび再生可能PP技術の統合が、材料科学におけるパラダイムシフトを引き起こす可能性がある。カーボンフットプリント管理能力に優れた企業が競争優位を獲得する。

V. 主要リスク

• 地政学的紛争：原油価格の急激な変動は、PP生産コストに直接伝播する可能性がある。
• 政策実施の有効性：設備利用率評価およびカーボン市場規制の実際の執行強度は、業界変革のペースおよび方向性に大きく影響を与える。
• 下流需要の悪化：輸出受注が引き続き減少する、あるいは国内需要回復が予想より弱い場合、需給バランスのひずみがさらに深刻化する可能性がある。