Полиэтилен-полипропиленгликоль

I. Тренды цен
- Недавняя волатильность цен: В первой половине 2026 г. цены на полиэфирные полиолы демонстрировали динамику роста с последующим спадом. В I квартале цены резко выросли из-за геополитических конфликтов: максимальная цена на полиэфирные полиолы для мягкого пенопласта достигла 14 700 юаней за тонну в начале апреля, а минимальная — 8 000 юаней за тонну в начале февраля, что дало разброс «пик–дно» в 6 700 юаней за тонну. Во II квартале доминирующее влияние вновь оказали фундаментальные факторы рынка: запуск в эксплуатацию нескольких новых производственных мощностей усилил давление предложения; одновременно отмена налоговых возмещений при экспорте дополнительно усугубила ситуацию, спровоцировав широкий и устойчивый ценовой спад.
- Текущие котировки: Согласно данным компании «Шэнъишэ» (Business Society), по состоянию на 21 июля 2026 г. спотовые котировки на полиэфирные полиолы отражают базовую цену, используемую для расчёта сделок. Однако фактические цены сделок варьируются в зависимости от корректировочных коэффициентов (например, расходов на финансирование, связанных с условиями оплаты) и надбавок/скидок (например, логистических издержек, различий по брендам и региональных ценовых различий).

II. Динамика спроса и предложения
- Предложение:
- Расширение мощностей: По состоянию на июнь 2026 г. общий объём производственных мощностей по выпуску полиэфирных полиолов в Китае составил 10,8425 млн тонн, увеличившись на 7,75 % по сравнению с предыдущим кварталом. За первую половину 2026 г. введено в эксплуатацию 480 000 тонн новых мощностей, включая: 80 000-тонное производство полиэфирных полиолов на основе CO₂ компании «Чанхуа хуасюнь»; 150 000-тонный завод по производству полиэфирных полиолов компании «Гуанси Тункунь»; и 250 000-тонное производство полиэфирных полиолов компании «Гуанси Хуайи».
- Рост объёмов производства: Объёмы производства выросли на 24,9 % в годовом выражении в первой половине 2026 г., причём интегрированные крупномасштабные производители сохраняли устойчивые темпы роста выпуска.
- Спрос:
- Внутренний спрос: Общий внутренний объём потребления оставался скромным в первой половине года под влиянием продолжительного праздника Весны и временных перебоев в экспорте. Тем не менее отрасли конечного потребления — включая строительство и автопром — продолжали демонстрировать растущий спрос на полиэфирные полиолы.
- Экспорт: Совокупный экспорт за январь–май составил 1,3867 млн тонн, что на 27 % выше показателя аналогичного периода прошлого года. Однако после введения политики отмены налоговых возмещений при экспорте экспортные издержки значительно возросли, и ожидается замедление темпов роста экспорта во второй половине года.

III. Ключевые рыночные драйверы
- Регуляторные факторы: Отмена налоговых возмещений при экспорте вызвала всплеск экспортной активности до вступления политики в силу в I квартале, что оказало краткосрочную ценовую поддержку. Однако этот «предварительный» спрос впоследствии ослабил способность зарубежных рынков поглощать продукцию, способствуя ценовой коррекции во II квартале.
- Факторы издержек: Геополитические напряжённости в марте привели к росту цен на сырьё на верхнем уровне цепочки, что стало причиной первоначального ценового роста; впоследствии же цены на оксид пропилена (ПО) непрерывно снижались с апреля по июнь, оказывая устойчивое понижательное давление на цены на полиэфирные полиолы.
- Дисбаланс спроса и предложения: Постоянный ввод в эксплуатацию новых мощностей в первой половине года привёл к общему избытку предложения. В то же время спрос со стороны конечного потребителя (производителей поролона) оставался сезонно слабым, а высокие цены подавляли покупательскую активность — всё это ещё больше усиливало разрыв между предложением и спросом.

IV. Прогноз и анализ рынка
- Краткосрочный прогноз: Цены на полиэфирные полиолы для мягкого пенопласта, как ожидается, стабилизируются и достигнут дна во второй половине 2026 г., с умеренным восстановлением, скорее всего, в III квартале и возможными боковыми колебаниями или незначительным снижением в IV квартале. Хотя цены на оксид пропилена могут оказать ограниченную поддержку ценам на полиэфирные полиолы для мягкого пенопласта, их эффект поддержки будет относительно слабым.
- Долгосрочная тенденция: Запланирован дальнейший ввод новых мощностей, что будет сохранять давление на рост внутреннего предложения. Фундаментальное улучшение конечного спроса маловероятно; экспорт по-прежнему будет играть ключевую роль в снятии внутреннего избытка предложения — однако темпы роста экспорта могут замедлиться на фоне роста производственных мощностей за рубежом и изменяющейся внешнеторговой среды. Дисбаланс «избыток предложения над спросом» готов возобновиться, что дополнительно сократит рентабельность отрасли.

V. Прогнозы
- Диапазон цен: Цены на полиэфирные полиолы для мягкого пенопласта в провинции Шаньдун прогнозируется находиться в диапазоне 7 500–9 200 юаней за тонну во второй половине 2026 г., при этом основной объём торговли будет сосредоточен в диапазоне 8 000–9 000 юаней за тонну. Исходя из сезонных закономерностей, пиковые цены наиболее вероятно будут зафиксированы в сентябре–октябре, а минимум — в декабре.
- Рыночные возможности: Отрасль полиэфирных полиолов остаётся на стадии технологического обновления. Повышение уровня потребления может стимулировать более широкое внедрение премиальных продуктов с добавленной стоимостью. Предприятиям следует внимательно отслеживать ритмы пополнения запасов у конечных потребителей, изменения загрузки производственных мощностей на заводах и согласованные сокращения производства оксида пропилена. Только при достижении эффективной синхронизации между сторонами предложения и спроса возможно устойчивое восстановление цен.