p-Xylene

I. ديناميكيات الأسعار
>1. **السوق الفورية**
>- تباينت أسعار السوق المحلية في ٢٧ أبريل ٢٠٢٦: ففي مقاطعة شاندونغ، تراوحت التسعيرات السائدة بين ٦٦٠٠ و٧٣٢٠ يوان صيني للطن المتري (ط.م)، مع تسعير شركات مثل «شاندونغ يييانغ كيميكال» و«شاندونغ جينوين كيميكال» في الغالب بين ٦٦٠٠–٦٩٠٠ يوان/ط.م؛ بينما بلغ التسعير الذي أعلنته شركة «شاندونغ مينغيو لإدارة سلاسل التوريد المحدودة» ١٠٩٠٠ يوان/ط.م، ويعزى ذلك أساسًا إلى عامل العلامة التجارية المميزة واختلالات العرض والطلب الإقليمية.
>- السوق الآسيوية: بلغت أسعار الـFOB الكورية في ٢٩ أبريل ٢٠٢٥ ما بين ٧٣١ و٧٣٣ دولار أمريكي/ط.م، بينما بلغت أسعار الـCFR الصينية ٧٥٦–٧٥٨ دولار أمريكي/ط.م — أي انخفاضًا قدره دولاران أمريكيان/ط.م مقارنةً بالمستويات السابقة.
>- السوق الأوروبية: بلغت أسعار الـFOB روتردام في ١٦ أبريل ٢٠٢٦ ما بين ١٣٠٠ و١٣٠٢ دولار أمريكي/ط.م، بزيادة قدرها ٧٤ دولارًا أمريكيًا/ط.م أسبوعيًّا، مدفوعةً بارتفاع تكاليف النفط الخام نتيجة تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.
>
>2. **السوق الآجلة**
>- عقد العقود الآجلة لشهر التسليم القادم (PX2606) في بورصة تشنجتشو للسلع (ZCE): أُغلق عند سعر ٩٥٥٨ يوان صيني/ط.م في ٢٩ أبريل ٢٠٢٦، مسجِّلًا ارتفاعًا أسبوعيًّا نسبته ٠٫٨٧٪، مع إجمالي عدد العقود المفتوحة البالغ ٦٩٥٠٠ عقدًا. وفي ٢٣ أبريل، تراوح التداول خلال اليوم بين أدنى مستوى بلغ ٩٢٦٨ يوان/ط.م وأعلى مستوى بلغ ٩٤٩٨ يوان/ط.م، ما أدى إلى معدل تقلب أسبوعي نسبته ٢٫٤٨٪.
>- أظهرت العقود الآجلة لأشهر التسليم البعيدة تباينًا: فقد سجَّل العقد PX2609 سعر ٩١٤٢ يوان/ط.م، بينما سجَّل العقد PX2612 سعر ٨٧٦٢ يوان/ط.م — ما يعكس هيكل «أقوى في القريب، وأضعف في البعيد»، ويعكس توقعات السوق بحدوث ضيق في المعروض على المدى القريب.
>
>II. العوامل الدافعة للسوق
>1. **الجانب العرضي**
>- **التوسُّع في الطاقة الإنتاجية المحلية**: بلغت طاقة إنتاج البارا-كسيلين (PX) في الصين ٤٣٫٧٩ مليون طن متري في عام ٢٠٢٥، بزيادة نسبتها ٦٧٫٣٪ مقارنةً بالعام السابق. ومع ذلك، فإن القدرة الإنتاجية الجديدة تتركز في مشاريع تكاملية كبيرة الحجم تشمل التكرير والبتروكيماويات (مثل شركة «هينغلي بيتروكيمايكل» وشركة «تشيجيانغ بتروليوم آند كيميكال»)، بينما تأخر تحقيق الإنتاج الفعلي بسبب محدودية توفر المواد الأولية والصيانة المجدولة. وفي أبريل ٢٠٢٦، انخفض معدل التشغيل المحلي لـPX إلى ٨١٫٩٪، بتراجع قدره ٢٫١ نقطة مئوية شهرًا عن الشهر السابق؛ كما تم إيقاف وحدة شركة «جينلينغ بيتروكيمايكل» البالغة طاقتها ٧٠٠٠٠٠ طن/سنة عن التشغيل لأعمال الصيانة بدءًا من ١٤ أبريل.
>- **انخفاض الاعتماد على الواردات**: بلغ إجمالي الواردات ٩٫٦٠٧ مليون طن في عام ٢٠٢٥، بانخفاض نسبته ١٠٫٩٧٪ مقارنةً بالعام السابق، مما خفض نسبة الاعتماد على الواردات إلى ١٩٫٩٣٪. وفي الربع الأول من عام ٢٠٢٦، انخفضت الواردات بنسبة ٥١٫٣٦٪ مقارنةً بالعام السابق، ويعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض معدلات التشغيل في المصانع اليابانية والكورية وإغلاق نوافذ التحكيم التجاري.
>- **مخاطر الإمداد الخارجي**: أدت التوترات المتكررة في الشرق الأوسط إلى تعطيل حركة الشحن عبر مضيق هرمز. وفي مارس ٢٠٢٦، خفضت عدة وحدات يابانية وكورية إنتاجها أو أوقفتها تمامًا وسط ارتفاع تكاليف المواد الأولية؛ وفي الوقت نفسه، زاد الطلب القوي على الخلط في أوروبا من تضييق العرض أكثر.
>
>2. **الجانب الطلبي**
>- **التوسُّع في طاقة إنتاج حمض التيريفثاليك (PTA)**: بلغ الطلب الظاهري على PTA ٤٨٫٢ مليون طن في عام ٢٠٢٥، بزيادة نسبتها ٢٫٤٩٪ مقارنةً بالعام السابق، ما دعم الطلب على PX. ومع ذلك، أدَّى انضغاط هوامش الربح في وحدات إنتاج PTA إلى تخفيض بعض هذه الوحدات لمعدلات تشغيلها؛ ففي أبريل ٢٠٢٦، انخفض إنتاج PX الأسبوعي بنسبة ١٫٨٦٪ شهرًا عن الشهر السابق ليصل إلى ٧٠٣٠٠٠ طن.
>- **انتقال التأثير عبر سلسلة القيمة لصناعة البوليستر**: ظل الطلب من المستهلكين النهائيين على خيوط البوليستر الرقيقة وراتنجات زجاجات الـPET مستقرًّا، لكن ارتفاع أسعار المواد الأولية أثَّر سلبًا على حماس المشترين. كما تقلص فرق السعر بين PX وPTA ليتراوح بين ٣٠٠ و٤٠٠ يوان صيني/ط.م — وهو ما يقل عن مستوى التعادل التكالفي المتوسط في القطاع.
>
>3. **الجانب التكاليفي**
>- **أسعار النفط الخام لا تزال مرتفعة ومتفاوتة**: تداولت عقود برنت الآجلة ضمن نطاق ١٠٠–١٠٥ دولار أمريكي/برميل، مدعومةً بعلاوات المخاطر الجيوسياسية، وإن جزئيًّا مُعوَّضةً بارتفاع المخزونات الأمريكية. ففي ٢٣ أبريل ٢٠٢٦، ارتفعت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار ١٫٩ مليون برميل، بينما انخفضت مخزونات البنزين بمقدار ٤٫٦ مليون برميل — ما قدَّم دعمًا أساسيًّا لأسعار النفط.
>- **هوامش تكسير النفتا في آسيا**: اتسعت هوامش تكسير النفتا في آسيا لتصل إلى ١٥٠–١٦٠ دولار أمريكي/ط.م، ما أثَّر سلبًا على ربحية إنتاج PX؛ وردَّ بعض المنتجين على ذلك بتخفيض معدلات التشغيل للتخفيف من الضغوط التكاليفية.
>
>III. التحليل والتوقعات
>1. **المدى القصير (١–٢ شهر)**
>- **من المتوقع أن تتداول الأسعار بثبات ضمن نطاق معيَّن**: ستستمر التوترات في الشرق الأوسط وضيق الإمدادات الخارجية وموسم الصيانة المحلي في دعم استقرار أسعار PX الفورية ضمن نطاق ٩٠٠٠–٩٥٠٠ يوان صيني/ط.م، بينما قد يتسع مدى تقلب العقد الآجل الأمامي في بورصة تشنجتشو ليصل إلى ٣٪–٥٪.
>- **من المتوقع أن تتسع الفروق السعرية الإقليمية**: فمن المرجح أن تظل الأسعار في منطقة شرق الصين — التي تستفيد من مزايا اللوجستيات والبنية التحتية المتكاملة للتكرير والبتروكيماويات — أقل بنحو ٢٠٠–٣٠٠ يوان صيني/ط.م من تلك في شاندونغ؛ كما قد تتجاوز الأسعار الأوروبية ١٣٥٠ دولارًا أمريكيًا/ط.م، مدفوعةً بالطلب القوي على الخلط.
>
>2. **المدى المتوسط إلى الطويل (٣–٦ أشهر)**
>- **سوف تنخفض الضغوط العرضية تدريجيًّا**: مع التشغيل التدريجي للقدرات الإنتاجية الجديدة — ومنها المرحلة الثانية من مشروع «تشيجيانغ بتروليوم آند كيميكال» والمرحلة الثالثة من مشروع «هينغلي بيتروكيمايكل» — من المتوقع أن يرتفع إنتاج PX المحلي بنسبة ١٠٪–١٥٪ في النصف الثاني من عام ٢٠٢٦، ما يؤدي إلى انخفاض مركز الأسعار إلى نطاق ٨٥٠٠–٩٠٠٠ يوان صيني/ط.م.
>- **تراجُع الدعم التكاليفي**: فإذا تحسَّنت الأوضاع في الشرق الأوسط أو أقدمت الولايات المتحدة على إطلاق مخزوناتها النفطية الاستراتيجية، فقد تنخفض أسعار النفط الخام إلى ما دون ٩٠ دولارًا أمريكيًا/برميل، ما يُفقِد دعمًا تكاليفيًّا مهمًّا لأسعار PX وقد يدفعها نحو مستوى ٨٠٠٠ يوان صيني/ط.م.
>
>IV. تنبيهات المخاطر
>1. **المخاطر الجيوسياسية**: قد يؤدي تصعيد حصار مضيق هرمز أو انهيار المفاوضات الأمريكية-الإيرانية إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام بنسبة ٥٪–١٠٪ في يوم واحد، ما يحفِّز تحركات سعرية حادة صعوديًّا في أسعار PX.
>2. **ضعف الطلب**: إذا واجهت الصادرات الصينية من البوليستر عراقيل أو تراجع الاستهلاك في الأسواق النهائية، فقد يتوسع فرق السعر بين PX وPTA ليتجاوز ٥٠٠ يوان صيني/ط.م، ما يُجبر وحدات إنتاج PX على إجراء عمليات صيانة مكثفة.
>3. **التدخل السياسي**: قد تؤدي تحقيقات محتملة في ممارسات الإغراق المتعلقة باستيراد البارا-كسيلين أو تعديلات في سياسات استرداد الضرائب على الصادرات إلى تغيير تدفقات التجارة وخلل التوازن الإقليمي بين العرض والطلب.