Naphtha (petroleum), light alkylate

تقرير استخبارات سوق النفتا – التطورات الأخيرة

أولاً: ديناميكيات السوق المحلية
١. اتجاهات الأسعار
- في ٢٢ مايو ٢٠٢٦، بلغ سعر المعاملة السائد للنفتا المستخرجة مباشرةً في مقاطعة شاندونغ ٧٨٧٠ يوان صيني/طن، بينما بلغ سعر النفتا المُعالَجة هيدروجينياً ٧٨٧٧ يوان صيني/طن.
- وفقاً لسعر المرجع الذي تحدده شبكة الأعمال (شينغي شيه)، بلغ سعر مرجع النفتا في ٧ مايو ٧٣٩٦٫٦٧ يوان صيني/طن، وهو انخفاض طفيف عن ٧٤١٣٫٣٣ يوان صيني/طن في ١ مايو؛ ومع ذلك، ارتفع بنسبة ٠٫٢٢٪ على أساس يومي في ٢١ مايو، ما يشير إلى استقرار قصير الأجل في الأسعار.

٢. توازن العرض والطلب على المستوى الإقليمي
- شاندونغ: وباعتبارها أكبر منطقة منتجة للنفتا في الصين، أنتجت مقاطعة شاندونغ في عام ٢٠٢٥ ما مجموعه ٢٧٫٧٠٤ مليون طن، أي ما يعادل ٣٤٫٠٦٪ من إجمالي الإنتاج الوطني. وتُدار مصافي التكرير المحلية وفق نموذج متكامل «التكرير– الأولفينات– المواد الكيميائية»، ما يضمن اكتفاءً ذاتياً عالياً في مجال النفتا ويدعم الإمدادات المحلية باستقرارٍ ملحوظ.
- المناطق الأخرى: أنتجت مقاطعات منها قوانغدونغ ولياونينغ وتشجيانغ مجتمعةً ٢٥٫٥٥١ مليون طن — وهي كمية أقل بكثير من تلك التي أنتجتها شاندونغ — ما يبرز التفاوت الواضح في توازن العرض والطلب بين المناطق المختلفة.

٣. التطورات السياسية والصناعية
- في أغسطس ٢٠٢٥، أعلنت الحكومة الكورية الجنوبية عن خطة لإعادة هيكلة قطاع البتروكيماويات تتضمّن خفض الطاقة الإنتاجية من الإيثيلين بمقدار ٢٫٧–٣٫٧ مليون طن/سنة، ما أدّى إلى تخفيض التوقعات المتعلقة بالطلب الإقليمي على النفتا. ونتيجة لذلك، تم إعادة توجيه بعض الشحنات التجارية الاستغلاليّة (Arbitrage cargoes) نحو الصين، ما ساعد جزئياً في تخفيف الضغط على الإمدادات المحلية.
- انخفضت واردات اليابان من النفتا بنسبة ٣٠٪ على أساس سنوي بسبب التوترات في الشرق الأوسط والاضطرابات التي طالت حركة الملاحة عبر مضيق هرمز، ما تسبّب في نقصٍ في القطاعات المحلية الخاصة بالتغليف والرعاية الصحية والبناء — وبالتالي رفع الطلب الآسيوي على الإمدادات غير الروسية بشكل غير مباشر.

ثانياً: ديناميكيات السوق الدولية
١. تقلّبات الأسعار
- في ٢١ مايو ٢٠٢٦، كانت النفتا السلعة الوحيدة التي حققت مكاسب (+٠٫٢٢٪ شهرياً) بين سلع الطاقة العالمية، بينما انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة ٨٫٨٢٪ وانخفض سعر خام برنت بنسبة ٥٫٦٣٪، ما يبرز مرونة النفتا النسبية في السوق.

٢. مشهد العرض والطلب على المستوى الإقليمي
- آسيا: أدّت عمليات خفض الطاقة في كوريا الجنوبية، والقيود المفروضة على واردات اليابان، والمراقبة المشددة للشحنات القادمة من روسيا إلى تشديد التوازن الإقليمي بين العرض والطلب؛ ومع ذلك، ساعدت تدفقات الشحنات التجارية الاستغلاليّة القادمة من أوروبا والولايات المتحدة في تعويض جزء من هذه الفجوة.
- أوروبا: يشهد الطلب التقليدي على النفتا القائمة على النفط الخام انخفاضاً سنوياً بنسبة ١٫٢٪ نتيجة سياسات الحياد الكربوني وإغلاق المصافي؛ ومع ذلك، فإن الطلب المتزايد على خلط النفتا في وقود الطيران، والمشاريع الناشئة للنفتا المستخلصة من مصادر بيولوجية (مثل مشروع شركة BASF في ألمانيا) يعوّض جزئياً هذا الانخفاض.
- الولايات المتحدة: لقد بلغ تأثير استبدال الإيثان المستخرج من الغاز الصخري بمرحلة الاستقرار، بينما بدأت مشاريع البتروكيماويات الجديدة على طول ساحل الخليج في التشغيل، ما رفع معدل نمو الطلب على النفتا إلى ١٫٨٪ سنوياً. كما أن تحسين تدفقات التجارة عبر المحيط الأطلسي يعزز الطلب المحلي أكثر.

٣. التأثير الجيوسياسي
- وعلى الرغم من التقدم المحرز في محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا، لا تزال حالة عدم اليقين المتعلقة بالإمدادات الروسية قائمة. وقد خفّض المشترون الآسيويون من مشترياتهم، لكن العرض العالمي يبقى وافراً بشكل عام، ما يحول دون حدوث نقص واسع النطاق.

ثالثاً: التحليل والتقييم
١. العوامل الداعمة للأسعار على المدى القصير
- الجانب العرضي: ارتفاع معدلات تشغيل مصافي التكرير المستقلة في شاندونغ، وتدفقات الشحنات التجارية الاستغلاليّة القادمة من أوروبا والولايات المتحدة، واستمرار ترقية مصفاة شركة البترول البحرينية (BAPCO) (مع توسيع طاقتها الإنتاجية إلى ٤٠٥٠٠٠ برميل يومياً) تضمن استقرار الإمدادات عالمياً.
- جانب الطلب: نمو الطلب الكيميائي المعتدل في آسيا (ما عدا اليابان)، والطلب القوي من مشاريع البتروكيماويات الجديدة في الولايات المتحدة، وزيادة الطلب في أوروبا الناتجة عن المبادرات البيولوجية، كلها تدعم توازناً نسبياً ضيقاً بين العرض والطلب.
- الجانب التكاليفي: وعلى الرغم من الانخفاض الحاد في أسعار النفط الخام (وخاماً WTI وبرنت اللذين انخفضا بأكثر من ٥٪ شهرياً)، لم تتبع أسعار النفتا نفس الاتجاه — ما يدل على مرونتها كمادة أولية رئيسية في الصناعات الكيميائية.

٢. العوامل الخطرة الرئيسية
- استمرار الأزمة اليابانية: إذا استمرت الاضطرابات في الملاحة عبر مضيق هرمز، فقد تضطر اليابان إلى تكثيف عمليات الشراء من الأسواق الآسيوية، ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار الإقليمية.
- انقطاع الإمدادات الروسية: قد يؤدي تصاعد النزاع الجيوسياسي إلى دفع المشترين الآسيويين نحو مصادر بديلة أعلى تكلفة.
- التحوّلات التنظيمية: قد تؤدي التشديدات التنظيمية البيئية في الصين إلى تقييد معدلات التشغيل في المصافي المحلية، ما يؤثر بالتالي على الإمدادات المحلية.

رابعاً: التوقعات والتنبؤات
١. توقعات اتجاهات الأسعار
- المحلية: مع استمرار الإمدادات المستقرة من مصافي التكرير المستقلة في شاندونغ والهوامش التنظيمية الداعمة، من المتوقع أن تتداول أسعار النفتا ضمن نطاق مستقر يتراوح بين ٧٨٠٠ و٨٠٠٠ يوان صيني/طن، مع احتمال ضئيل جداً لتقلبات كبيرة في المدى القريب.
- الدولية: قد ترتفع الأسعار الآسيوية بشكل طفيف بسبب الأزمة اليابانية، لكن الإمدادات الوفيرة القادمة من أوروبا والولايات المتحدة ستُحدّ من احتمالات الارتفاع؛ وفي الوقت نفسه، قد يمارس التوسع المتزايد في استخدام النفتا البيولوجية في أوروبا ضغطاً تنازلياً على أسعار النفتا التقليدية.

٢. اتجاهات العرض والطلب
- آسيا: تظل عمليات إعادة هيكلة الطاقة في كوريا الجنوبية والاعتماد المستمر لليابان على الواردات أمراً غير محلول على المدى القصير، ما يستلزم الاعتماد المستمر على الشحنات التجارية الاستغلاليّة القادمة من الولايات المتحدة وأوروبا لسد الفجوات الإقليمية — الأمر الذي قد يحفّز زيادة الصادرات الصينية على المدى الطويل.
- الولايات المتحدة: إن بدء تشغيل مرافق البتروكيماويات الجديدة واعتماد وحدات التغذية المرنة على نطاق أوسع سيؤكّد دورها كأكبر محرك عالمي لنمو الطلب على النفتا.
- أوروبا: ستستمر السياسات الأوروبية المعمّقة للحياد الكربوني في تقليص الطلب التقليدي، بينما تتوسّع حصة النفتا البيولوجية تدريجياً.

٣. التوصيات الاستراتيجية
- المستخدمون النهائيون في السلسلة القيمية السفلى: يجب مراقبة معدلات تشغيل مصافي التكرير المستقلة في شاندونغ وتطورات واردات اليابان عن كثب؛ كما يُوصى بالتعاقد مسبقاً على إمدادات طويلة الأجل للتخفيف من مخاطر تقلبات الأسعار.
- التجار: يمكن استغلال فروق الأسعار بين أوروبا/الولايات المتحدة وآسيا لتحقيق فرص تجارية استغلاليّة؛ ويجب الانتباه الدقيق لظروف الملاحة عبر مضيق هرمز وتقدّم المفاوضات بين روسيا وأوكرانيا.
- المستثمرون: يُقترح إنشاء مراكز شراء طويلة الأجل في عقود النفتا الآجلة عند الانخفاضات القصيرة الأجل؛ أما على المدى الطويل، فيجب البقاء يقظاً أمام التأثيرات المتتالية الناتجة عن الانخفاضات الحادة في أسعار النفط الخام والتحولات التنظيمية.