Etilenglicol

Informe de Inteligencia de Mercado del Etilenglicol (Dinámicas Recientes del Mercado de Materias Primas)

I. Tendencias de Precios
- Precios Domésticos: Al 20 de marzo de 2026, el precio medio nacional del etilenglicol monoetilénico (MEG) derivado del petróleo alcanzó los 5.170 RMB/tonelada, un aumento del 36,12 % respecto a los 3.798 RMB/tonelada del 1 de marzo de 2026. El precio al contado del etilenglicol monoetilénico (MEG) de grado poliéster derivado del carbón (a granel, con impuestos incluidos, entrega en fábrica) osciló entre 4.250 y 4.500 RMB/tonelada.
- Precios de Futuros: El 24 de marzo de 2026, el precio de cierre del contrato de futuros del etilenglicol del mes próximo fue de 5.130,00 RMB/tonelada, una caída del 3,19 % respecto al cierre anterior. El precio de apertura fue de 5.210,00 RMB/tonelada; el máximo intradiario alcanzó los 5.242,00 RMB/tonelada y el mínimo fue de 5.103,00 RMB/tonelada.

II. Situación Oferta-Demanda
- Lado de la Oferta:
- Nacional: Marzo marcó el inicio de un período concentrado de mantenimiento, durante el cual varias unidades nacionales de MEG derivadas del carbón fueron detenidas o redujeron su carga operativa. Las tasas de operación del MEG derivado del carbón disminuyeron mes a mes. En cuanto al MEG derivado del petróleo, el fuerte incremento de los precios del nafta y del etileno elevó sustancialmente los costos de producción, lo que llevó a los productores a reducir su producción, provocando pérdidas diarias significativas. En conjunto, las tasas de operación industriales descendieron a aproximadamente el 66 %, indicando una contracción sostenida de la oferta nacional.
- Exterior: Surgieron interrupciones en la oferta desde Medio Oriente, reduciendo drásticamente las expectativas de importaciones. La dependencia de China respecto a las importaciones de etilenglicol es del ~28 %, más del 65 % de las cuales proviene de Medio Oriente —Arabia Saudita representa más del 55 % y Irán cerca del 13 %. La mayoría de los embarques transitan por el Estrecho de Ormuz. La eficiencia del transporte marítimo ha disminuido debido a la inestabilidad regional, lo que ha elevado las primas de seguros marítimos y generado frecuentes retrasos en los horarios de los buques. Por consiguiente, se prevé una revisión sustancial a la baja de los volúmenes de llegada para abril y mayo. Además, las infraestructuras petroleras y de gas natural regionales han resultado afectadas por conflictos armados, lo que ha llevado a plantas extranjeras a reducir su producción, suspender sus operaciones o declarar fuerza mayor, profundizando aún más las interrupciones en las cadenas globales de suministro.
- Lado de la Demanda: Tras las vacaciones festivas del Año Nuevo Lunar, las industrias de poliéster y tejido reanudaron plenamente sus operaciones. Las tasas de operación de las plantas de poliéster se recuperaron de forma constante hasta superar el 85 %, generando una demanda subyacente sólida. El período de marzo-abril constituye la temporada alta tradicional, durante la cual las entradas de pedidos y las actividades de reposición conjuntamente alivian la presión derivada de las restricciones de oferta.

III. Estado de los Inventarios
- Al 19 de marzo de 2026, el inventario total de etilenglicol en los principales puertos del este de China ascendió a 933.000 toneladas, un incremento de tan solo 6.600 toneladas respecto a las 926.400 toneladas registradas el 2 de marzo de 2026. La tendencia alcista de los inventarios portuarios ha alcanzado efectivamente un punto de estancamiento; con las importaciones esperadas en descenso adicional y la demanda nacional fortaleciéndose, se proyecta que los inventarios entrarán en una fase acelerada de reducción.

IV. Actividad Comercial del Mercado
- Los actuales precios elevados han provocado una mayor volatilidad en la prima («basis») y una actividad comercial relativamente débil en términos generales. Sin embargo, el 16 de marzo de 2026, los volúmenes de embarques salientes desde los principales puertos del este de China aumentaron notablemente: Zhangjiagang embarcó aproximadamente 4.500 toneladas, mientras que Taicang despachó unos 6.100 toneladas, sumando un total de aproximadamente 10.600 toneladas. Esto indica una demanda downstream robusta y un consumo acelerado de inventarios, lo que respalda los precios al contado.

Análisis y Evaluación

I. Principales Factores Impulsores del Aumento Pronunciado de Precios
- Conflicto Geopolítico como Catalizador Principal: La escalada de tensiones en Medio Oriente provocó severas escaseces en el suministro importado, creando déficits estructurales que elevaron el piso de precios.
- Contracción de la Oferta: Las reducciones sincronizadas de la producción tanto a nivel nacional como internacional iniciaron un ciclo de reducción de inventarios, brindando soporte fundamental a los precios.
- Aumento de los Costos de Producción: El crudo Brent superó los USD 100/barril, impulsando fuertes incrementos en los precios del nafta y del etileno. Los costos de producción del MEG derivado del petróleo aumentaron sustancialmente, estableciendo un sólido soporte de precios basado en costos. Paralelamente, los precios del carbón térmico permanecieron relativamente estables, ampliando la ventaja competitiva de costos del MEG derivado del carbón y mejorando la rentabilidad general del sector, reforzando así aún más el piso de precios del mercado.
- Soporte de la Demanda: La reanudación post-festiva de las operaciones downstream en el sector del poliéster generó una demanda subyacente sólida. La temporada alta tradicional de marzo-abril, combinada con la recuperación de pedidos y las necesidades de reposición, ayudó a compensar el ajuste de la oferta.
- Sentimiento del Mercado: El riesgo geopolítico intensificó las narrativas comerciales centradas en la restricción de la oferta. El volumen de negociación y el interés abierto en el mercado de futuros se expandieron simultáneamente, y los flujos de capital aceleraron las ganancias de precios, formando un ciclo autorreforzante de «expectativas → ingreso de capitales → alza de precios».

II. Principales Factores de Riesgo
- Desescalamiento de las Tensiones Geopolíticas: Una estabilización de la situación en Medio Oriente podría restablecer los suministros importados, ejerciendo presión a la baja sobre los precios.
- Llegadas Importadas Más Altas de lo Esperado: Volúmenes inesperadamente altos de importaciones incrementarían la oferta del mercado y limitarían el potencial alcista de los precios.
- Demanda Downstream Más Débil de lo Esperado: Una demanda insuficiente desde los sectores del poliéster y del tejido podría generar desequilibrios oferta-demanda y desencadenar correcciones de precios.
- Corrección del Precio del Petróleo Crudo: Una caída en el precio del petróleo crudo reduciría los costos de producción del MEG derivado del petróleo, debilitando así el impulso alcista de los precios.

Perspectivas

I. Corto Plazo (1–4 semanas)
- La evolución de la situación en Medio Oriente, las condiciones de navegación en el Estrecho de Ormuz y el estado de las plantas extranjeras siguen siendo variables clave. Es probable que persistan las primas relacionadas con la oferta, manteniendo precios relativamente firmes. Se espera que los futuros del etilenglicol conserven su dinámica alcista; debe prestarse especial atención a los cambios en las tasas de operación de las plantas nacionales y a la evolución de los costos de las materias primas.

II. Mediano Plazo (1–3 meses)
- Los indicadores clave a monitorear incluyen la intensidad y duración de los ciclos de mantenimiento nacional, la sostenibilidad de las altas tasas de operación del poliéster y el ritmo de reducción de los inventarios portuarios. Se prevé que el equilibrio oferta-demanda siga siendo ajustado. Si los esfuerzos de mantenimiento nacional permanecen sólidos, las cargas de poliéster se mantienen en niveles elevados y los inventarios portuarios se reducen sin obstáculos, los precios podrían avanzar aún más. Por el contrario, una atenuación de la intensidad del mantenimiento, una disminución en las cargas de poliéster o un acumulamiento de inventarios portuarios podrían provocar correcciones de precios.