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# 第1号鉛：最近の商品市場インテリジェンス、分析および予測
## I. 市場インテリジェンス
(I) 価格動向
1. **長江非鉄金属現物市場**：2026年4月20日には16,775元／トン、4月17日には16,725元／トン、4月16日には16,875元／トン、4月15日には16,675元／トン、4月14日には16,625元／トンであった。4月28日の第1号鉛現物価格は、天津で平均16,525元／トン、広東で16,585元／トン、河南で16,635元／トン、雲南で16,610元／トン、仏山で16,700元／トン、昆明で16,605元／トンであった。
2. **金投ネットデータ**：4月24日の鉛相場は取引時間内に変動を示した。4月27日には、盛益社（ビジネス・ソサエティ）が公表した鉛の基準価格は16,510元／トンであった。4月28日、長江非鉄金属現物市場における第1号鉛インゴット価格は16,725元／トンで、前日と同額であった。
3. **その他プラットフォームのデータ**：中国銀網の4月22日付データによると、第1号鉛価格は16,625元／トンであり、前日比で75元（0.449％）下落した。当日の最低価格は16,550元／トン、最高価格は16,700元／トンであった。

(II) 供給・需要動態
1. **供給側**：世界の一次鉛鉱石供給は引き続き逼迫している。国際鉱業・金属協議会（ICMM）傘下の国際鉛・亜鉛研究グループ（ILZSG）によると、2024年の世界鉛鉱石生産量は前年比1.3％減少した。その主な要因は、オーストラリアのセントリー鉱山の閉山、ペルーのアンタミナ鉱山における鉱石品位の低下、および中国雲南省・内モンゴル自治区における中小規模鉱山への環境規制による生産制限である。国内の適合型鉛製錬所の設備稼働率は依然として高い水準にある。生態環境部が発表した『2024年重点産業クリーン生産審査リスト』には全国で87社の鉛製錬企業が記載されており、そのうち60％以上が超低排出改造を完了している。ただし、単位電力消費量は4.2％上昇し、加工手数料が上昇している。二次鉛のリサイクル体制は着実に成熟しつつある：2024年における中国の廃鉛酸蓄電池の標準化回収率は86.4％に達した。しかし、高純度の第1号リサイクル鉛の生産は不純物分離技術のボトルネックにより依然として制約されており、二次鉛総出力に占める割合はわずか12.7％に留まっている。
2. **需要側**：新エネルギー自動車向け鉛炭素電池の浸透が加速している。工業情報化部が公表した『新エネルギー自動車産業発展計画（2021–2035年）』の中間評価報告書によると、2025年におけるストップ・スタートおよびハイブリッド電気自動車専用鉛炭素電池の設置容量は2億1,000万kVAhに達すると予測されており、2023年比で53％増加する見込みである。

(III) 関連市場からの影響
1. **先物市場**：盛益社のデータによると、2026年1月27日から4月27日までの期間において、鉛先物主力契約の最大ベーシスは＋147.50、最小ベーシスは－322.50、平均ベーシスは－86.32であった。4月23日現在、上海期貨取引所の鉛在庫は57,203トンである。
2. **他の金属市場**：4月28日、長江非鉄金属現物市場における価格は以下の通りであった：第1号銅が102,230元／トン（前日比－840元）、A00アルミニウムインゴットが24,470元／トン（－340元）、ゼログレード亜鉛が23,790元／トン（－510元）、第1号ニッケルが148,500元／トン（－1,300元）、第1号スズが383,000元／トン（－9,500元）であった。輸入依存度の高い特定金属は地政学的緊張により修正リスクを抱えており、それが鉛市場に対する投資家心理に間接的に影響を与える可能性がある。

## II. 分析的評価
(I) 価格変動の要因
1. **供給要因**：一次鉛鉱石の供給逼迫および高品質なリサイクル第1号鉛の生産量不足が鉛価格に下支え効果を与えている。しかしながら、国内鉛製錬所の設備稼働率が高水準にあるため、供給制約は一部緩和されており、価格の急騰を抑制している。
2. **需要要因**：新エネルギー自動車向け鉛炭素電池の需要増加が鉛価格に上昇圧力を与えている。ただし、この需要主導の価格上昇圧力はまだ完全には実現しておらず、市場は現時点で需給均衡状態および交渉状態にある。
3. **市場心理および関連市場**：他の金属市場の変動や地政学的展開が全体的な市場心理に影響を及ぼし、投資家の期待値を左右することで、短期的な鉛価格の変動に寄与している。

(II) 現在の市場状況
鉛市場は現在、比較的安定した状態にあり、価格変動は小幅である。供給面での制約は継続しているものの、鉛製錬所の生産能力および補完的な二次鉛供給によって需要はほぼ充足されている。一方で、新エネルギー自動車向け鉛炭素電池による長期的な需要増加は構造的な好材料であるが、その近時における価格への影響は限定的である。

## III. 予測
(I) 短期見通し（1～2ヶ月）
近い将来、鉛価格はレンジ内で推移すると予想される。供給面では、一次鉛鉱石の不足が短期的には大幅に緩和されることはないと考えられるが、リサイクル基盤の整備および分離技術の進展に伴い、二次鉛の生産量は徐々に増加する可能性がある。需要面では、新エネルギー自動車向け鉛炭素電池の需要が着実に拡大すると見込まれるが、従来型鉛酸電池の需要は代替電池技術による一定の置換圧力を受ける可能性がある。また、関連金属市場の変動や継続する地政学的不確実性を背景に、投資家心理は慎重姿勢を維持しており、鉛価格を大きく押し上げまたは押し下げる明確な材料には乏しい状況である。

(II) 中長期見通し（6ヶ月～1年）
中長期的には、新エネルギー自動車向け鉛炭素電池の需要が持続的に拡大することで、鉛価格は段階的に上昇すると予想される。高純度第1号リサイクル鉛技術におけるブレイクスルーおよびそれに伴う生産量の増加は供給構造の改善をもたらすが、一次鉛鉱石供給の恒常的な逼迫は価格上昇幅を制限し続けるだろう。さらに、マクロ経済情勢、政策・規制の動向、そして厳格化する環境基準も鉛市場に大きな影響を及ぼすため、注視が必要である。