PX

PX市場動向インテリジェンスレポート（最新）

I. 価格動向
- 現物価格：2026年4月7日現在、ビジネスネットワークPX基準価格は1トンあたり人民元9,700.00で、今月開始時と同水準で変化なし。
- 国際市場：2026年4月6日、アジアPX価格は35米ドル/トン上昇した。欧州および米国の現物価格も大幅に上昇した。

II. 供給・需要状況
- 供給側：
- 国内：中国では2026年前半に新たなPX設備の操業開始予定はなく、既存施設はほぼフル稼働しており、供給増加には限界がある。浙江石化の上流ユニットの定期保守により、PX供給がさらに減少する可能性がある。
- 国際：アジア圏PXプラントの第2四半期（Q2）における定期保守計画が段階的に発表されており、これにより供給過剰圧力の緩和が期待される。また、韓国から出荷される一部芳香族炭化水素貨物が米国向けに転送されているため、アジア圏のPX供給はさらに逼迫している。
- 需要側：
- ポリエステル：中国ポリエステル産業は2026年に400万トンの新規設備を導入する計画であり、前年比で4.4％の成長となる。これは約320万トンのPX需要増加を意味し、新規設備の多くは第1～第3四半期（Q1–Q3）に操業を開始する見込みで、堅調な下支え需要を継続的に提供するものと予想される。
- PTA：2026年には新たなPTA設備の導入予定はなく、成熟市場における競争へと移行している。PTA加工マージンは300人民元/トン以上まで回復しており、PTAメーカーの稼働率向上およびPX調達量の増加を促している。ただし、上半期（H1）におけるPTAの定期保守活動が活発であるため、全体としてのPTA設備利用率は比較的低く、短期的にはPX需要に変動性が生じている。

III. コスト構造
- 原油価格：国際原油価格は、地政学的緊張、OPEC+の減産合意、および米連邦準備制度（FRB）の利下げ期待といった要因によって引き続き堅調に推移しており、PX価格に対して確固たるコストサポートを提供している。
- ナフサ–PX相関：北米ガソリンクラックが強まると、ナフサ原料が芳香族化合物生産へとより多く振り向けられ、PX供給圧力を緩和し、PX–ナフサ（PXN）スプレッドが拡大する。逆に、ガソリンクラックが弱まるとPX供給が増加し、スプレッドは縮小する。

IV. 市場動向
- 定期保守および設備増強：富華大連化学のアップグレード済みユニットは増強後の操業を再開したが、その増加分は浙江石化的な上流ユニットの定期保守による減産で一部相殺される可能性がある。
- 輸入：中国の主要PX輸入先は韓国、日本、台湾である。触媒改質およびトルエン脱水素化ユニットの収益性改善により、アジア全域で地域生産意欲が高まっている。しかしながら、韓国産芳香族炭化水素の米国向け転送が進むことで、輸入量は制約を受けると予想される。
- 地政学的リスク：中東および南米の地政学的不確実性、主要産油国の生産政策、および中国–米国の貿易関係に関する不透明要素は、原油価格およびPX市場の投資家心理双方に影響を与える可能性がある。

分析および見通し

I. 短期価格動向
- 堅調かつ上昇傾向：堅調な原油価格、アジア圏PXプラントの定期保守スケジュール、および国内供給増加の限定性といった要因により、PX価格は近期内において堅調かつ上昇傾向を維持すると予想される。
- 変動性の高まり：強気の基本的要因が市場価格に十分に織り込まれつつある中、春節期間中のポリエステル需要の季節的減退に対する懸念が高まり、価格変動性が一層増す可能性がある。

II. 中長期的価格動向
- 「前期は堅調、後期は安定」—高水準での均衡：全体として、2026年のPX市場は「前期は堅調、後期は安定」というパターンで推移し、高水準での均衡が続くと予想される。上半期（H1）には、需給バランスのタイトさおよびピーク時の定期保守シーズンが価格上昇を牽引する。下半期（H2）には、新規設備の本格稼働と堅調な需要が、「コストを基盤としたタイトな需給バランス」を維持し、高水準での価格均衡を支えるものと見込まれる。
- PXNスプレッドの推移：PXNスプレッドは年初に拡大し、その後徐々に縮小するとの予想であるが、年間平均値は前年比で上昇する。北米ガソリンクラックの強化時にはスプレッドが拡大し、逆に弱化時には縮小する。

予測

I. 価格レンジ
- 中国向けCFR価格：2026年1～3月の月平均価格は、それぞれ910米ドル/トン、901米ドル/トン、930米ドル/トンと予測される。現在の取引価格帯は、中国向けCFRで880～930米ドル/トンに集中すると見込まれる。
- 国内現物価格：近期内においては、国内PX現物価格は堅調かつ上昇傾向を維持する一方、変動性が高まるものと予想される。中長期的には、高水準での価格均衡が続くと見込まれる。

II. 注視すべき主要ポイント
- コスト面：国際原油価格の動向および原油市場に影響を及ぼす地政学的リスクを厳密に監視する。
- 供給・需要面：アジア圏PXプラントの定期保守スケジュール、国内新規PX設備の実際の操業開始時期、およびポリエステル・PTA分野における稼働率と需要動向を追跡する。
- 政策・貿易面：主要産油国の生産政策、中国–米国間の貿易関係、およびPXの輸出入政策の変更など、市場動向に影響を及ぼす可能性のある諸要素を注視する。