エピクロロヒドリン

Epoxy Chlorohydrin市場インテリジェンスレポート（2026年4月8日）

I. 価格動向
1. ベンチマーク価格
- 2026年4月8日現在、盛義社が公表したEpoxy Chlorohydrinのベンチマーク価格は、1トンあたり人民元13,200元であり、前日比で変化なし、4月1日時点と比較して1.5％上昇している。
- 2026年の価格レンジ：年間最低価格は1月の人民元11,600元／トン；3月下旬に一時的に人民元12,800元／トンへ調整；4月1～3日にかけて供給逼迫を背景に人民元13,400元／トンまで反発；現在は高値圏での横ばい推移が続いている。

2. 過去との比較
- 2025年通年の平均価格：人民元10,325元／トン（前年比28.18％上昇）；年間最高価格：9月中旬の人民元13,000元／トン；年間最低価格：3月下旬の人民元8,850元／トン。
- 2024年通年の平均価格：人民元8,125元／トン（前年比1.7％低下）、価格変動は比較的穏やかであった（最大変動幅：人民元1,350元／トン）。

II. 原価要因
1. 原料 – グリセリン
- 2025年、インドネシアによる粗グリセリンの輸出関税導入を契機にグリセリン価格が急騰し、9月には中国東部地区における工業用精製グリセリン価格が人民元9,600元／トンまで上昇した。その後、年末までに人民元8,525元／トンまで下落した。
- 2026年もグリセリン価格は依然として高水準を維持しており、Epoxy Chlorohydrinの原価を堅実に支えているが、最近の上昇ペースはやや鈍化している。

2. 原料 – プロピレン
- 2025年、プロピレン市場は過剰供給状態に陥り、価格中心が下押しされた。山東省における年末のスポット価格は人民元6,000元／トンまで下落し、前年比で10％以上低下した。
- 2026年のプロピレン価格は「弱含みの振れ動き」が予想され、Epoxy Chlorohydrinへの原価負担は限定的となる見込みである。

III. 供給側分析
1. 生産能力拡大
- 2025年の総生産能力は238.5万トンに達し、前年比17万トン増加した。新規稼働施設の多くはグリセリン法を採用（例：南山アルミニウム社のインドネシアプロジェクト、嘉美德公司プロジェクトなど）。
- 2026年にもさらに生産能力の追加が見込まれるが、環境規制および収益性の観点から、その操業開始時期には制約が生じる可能性がある。

2. 操業率
- 2025年第2四半期以降、集中した新規設備の稼働により、市場の需給バランスは緩和方向へとシフトし、操業率は変動が大きくなった。
- 2026年4月初旬、一部メーカーは利益率改善を受けて操業負荷を引き上げたものの、全体の操業率は依然として過去の季節的平均水準を下回っている。

3. 輸出入動向
- 2025年の輸入量は621.1トン（前年比4.0％減）；輸出量は7万1,100トン（前年比15.6％減）であった。これは国際需要の減退および輸出主導型の国内在庫吸収力の低下を反映したものである。
- 2026年の輸出量は、海外の新規生産能力（例：アルケマ社のタイ工場）の本格稼働により地域競争が激化するため、さらに減少する可能性がある。

IV. 需要側分析
1. 下流産業 – エポキシ樹脂
- 2025年、エポキシ樹脂の需要は低迷し、建設・塗料・自動車などのエンド市場における景況感は弱く、調達は主に即時ニーズに基づいて行われた。
- 2026年4月現在、エポキシ樹脂の市場価格は人民元14,066.67元／トン（昨年12月の高値）であるが、操業率は50％を下回っており、Epoxy Chlorohydrinに対する需要支援は限定的である。

2. 新興用途
- Epoxy Chlorohydrin由来のゴム（ECO）は、新エネルギー分野（例：風力タービンのシールリング、太陽光発電接続ボックス）において急速な成長を遂げている。2025年のECO向けEpoxy Chlorohydrin消費量は全体の31.4％を占め、前年比で4.6ポイント増加した。
- 2026年のECO市場規模は人民元13.7億元に達すると予測されており、前年比7.0％の成長となるが、Epoxy Chlorohydrin総需要に占めるシェアは依然として小さい。

V. 市場心理および在庫状況
1. 商社の心理
- 現在の取引活動は沈静化しており、商社は慎重な調達姿勢をとり、即時需要を満たす範囲でのみ在庫補充を行っている。投機的な在庫積み意欲は極めて低い。
- 特にグリセリン法を採用するメーカーのうち、利益圧迫あるいは赤字に直面する事業者は操業負荷を引き下げており、これが市場における供給逼迫期待を強め、価格支持要因となっている。

2. 在庫水準
- 2026年4月初旬時点で、中国東部地区の在庫は1万2,000トンであり、前年比で15％減少し、過去最低水準にある。
- メーカーは価格維持への強い意志を示しているが、下流の買い手は高価格への耐性が低く、需給双方の交渉が一段と激化している。

VI. 分析および今後の展望
1. 短期（1～3か月）
- 価格動向：堅調な原料価格および逼迫する供給を背景に、Epoxy Chlorohydrin価格は人民元13,000～13,500元／トンのレンジ内で横ばい推移が続くと見込まれる。
- 主な変数：グリセリン価格の変動、エポキシ樹脂の操業率、計画的なプラント保守スケジュール。

2. 中期（6～12か月）
- 供給・需要バランス：新規設備の段階的な稼働により、供給増加が需要拡大を上回り、市場は緩和方向へと向かうと予想される。
- 価格予測：2026年第2四半期には価格が人民元12,000～12,500元／トンへ下落する可能性があるが、環境規制の強化が操業率に与える影響については継続的な注視が必要である。

3. 長期（1～3年）
- 構造的課題：過剰供給と需要成長の減速という二つの課題が共存し、業界の収益率を圧迫する可能性が高い。一方で、グリーン生産方式（例：グリセリン法）のシェアは引き続き拡大していくだろう。
- 主なリスク：海外貿易障壁の高まり、国内環境規制の厳格化、新エネルギー分野における需要不振。