Urea for agricultural use

尿素（農業用）－最近の商品市場インテリジェンス報告書

I. 価格動向
- 現物価格：2026年4月8日現在、国内尿素現物市場は弱含みかつ変動性の高い傾向を示しています。華北地域では、価格基準が引き続き下落しており、山東瑞星などの企業が大幅に売出し価格を引き下げました。また、山西天澤や河南金甲などの主要メーカーも小幅な値下げ調整を実施しました。華東市場は全体的に需給圧力に直面し、価格が下落しました。下流の調達ペースは依然として鈍く、トレーダーの売出し価格も全体的に軟化しています。西南中国では、高品質品と低品質品の価格差が継続しており、低品質品の供給において取引活動がやや活発化していますが、高品質品の価格は停滞しています。西北中国および新疆ウイグル自治区では、企業の売出し価格は安定しています。
- 先物価格：主力の尿素先物契約は急落し、前営業日に比べて54元／トン下落し、1,804元／トンで終了しました。取引量は37万5,000ロットに達し、未決済建玉残高は15万9,500ロットとなり、前営業日比で4万1,200ロット減少しました。

II. 供給・需要動態
- 供給側：国内の尿素工場稼働率は全体的に高水準を維持しており、1日の生産量は継続的に21万6,000トンを超え、平均稼働率は約91.68％となっています。一部の企業は在庫圧力を緩和するため、積極的に割引販売を実施していますが、それでも供給は依然として潤沢です。
- 需要側：
- 農業需要：春耕向け肥料備蓄作業はほぼ完了に近づき、農業需要による価格支え効果は次第に弱まっています。次の大規模な農業施肥期は6～7月に予想されており、その時期に稲作およびトウモロコシ（主な露地作物）が追肥期に入ります。
- 工業需要：複合肥料製造および合板製造業界は安定した稼働率を維持しており、尿素消費量の大幅な増加は見込まれません。高窒素複合肥料の生産が徐々に始まり、これにより尿素需要がやや上昇していますが、他の下流工場は引き続き「ジャストインタイム」方式で安定的な購入を行っています。

III. 在庫変化
- 国内尿素工場在庫は引き続き減少傾向です：4月3日時点での工場在庫は約52万3,000トンであり、前週比で22.63％、2025年同期比で31.63％の減少です。
- 広東・広西（両広）地域の在庫は約14万トンで、昨年同期の15万トンから1万トンの減少（前年比10,000トン減）となっています。
- 国内港湾在庫は約16万トンで、昨年同期の12万トンから増加しています。

IV. 原価支援
- 石炭価格の安定が尿素市場に基礎的な価格下支えを提供しています。無煙炭価格は最近の上昇後、現在は横ばいに落ち着いています。鉱山出荷口における石炭生産企業の在庫積み圧力は軽微であり、販売時に価格維持を最優先しています。ただし、最近の石炭価格上昇を受け、下流の調達意欲は慎重になっており、鉱山出荷口におけるオークション価格はわずかに低下しています。

V. 国際市場への影響
- 中東情勢の緊迫が続く中、国際的な尿素価格は上昇傾向を維持しており、市場の雰囲気は紛争の進展とともに変動しています。世界の尿素供給は顕著に逼迫しています。インドの尿素生産量は、天然ガス供給制限の影響で3月には175万トン（前年同月比75万トン減）にまで落ち込みました。これに中東紛争が重なり、世界全体の尿素生産削減量は250万トンを超えています。
- 国際的な尿素FOB価格は全体的に上昇しています：北アフリカおよび西アフリカの価格はすでに800米ドル／トンを突破しています。エジプト産顆粒尿素のFOB価格は最高820米ドル／トンに達し、ナイジェリア産FOB価格は810米ドル／トンに上昇しました。アルジェリア産FOB価格は830米ドル／トンを超えており、中東産顆粒尿素のFOB価格は790～820米ドル／トンへと上昇しています。

分析および展望
- 短期的な国内市場：尿素市場は、底値付近での整理局面が続くと予想されます。農業需要が季節的な低迷期に入り、工業需要も横ばいであるため、全体的な調達量は大幅に増加しないと見られます。石炭価格の安定が価格下限を支える一方で、輸送制約の影響を受ける地域では局所的な在庫圧力が継続しています。
- 国際市場：グローバルな尿素市場は引き続き供給不足状態にあり、顕著な需給ギャップが継続しています。中東における継続的な武力衝突、ホルムズ海峡を通じた航海の混乱、および4～5月にわたる堅調な需要により、今後短期間は国際尿素市場は高水準でレンジ相場を呈し、供給逼迫状態が続くと見込まれます。

予測
- 価格動向：短期的には、国内尿素現物価格は狭いレンジ内で安定した推移が見込まれ、大幅な上昇または下落は起こりにくいと考えられます。一方、先物価格は国際市場の動向およびマクロ経済感情の影響を受けて、引き続き変動性を伴う可能性があります。
- 供給・需要の変化：農業需要がオフシーズンに入ったことで、国内の尿素供給圧力は段階的に高まっていくでしょう。しかしながら、国際市場の供給逼迫状況および国内複合肥料メーカーの原料再備蓄需要により、局所的に価格下限を支える要因が存在します。
- 市場リスク：中東の地政学的状況の今後の展開とそれがグローバル尿素市場に与える影響に注目が必要です。同時に、国内尿素工場の稼働率変化、石炭価格の変動、および政策介入の可能性なども、尿素市場に大きな影響を及ぼす可能性があります。