pyrrhotite

تقرير ديناميكيات سوق خام الكبريت-الحديد (تحديث حديث)

أولاً: اتجاهات الأسعار
١. **قفزة حادة في الأسعار**: استمرت أسعار خام الكبريت-الحديد في تسجيل قوة تصاعدية ملحوظة خلال عام ٢٠٢٦، حيث تجاوز المكاسب التراكمية ٣٠٪ على أساس سنوي—مُحقِّقةً أعلى مستوى لها على الإطلاق. وارتفعت الأسعار القياسية لتركيز الكبريت بنسبة ٣٥٪ من ١٢٣٠ يوان صيني/طن في بداية العام إلى ١٣٣٠ يوان صيني/طن في شهر مارس، ثم ارتفعت أكثر لتصل إلى ١٥٣٠ يوان صيني/طن في أبريل—بزيادة أسبوعية قدرها ٢٠٠ يوان صيني/طن، أي ما نسبته ١٥٪. كما تجاوز سعر الخامة عالية الجودة (بنسبة كبريت ٤٨٪) في السوق الفورية عتبة ١٨٠٠ يوان صيني/طن، ووصل في بعض المناطق إلى ٢٠٦٠ يوان صيني/طن.
٢. **انحسار الفروق السعرية بين المناطق**: وعلى الرغم من بقاء أسعار جنوب الصين أعلى من تلك في شمال الصين، فإن النقص الوطني في الكبريت قد أدّى إلى انكماش كبير في الفروق السعرية على المستوى الوطني—من نطاق ١٥٠–٢٠٠ يوان صيني/طن في عام ٢٠٢٥ إلى نطاق ٨٠–١٢٠ يوان صيني/طن حالياً.

ثانياً: مشهد العرض والطلب
١. **انكماش العرض**:
- **النقص العالمي في الكبريت**: تمثّل الإمدادات من الشرق الأوسط ٥٠٪ من إنتاج الكبريت العالمي؛ وقد توقفت تمامًا الشحنات الإيرانية، بينما تواجه الصادرات الروسية قيوداً شديدة—مما أدى إلى انخفاض حجم الكبريت القابل للتداول عالمياً بأكثر من مليون طن.
- **قيود على إنتاج المناجم المحلية**: أدّت التشديدات البيئية الأشد وتأخّر عمليات الموافقة على مشاريع التعدين الجديدة إلى تقييد توسع الطاقة الإنتاجية، لا سيما بالنسبة للخام عالي الجودة. وانخفض عدد رخص تعدين خام الكبريت-الحديد النشطة في الصين بنسبة ١٧٪ في عام ٢٠٢٥ مقارنةً بعام ٢٠٢٣، مما دفع نحو توحّد القطاع وازدياد تركيزه.
- **مخاطر الاعتماد على الواردات**: يتجاوز اعتماد الصين على واردات الكبريت ٦٥٪، ما يُظهر هشاشة واضحة في سلسلة التوريد في ظل النزاعات الجارية في الشرق الأوسط.
٢. **توسّع الطلب**:
- **استمرار الطلب التقليدي القوي**: يُعزّز موسم تحضير الأسمدة الربيعي الذروي الطلب القوي على الأسمدة الفوسفاتية وحمض الكبريتيك؛ حيث ارتفعت أسعار حمض الكبريتيك إلى ١٣٠٠ يوان صيني/طن.
- **ارتفاع حاد في الطلب من قطاع الطاقة الجديدة**: يُسهم النمو السريع في بطاريات الحالة الصلبة القائمة على الكبريتيد، وكتل الكاثود من فوسفات الليثيوم والحديد (LFP)، ومشاريع النيكل الهيدروemetallurgical في إندونيسيا، بشكل دراماتيكي في زيادة الطلب على مصادر الكبريت ذات النقاوة الفائقة. إذ يستهلك إنتاج ١ جيجاواط.ساعة من بطاريات الحالة الصلبة القائمة على الكبريتيد ما يتراوح بين ٥٥٠–٦٠٠ طن من الكبريت عالي النقاوة، وهو ما يعادل تقريباً ١٨٠٠–٢٠٠٠ طن من خام الكبريت-الحديد عالي الجودة.

ثالثاً: آلية انتقال الأسعار
١. **الارتباط بين الكبريت وحمض الكبريتيك وخامة الكبريت-الحديد**: أدّى ارتفاع أسعار الكبريت (الأسعار الآجلة تجاوزت ٥٨٠٠ يوان صيني/طن؛ والسعر الفوري تجاوز ٩٠٠٠ يوان صيني/طن) إلى دفع الطلب على خام الكبريت-الحديد كبديل بشكل حاد. فمع كل زيادة قدرها ١٠٠ يوان صيني/طن في سعر الكبريت، يرتفع سعر تركيز الكبريت بمقدار ٣٠–٥٠ يوان صيني/طن تقريباً؛ ومع كل زيادة قدرها ١٠٠ يوان صيني/طن في سعر حمض الكبريتيك، يرتفع سعر تركيز الكبريت بمقدار ٤٠–٦٠ يوان صيني/طن تقريباً.
٢. **الرافعة الربحية**: مع كل زيادة قدرها ١٠٠ يوان صيني/طن في سعر تركيز الكبريت، ترتفع صافي أرباح شركة قوانغشي يويغيو المُنسوبة إلى المساهمين بما يقارب ١٢٠ مليون يوان صيني—مُظهِرةً مرونة ربحية استثنائية مقارنةً بنظرائها في القطاع الكيميائي.

التحليل والتوقعات

أولاً: العوامل المؤثرة قصيرة المدى
١. **هيمنة النزاعات الجيوسياسية**: أدّت التصاعدات في التوترات بالشرق الأوسط إلى اضطراب جذري في توازن العرض والطلب العالمي على موارد الكبريت: فقد انخفض حجم التجارة العالمية في الكبريت إلى النصف، ما تسبّب في عجز عالمي بنسبة ٣٢٪ وتسجيل أعلى مستويات سعرية على الإطلاق. وارتفعت أسعار الكبريت المحلية من ٤٠٠٠ يوان صيني/طن في بداية عام ٢٠٢٦ إلى ٨٩٢٠ يوان صيني/طن—أي بزيادة نسبتها ٧٨,٤٪.
٢. **توازن ضيق بين العرض والطلب**: ومن المتوقع أن يتسع العجز العالمي في الكبريت أكثر فأكثر خلال عام ٢٠٢٦. وباختلاط ذلك مع ذروة الطلب الموسمي على الأسمدة الفوسفاتية خلال موسم الزراعة الربيعي، والنمو البنيوي الطويل الأمد في الطلب من تطبيقات الطاقة الجديدة، فمن المرجح جداً أن تبقى أسعار تركيز الكبريت مرتفعةً ومتفاوتةً طوال عام ٢٠٢٦.

ثانياً: الاتجاهات طويلة المدى
١. **إعادة تشكيل القطاع من قِبل طلب الطاقة الجديدة**: ستؤدي الاختراقات التجارية في بطاريات الحالة الصلبة القائمة على الكبريتيد إلى نمو أسّي في الطلب على خام الكبريت-الحديد. وبحلول عام ٢٠٣٠، من المتوقع أن يرتفع استهلاك الكبريت/خام الكبريت-الحديد في قطاعات الطاقة الجديدة من حوالي ١٠٪ اليوم إلى حوالي ٣٠٪، ليصبح بذلك ثاني أكبر قطاع استهلاكي.
٢. **تزايد تركيز الموارد**: يتسارع توحّد الملكية للموارد الأولية بسرعة: إذ يمتلك أكبر خمسة منتجين محليين الآن ما يقارب ٤٨٪ من الاحتياطيات المُثبتة—مما يعزّز بشكل كبير قوة التسعير لدى المنتجين الأوائل، ويمارس ضغطاً تكلفيّاً وتسعيرياً منهجياً على الشركات المتوسطة والنهائية التي تنتج حمض الكبريتيك والأسمدة الفوسفاتية المركبة.

التوقعات

أولاً: اتجاهات الأسعار
١. **تقلّبات مرتفعة قصيرة المدى**: وبغياب أي حل وشيك للاضطرابات الجيوسياسية في الإمدادات، من المتوقع أن يتعمّق العجز العالمي في موارد الكبريت أكثر فأكثر خلال عام ٢٠٢٦—مما يجعل التقلّب المرتفع المستمر في الأسعار هو النمط السائد لتركيز الكبريت.
٢. **اتجاه صعودي بنيوي طويل المدى**: وعلى مدى العام إلى الثلاثة أعوام القادمة، ستُظهر أسعار الكبريت وخامة الكبريت-الحديد اتجاهاً صعودياً بنيوياً مستمراً—يتميّز برفع متواصل لقاعدة الأسعار وتأرجح عند مستويات مرتفعة—مُعلناً نهاية حاسمة لحقبة التسعير المنخفض سابقاً.

ثانياً: نظرة عامة على العرض والطلب
١. **جانب العرض**: يتميّز العرض العالمي على الكبريت بعدم المرونة التامة؛ أما محلياً، فإن موارد خام الكبريت-الحديد عالي الجودة متركزة، ويجابه تطوير المناجم الجديدة عوائق تنظيمية وبيئية مشددة بصورة متزايدة، كما أصبحت عمليات خفض الإنتاج بسبب الامتثال البيئي أمراً مؤسسياً—ما يحدّ من أي نمو حقيقي في القدرة الفعالة على العرض.
٢. **جانب الطلب**: ولا توجد أي إشارات على ضعف الطلب التقليدي، بينما يتسارع الطلب من قطاع الطاقة الجديدة بشكل أسّي. ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي القدرة المركبة العالمية لبطاريات الحالة الصلبة القائمة على الكبريتيد ١٠٠ جيجاواط.ساعة بحلول عام ٢٠٣٠، ما يرفع إجمالي الطلب على خام الكبريت-الحديد إلى ١,٨–٢,٠ مليون طن.

ثالثاً: الأثر على القطاع الصناعي
١. **تعمّق التباين بين الشركات**: تستفيد أكثر الشركات المتكاملة رأسياً والتي تتمتع بنسبة عالية من الاكتفاء الذاتي، بينما تواجه الشركات المصنّعة في المرحلة الوسطى والنهائية المعتمدة على المشتريات الخارجية للمواد الخام ضغوطاً متزايدة على هوامش ربحها. وبصفتها الشركة الرائدة بلا منازع في إنتاج خام الكبريت-الحديد، فإن شركة قوانغشي يويغيو تتمتع بأوضح درجة من التعرّض لهذا السوق، وأعلى رافعة ربحية، وأوسع إمكانات نمو طويلة المدى.
٢. **إعادة هيكلة السلسلة الصناعية**: إن سلسلة القيمة تتحول من النموذج الخطي «المنجم → حمض الكبريتيك → الأسمدة» إلى شبكة ذات قيمة مضافة عالية تشمل «المورد → الحمض فائق النقاوة → مواد الطاقة الجديدة». وقد بلغت المكافآت المقدمة لأنواع الخامة المنخفضة في الزرنيخ والفلور ١٢٠–١٨٠ يوان صيني/طن.