pyrrhotite

硫黄-鉄鉱石市場動向レポート（最新更新）

I. 価格動向
- 最近の動向：硫黄-鉄鉱石価格は引き続き強い上昇モメンタムを維持しています。2026年2月28日現在、国内市場における硫黄化鉄含有量45～47％の硫黄-鉄鉱石価格は1トンあたり人民元（RMB）450でした。過去3か月間の平均価格はRMB 432/トンで、最低価格はRMB 350/トン、最高価格はRMB 450/トンであり、高水準での持続的な強気相場を示しています。2026年1月には、硫黄含有量35％の濃縮物の主流価格帯はRMB 1,150～1,250/トン、プレミアムグレードの硫黄含有量48％濃縮物はRMB 1,600～1,700/トンで取引されており、供給が極めて逼迫している一部地域では、さらに高い価格提示も見られました。例えば、粤桂株式会社（Yuegui Co., Ltd.）は2026年1月、硫黄含有量35％濃縮物の標準価格をRMB 1,230/トンへ、および硫黄含有量48％濃縮物の工場出荷価格をRMB 1,685/トンへと複数回値上げしました。
- 過去との比較：2025年11月初旬、硫黄-鉄鉱石価格は約RMB 872/トンであり、2025年初頭のRMB 570/トンから前年比で53％上昇しました。その後12月にも価格はさらに上昇し、粤桂株式会社は硫黄含有量35％濃縮物の標準価格をRMB 1,120/トンへ引き上げました。

II. 主要な価格形成要因
- 硫黄価格の急騰：2026年1月、輸入硫黄の着岸コストはRMB 4,350～4,400/トンに達し、国内港湾における粒状硫黄の価格はRMB 4,370/トンを上回りました。これはほぼ10年ぶりの最高水準です。この硫黄価格の急騰により、硫酸生産コストが大幅に増加し、結果として硫黄-鉄鉱石への需要代替が強まりました。
- 厳しい需給バランス：高品位の硫黄-鉄鉱石資源は国内で極めて希少であり、環境規制や生産制限により、さらに生産量が減少しています。一方で、新エネルギー分野（例：リチウム鉄リン酸塩（LFP）電池、インドネシアにおける水湿式ニッケル製錬プロジェクトなど）および冬季のリン酸肥料在庫積み需要が急増しており、在庫水準は低く、サプライヤーの価格設定力が強まっています。
- コスト圧力と市場心理：運送費、港湾取扱手数料、為替変動による輸入関連コストの上昇が顕著です。市場関係者は2026年第1四半期の価格について全体的に楽観的であり、慎重ながらも次第に積極的な購買行動が見られます。

III. 地域別分布および生産能力
- 生産能力の集中：硫黄-鉄鉱石資源は明確な地域集中傾向を示します。安徽省、広東省、雲南省、四川省の4省が全国生産量の65％以上を占めています。うち安徽省が最も大きく、年間生産能力は920万トン（全国総量の32.3％）、広東省がそれに次いで580万トン（同20.4％）です。
- 伝統的需要：肥料産業は依然として主要な最終需要セクターです。2024年の中国リン酸肥料生産量は1,776万トンに達し、前年比で10％増加しました。これにより、硫黄-鉄鉱石を原料とする硫酸生産に対する需要が着実に拡大しています。現在、国内の硫酸生産量の35％が硫黄-鉄鉱石焙焼法によって製造されています。
- 新興需要：新エネルギー分野の需要は爆発的に増加しています。全固体電池では超高純度（6N級）硫黄が不可欠であり、これに伴う需要が急増しています。2025年までにバッテリー用硫黄の生産能力は30万トンに拡大し、推定される世界需要の40％を占めるに至っています。これにより、高品位硫黄-鉄鉱石の前年比需要は25％増加しました。

分析および展望

I. 短期的動向
- 方向性：硫黄-鉄鉱石価格は、当面「上がりやすく下がりにくい」特徴を持つ、比較的強く、かつボラティリティの高い上昇トレンドを維持すると予想されます。春節前の備蓄需要により、さらなる小幅な価格上昇が発生する可能性があります。春節後の動向は、硫黄の納入スケジュールおよび下流産業の操業再開状況に左右されます。
- リスク：硫黄価格の調整、需要の弱さ、あるいは輸入硫黄の一斉到着による短期的な価格反落などの、下方リスクが存在します。

II. 中期的動向（2026～2028年）
- 今後の需給見通し：2026～2028年にわたり、引き続き需給タイトな均衡が続くと予測され、価格はRMB 1,250～1,500/トンの範囲内で緩やかに上昇する見通しです。新エネルギー需要が価格の主な押し上げ要因となり、一方で従来型のリン酸肥料需要のシェアは徐々に低下していくと予想されます。
- 技術の影響：鉱石選鉱・不純物除去技術の進展、硫黄-鉄鉱石由来硫酸生産におけるエネルギー効率改善、および炭素排出管理メカニズムの導入により、生産コストが低下し、資源利用効率が向上することで、価格上昇に対して一定の抑制圧力が働くと見込まれます。

III. 長期的動向（2029～2030年以降）
- 構造的上昇圧力：新エネルギー需要の加速的拡大および従来型硫黄資源の枯渇に伴い、硫黄-鉄鉱石価格はRMB 1,500/トンを突破し、2029～2030年にはRMB 1,900～2,150/トンに達すると予測されます。特にプレミアムグレード（硫黄含有量≥48％）の硫黄-鉄鉱石価格は、RMB 1,200/トン以上で安定化すると見込まれます。
- 産業チェーンの拡大：産業は、単なる原材料供給から高付加価値の統合型チェーンへと加速的に移行します。「鉱山－硫酸－材料」の縦型統合モデルが主流となり、企業の収益性が向上します。

予測

I. 価格レンジ見通し
- 2026年：価格の中心はRMB 1,150～1,300/トンへ上方シフトし、高品位鉱石はRMB 1,600～1,700/トンを超える可能性があります。
- 2027～2028年：価格はRMB 1,250～1,500/トンの範囲内で変動しながら上昇傾向を辿ると予測されます。
- 2029～2030年：価格はRMB 1,500/トンを突破し、RMB 1,900～2,150/トンに達すると予測されます。

II. 市場機会
- 高成長サブセクター：先進的な鉱石選鉱および不純物除去技術を有する企業、ならびにリチウム鉄リン酸塩正極材や石膏建材など、下流の高付加価値応用分野へ積極的に投資する企業が競争優位を獲得します。
- 国際展開：世界的な硫黄供給構造の変化に伴い、中国の硫黄-鉄鉱石企業は、海外M&Aおよび戦略的資源支配を通じて、グローバルな影響力を強化できます。

III. リスク警告
- 需給のボラティリティ：世界の硫黄供給が予想より速く回復したり、新エネルギー関連プロジェクトの操業開始が予想より遅れたりした場合、価格のボラティリティが高まる可能性があります。