テトラヒドロフラン

THF市場動向レポート – 最新商品市場インテリジェンス

I. 価格動向
1. ベンチマーク価格：2026年5月25日現在、ビジネスネットワーク（盛益社）が算出するテトラヒドロフラン（THF）のベンチマーク価格は、1メトリックトンあたり人民元11,540.00であり、月初めの価格（人民元11,740.00/トン）から1.7％の下落となっている。この水準は年間高値に近い状態を維持しているが、年間最高値（人民元11,840.00/トン）よりわずか人民元300/トン低く、年間最低値（人民元9,860.00/トン）より人民元1,680/トン高い水準である。
2. 地域別相場：
- 山東省：済南市・ Jinrihe化学有限公司（金日和化工有限公司）が「康輝（カンホイ）」ブランドで人民元9,300/トン（5月25日時点）と提示；済南市・Zesheng化学有限公司（沢晟化工有限公司）が国内産／「康輝」ブランドで人民元9,400/トンと提示；山東省・Junfeng新材料有限公司（俊峰新材料有限公司）が「康輝」ブランドで人民元9,500/トンと提示；青島市・Shengze化学有限公司（盛澤化工有限公司）が「東営漢興（トウインハンシン）」ブランドで人民元10,800/トンと提示。
- 江蘇省：南京市・Runsheng石油化学有限公司（潤昇石油化工有限公司）が寧夏梅邦（ネイシャオメイバン）ブランド（純度99.9％、国家標準プレミアムグレード）で人民元13,500/トンと提示；常州・Aozun複合新材料有限公司（澳尊複合新材料有限公司）が寧夏梅邦ブランドで人民元10,500/トンと提示。
- 上海市：上海・Denuo化学有限公司（徳諾化工有限公司）が山東産ブランド（純度99.9％、水分含量≤100 ppm）で人民元14,000/トンと提示；上海・Hanyang化学製品有限公司（漢陽化学製品有限公司）が国内産で人民元9,100/トンと提示。
- その他地域：浙江省 — 人民元9,700–10,000/トン；湖北省 — 人民元11,500/トン；湖南省 — 人民元11,500/トン；陝西省 — 人民元11,350/トン。
3. 価格変動性：5月中旬以降、THF価格は全体としておおむね安定しているものの、地域間で依然として大きな価格差が存在している。山東省における低コスト供給（人民元9,300–9,500/トン）と江蘇・上海におけるプレミアムグレード供給（人民元13,500–14,000/トン）との価格差は人民元4,000/トンを超えており、これは主にブランド評判、純度仕様、納入地の違いに起因する。

II. 供給・需要分析
1. 供給側：
- 生産能力拡大：国内THF生産能力は引き続き増加しており、その主な要因はBDO脱水環化法の広範な採用である。PBT／PBAT製造における共同生産ルートが商業用THFの主要供給源となり、市場供給総量の50％以上を占めている。
- 企業間競争：主要プレーヤーには梅邦環宇（メイバンファンユ）、長春化工（チャンチュンカコウ）、康輝新材料（カンホイシンカリャオ）などが含まれる。梅邦環宇は中国最大のLBDO精製法によるTHF生産企業であり、技術的に難易度が高く参入障壁が高いプロセスを採用している。康輝新材料は主にPBAT共同生産ルートを通じて供給を拡大している。
- 地域別分布：山東省、江蘇省、浙江省が主要な生産拠点である。低コスト供給は山東省に集中しており、一方でプレミアムグレード製品は主に江蘇省および上海市から調達されている。
2. 需要側：
- 下流用途：溶剤用途がスポット市場における最大の下流需要セグメントであり、総需要の75％を占める。PTMEGおよび統合されたスパンデックスバリューチェーンを合わせると、THF総需要の約91.8％を占めるが、スポット市場での消費量はわずか8.2％に過ぎない。
- 消費成長：スポット市場の見かけ上の消費量は2026年に94,600メトリックトンに達すると予測されており、2021年から2026年にかけて年平均成長率（CAGR）は2.31％となる。衣料品、医療、自動車内装材などへのスパンデックス需要の増加が、主な成長の原動力となっている。
- 輸入依存度：高品位THF（例：ポリマー級）は依然として輸入に依存しているが、スポット市場における国内シェアは徐々に拡大している。

III. インダストリーチェーン分析
1. 上流原料：1,4-ブタンジオール（BDO）はTHF製造の核心的原料であり、生産コストの約70％を占める。2021年、中国の国内BDO生産量は176万メトリックトンに達し、前年比20％の増加となった。これは主に生分解性プラスチック（PBAT／PBS）に対する需要急増によって牽引されたものである。主要BDOサプライヤーには新疆美克（シンジャンメイケ）、新疆天業（シンジャンティエンイエ）、陝西陕化（シャンシーシャンファ）などがある。
2. 下流展開：THFは主にPTMEG製造に使用され、さらにそれがポリマー化されてスパンデックスとなる。中国のスパンデックス生産量は2016年の50.2万メトリックトンから2021年には75.5万メトリックトンへと増加し、CAGRは8.53％を記録した。これは直接的にTHF需要の成長を後押ししている。

IV. 分析、展望および予測
1. 短期的トレンド：
- 価格の安定性：THF価格は5月下旬にわたり現行レンジ内で推移すると予想される。また、物流コストおよびブランド差異により、地域間価格差は継続する見込みである。
- 供給・需要バランス：スポット市場の供給は十分であるが、プレミアムグレードTHF（例：純度99.9％、国家標準プレミアムグレード）については、堅調な需要により比較的価格変動が小さい状態が続くとみられる。
2. 中長期的な展望：
- 需要成長：スパンデックスおよび生分解性プラスチック分野の拡大を背景に、スポット市場の消費量は2026年に94,600メトリックトンを上回り、平均価格水準の上昇を促す可能性がある。
- 生産能力の本格稼働：PBAT共同生産能力の段階的本格稼働によりTHF供給は増加するが、プレミアムグレード分野における不足は今後も継続する可能性が高い。
- 価格レンジ：ベンチマーク価格は2026年第2四半期に人民元11,000–12,000/トンのレンジで推移すると予測される。一方、低コスト地域供給（例：山東省）は人民元9,000/トンまで下落する可能性があり、プレミアムグレード供給（例：江蘇省、上海市）は人民元13,000/トン以上で推移すると予想される。
3. リスク要因：
- 原料価格変動：BDO価格は原油および石炭価格に敏感であり、上流価格の急騰はTHF市場へ転嫁される可能性がある。
- 政策影響：環境規制遵守要件や輸出入政策の調整等により、短期的な需給均衡が一時的に乱れる可能性がある。
- 代替リスク：アセトンやメチルテトラヒドロフランなどの代替溶剤が、特定のニッチ用途においてTHFを置き換える可能性がある。技術的代替リスクについては継続的なモニタリングが必要である。