エチレンカーボネート

エチレンカーボネート市場インテリジェンスレポート

I. 価格動向
- 国内市場: 最近、国内のエチレンカーボネートの価格は小幅な変動を示しています。主要な取引価格帯は1トンあたり12,000〜13,500人民元です。供給の逼迫により、一部のハイエンドの提示価格はわずかに上昇していますが、全体的な価格上昇は限定的です。
- 国際市場: 国際価格は、原油のボラティリティと地域別の需給バランスの違いに影響されています。中国主要港のFOB価格は1トンあたり1,600〜1,800米ドルです。国内市場との価格差は安定しており、輸出注文は主に長期契約に基づいています。

II. 供給と需要のダイナミクス
- 供給側:
- 国内の稼働率は約75%です。環境規制や設備メンテナンスにより、一部の企業が生産を削減しており、華東および華南地域では供給が逼迫しています。
- 新規キャパシティの稼働が延期されています。当初Q3に稼働予定だった年間20,000トン規模のユニットがQ4に延期され、短期的な供給増加を制限しています。
- 需要側:
- リチウムイオン電池電解液業界からの需要は60%以上を占めています。下流の稼働率は依然として高いですが、最終ユーザーである新エネルギー車販売の成長鈍化により、調達ペースは慎重になっています。
- 塗料や接着剤などの伝統的産業からの需要は安定していますが、割合は小さく、価格支持には限界があります。

III. コストと利益
- 原材料コスト: エチレンオキシドの価格は軟調で安定しており、コスト側の圧力を軽減しています。しかし、エチレンカーボネート生産者の利益率は圧迫されたままであり、一部の企業はコスト削減のためプロセスの最適化を進めています。
- 利益水準: 業界平均の粗利益率は約15〜20%で、前年比で5ポイント低下しています。中小企業は利益確保の圧力が高まっています。

IV. 在庫と物流
- 在庫: 上流メーカーの在庫は低水準ですが、トレーダーの在庫は中立です。社会全体の総在庫は約12,000トンで、近年の同期間では低水準です。
- 物流: 華東地域では台風により港湾の荷役作業が遅延していますが、全体的な供給に大きな影響は及ぼしていません。

V. 関連政策と業界の発展
- 政策: 新エネルギー産業に対する国の支援政策は継続していますが、補助金の段階的廃止により最終ユーザーの需要成長が鈍化し、間接的にエチレンカーボネートの需要見通しに影響を与えています。
- 業界: 大手企業は垂直統合（例：自社でのエチレンオキシドユニット建設）を通じてコスト削減を図っており、業界の集中度がさらに高まっています。

分析と判断
1. 短期的（1〜2週間）: 供給の逼迫により価格は支えられていますが、需要側の慎重な調達により上昇余地は限られています。価格は12,500〜13,500人民元/トンでの変動を維持し、狭いレンジで推移すると予想されます。
2. 中期的（1〜3ヶ月）: 新規キャパシティの稼働まで、供給逼迫の状況は変わり unlikely です。下流の電解液企業が在庫補充需要を放出する場合、価格は14,000人民元/トン付近までわずかに上昇する可能性があります。
3. 長期的（3〜6ヶ月）: 新エネルギー車販売データとエチレンオキシドの価格動向に注意が必要です。最終ユーザーの需要が弱いままだと、価格には下落圧力が掛かる可能性があります。

予測
- 価格レンジ: Q4の平均価格は13,000〜14,000人民元/トンと予想されます。11月（伝統的な備蓄期間）にピークを迎える可能性があります。
- リスク要因: 原油価格の大幅な変動、環境政策の厳格化による供給混乱、下流の電解液業界からの過剰生産能力の波及。