Copolymer PP Granules

コポリマーPPグランules：最近の市場インテリジェンス報告書

I. 価格動向
- 最近の価格変動性：2026年3月以降、コポリマーPPグランulesの市場価格は変動が激しい状況を呈しています。たとえば中国東部地域では、3月初めに1トンあたり人民元7,800～8,000元の範囲で推移した後、3月中旬には一部市場で1トンあたり人民元7,600～7,800元まで下落しました。
- スプレッドの変化：低融点コポリマーPPと繊維級（解れ）PPとの価格差は最近拡大しており、3月初めの約1トンあたり人民元100～200元から、3月中旬には1トンあたり人民元200～300元へと拡大しました。これはコポリマーPPの供給が比較的逼迫していることを示しています。

II. 供給側の動向
- 工場メンテナンスおよび生産能力拡張：
- 2026年初頭、中景石油化学、済能科技、巨正源が運営する施設において集中メンテナンスによる操業停止が発生し、一時的な供給収縮を招きました。
- 新規生産能力については、2026年に新たに555万トンのPP生産能力が市場に投入される見込みです。そのうち一部（例：中国石化中科煉化・化学、宝来石油化学）はすでに操業を開始しています。しかし、専用のコポリマーPPグレードに割り当てられる割合は依然として限定的であり、高付加価値仕様品については引き続き輸入に大きく依存しています。
- 生産配分：最近のコポリマーPPの生産比率は比較的低く推移しています。一部メーカーは原料供給制約やプラントの製品切替え問題を理由に、コポリマーPPグレードの生産量を削減しており、さらに供給逼迫を深刻化させています。

III. 需要側の動向
- 下流産業の稼働率：
- 射出成形分野の稼働率は徐々に回復しつつありますが、全体としては「ゴールデンセプテンバー＆シルバーオクタバー」後の季節的需要減退の影響により、前年同月比を下回ったままです。
- 業種ごとの需要は分岐しています：自動車産業は新エネルギー車（NEV）の堅調な成長により、高性能PPに対する需要が増加しています。一方で、従来型の内燃機関（ICE）車両からの需要は依然として低迷しています。また、包装分野ではECおよびフードデリバリーの拡大が支えとなっており、薄肉射出成形および透明グレードに対する需要が高まっています。
- 発注状況および在庫：
- BOPPメーカーは十分な受注残高を抱えており、一方でプラスチック編み袋メーカーは極めて限られた利益率の中で高価な原料を回避しようとしており、粉体原料を顆粒原料の代替として使用する動きが強まり、コポリマーPPの需要を抑制しています。
- 石油化学企業の在庫は前月比で増加しており、下流企業が再補充を完了し、現在は在庫消化段階に入ったことを示唆しており、短期的な需要支援は弱まっています。

IV. コストおよび収益性
- 原料コスト：地政学的緊張が原油およびプロパン価格を押し上げており、PDH（プロパン脱水素）経路によるPPの生産コストを上昇させ、コポリマーPP価格に下限を提供しています。
- 業界収益性：汎用PPグレードの過剰供給により業界全体で赤字が広がっていますが、メタロセンPPおよび高衝撃性コポリマーなど高付加価値特殊グレードについては、輸入依存度が高いため、比較的安定したマージンを維持しています。

分析および評価
1. 短期的な需給不均衡：
- 供給面では、工場メンテナンスおよび新規設備の段階的立ち上げにより、当面コポリマーPPの供給逼迫状況が継続しますが、新規設備の順次本格稼働により、この制約は徐々に緩和されていくでしょう。
- 需要面では、自動車および包装分野の成長がプラスチック編み袋など他の分野における弱さを完全に相殺できず、総需要の伸びは供給の伸びを下回ると予測されます。

2. 主要な価格決定要因：
- コスト要因：原油およびプロパン価格の変動は今後もPPのコスト構造に影響を与え続けますが、地政学的リスクの緩和により、コストに基づく価格支持力は弱まる可能性があります。
- 政策要因：国家が推進する「過熱競争防止」規制措置（価格自主規制協定および設備利用率評価制度を含む）により、不当な低価格 dumping を抑制し、高品質・高付加価値への産業転換を加速させることが期待されており、これにより高級コポリマーPPの価格を支える効果が見込まれます。

3. 市場の雰囲気：
- 商社の販売控え（「買いだめ心理」）と下流企業の高価格への抵抗感が混在しており、慎重かつ「様子見」の市場ムードが支配的で、価格変動は限定的となっています。

予測
1. 価格見通し：
- 短期（1～2か月）：コポリマーPP価格は1トンあたり人民元7,500～7,800元のレンジ内で横ばい推移すると予想され、繊維級PPとの価格差は1トンあたり人民元200～300元で推移する見込みです。
- 中期（3～6か月）：新規設備の本格稼働および季節的な需要減退により価格は下落圧力を受ける可能性がありますが、輸入代替需要が強い高級グレードについては、下落幅は限定的となるでしょう。

2. 供給・需要構造：
- 供給面：中国におけるPP総生産能力は2026年に545.95万トンに達すると予測され、全体として供給過剰の構図が定着します。しかし、高級コポリマーPPグレードにおける構造的不足は継続します。
- 需要面：自動車および包装分野が引き続き主な成長エンジンとなりますが、総需要の伸びは5％～8％と予測され、供給の伸びを下回る見込みです。

3. 業界トレンド：
- 政策の指導のもと、業界は高級化・差別化製品への転換を加速しています。特にメタロセンPP、太陽光発電用PP、リチウムイオン電池セパレータ専用PPについては、輸入代替の機会が非常に有望です。
- サーキュラーエコノミー政策により、廃PPリサイクル体制の整備が促進されています。2026年の廃PPリサイクル量は180万トンに達すると予測され、リサイクル率は35％に上昇し、原生PP供給を補完するものと見込まれます。