요소

Urea 시장 역학 인텔리전스 보고서(최근)

I. 현물 시장 역학
1. 가격 동향
- 국내 가격: 2026년 4월 6일 기준, 비즈니스 소사이어티(Business Society)의 기준 요소비료(우레아) 가격은 톤당 RMB 1,857.50으로, 4월 3일의 톤당 RMB 1,860.00 및 4월 2일의 톤당 RMB 1,865.00 대비 소폭 하락한 수준을 나타냈다. 4월 8일 기준 산둥성(Shandong Province)의 요소비료 공장출하 가격은 4월 5일 대비 톤당 RMB 10(–0.48%) 하락하여 약 톤당 RMB 2,000 수준으로 거래되었다. 허난성(Henan Province)에서는 톤당 RMB 30–40 하락했으며, 주류 소립형 공장출하 가격은 톤당 RMB 1,880–1,890 범위를 형성했다. 허베이성(Hebei Province) 역시 톤당 RMB 20 하락했으며, 소립형 공장출하 가격은 톤당 RMB 1,890–1,930으로 참조되었다. 안후이성(Anhui), 장쑤성(Jiangsu), 후베이성(Hubei) 등 다른 지역에서도 다양한 정도의 가격 하락이 관찰되었으나, 후난성(Hunan), 장시성(Jiangxi), 내몽골자치구(Inner Mongolia), 윈난성(Yunnan), 쓰촨성(Sichuan), 헤이룽장성(Heilongjiang), 구이저우성(Guizhou), 간쑤성(Gansu) 등 지역에서는 가격이 안정세를 유지했다.
- 국제 가격: 중동 지역의 지정학적 긴장 상황의 영향으로 글로벌 요소비료 가격 전반적으로 상승 추세를 보였다. 북아프리카 및 서아프리카의 요소비료 견적가는 USD 800/톤을 상회했으며, 이집트산 대립형 요소비료 FOB 가격은 최고 USD 820/톤에 달했다. 나이지리아 FOB 가격은 USD 810/톤으로 상승했고, 알제리 FOB 가격은 USD 830/톤을 넘었다. 중동산 대립형 요소비료 FOB 가격은 USD 790–820/톤 수준으로 상승했다. 미국 및 브라질의 요소비료 가격도 상승했으나, 여전히 현재 국제 시장 평균 수준보다는 낮은 수준을 유지했다.

2. 수급 상황
- 공급 측면:
- 국내 요소비료 일일 생산량은 전주 대비 소폭 증가했다: 2026년 4월 3일 기준 전국 일일 생산량은 약 218,300톤으로, 평균 가동률은 약 92.5%를 기록했다. 이는 2025년 동기 평균 일일 생산량 약 196,200톤 대비 약 19,800톤 증가한 수치이다. 4월에는 계획 정비 또는 예기치 않은 가동 중단을 위해 가동을 중단하는 공장 수가 월별로 증가할 것으로 예상되나, 정상 운영 조건 하에서는 전반적인 생산량이 작년 동기 대비 명확히 높은 수준을 유지할 전망이다. 4월 대부분 기간 동안 일일 생산량은 210,000–220,000톤 범위에서 유지될 것으로 전망되며, 일부 시기에 210,000톤 미만으로 일시적으로 하락할 가능성도 있다.
- 인도의 요소비료 생산량은 천연가스 공급 제약으로 인해 3월에 175만 톤으로 감소했으며(작년 동기 대비 75만 톤 감소), 여기에 중동 분쟁까지 더해져 글로벌 요소비료 생산량 감소 규모는 250만 톤을 초과했다.
- 수요 측면:
- 국내 봄철 농업용 비료 수요는 이미 완전히 종료되었으며, 농업 시장은 계절적 침체기에 진입했다. 다음 주요 농업 적용 시즌은 6–7월로 예상된다. 다만 중국 동북부 및 남부 지역에서는 잔여 수요가 지속되고 있으나, 현재 주요 수요 중심은 산업 분야로 이동했다.
- 복합비료 제조사들의 가동률은 단기 가격 동향에 직접적인 영향을 미친다. 3월 26일 기준 복합비료 설비 가동률은 51.24%로, 직전 주기 대비 1.27%p 상승했다. 역사적 추이 및 일반적인 생산 사이클에 비추어 볼 때, 업계 전반의 가동률은 5월 이전에 하락할 것으로 예상되나, 구체적인 시점은 다소 변동 가능성이 있다.
- 멜라민 산업의 가동률은 계속해서 상승하여 3월 26일 기준 65.98%에 달했으며, 최근 분기 대비 이익률이 150% 이상 급등했다. 이러한 강력한 수익성은 2분기 멜라민 생산 확대를 뒷받침할 것이며, 이는 요소비료 수요 지속에도 기여할 전망이다.

3. 재고 상황
- 국내 요소비료 공장 재고는 계속해서 감소하고 있다: 4월 3일 기준 공장 재고는 약 523,000톤으로, 전주 대비 약 22.63%, 작년 동기 대비 약 31.63% 감소했다. 광둥-광시 지역 시장 재고는 약 140,000톤으로, 작년 동기 약 150,000톤 대비 10,000톤 감소했다. 국내 항만 재고는 약 160,000톤으로, 작년 동기 약 120,000톤 대비 증가했다.

II. 선물 시장 역학
1. 가격 동향
- 2026년 4월 7일 기준, 근월물 요소비료 선물 계약은 톤당 RMB 1,858.00에 개장하여 톤당 RMB 1,845.00에 마감했으며, 당일 고가 및 저가는 각각 톤당 RMB 1,860.00 및 톤당 RMB 1,841.00을 기록했다. 4월 3일 근월물 계약은 톤당 RMB 1,865.00에 마감했으며, 전일 대비 톤당 RMB 20.00(+1.08%) 상승했다. 전반적으로 이번 주 요소비료 선물 가격은 ‘상승 후 하락’ 패턴을 보였다: 주초에는 원가 부담 및 투기적 매수세에 힘입어 가격이 소폭 상승했으나, 이후 단기 공급 회복 및 수요 지속 가능성에 대한 우려가 커지면서 약세로 전환되었다. 지속되는 중동 군사 분쟁은 리스크 자산의 변동성을 더욱 높여 투자심리를 위축시키고, 보합 및 경미한 하락 압력을 유발했다.

2. 포지셔닝 및 자금 흐름
- 2026년 4월 7일 기준 요소비료 선물 포지셔닝 데이터는 다음과 같다: 동정선물(Dongzheng Futures) 25,067계약, 우쿠앙선물(Wukuang Futures) 22,434계약, 용안선물(Yong’an Futures) 18,867계약, 구오타이쥔안선물(Guotai Junan Futures) 18,856계약, 차이나머천츠선물(China Merchants Futures) 17,081계약 등 총 163,840계약.

III. 분석 및 평가
1. 단기 전망
- 상승 요인:
- 글로벌 요소비료 시장은 여전히 구조적으로 타이트한 상태이며, 수급 불균형 해소는 여전히 미해결 과제이다. 중동 분쟁은 인도 내 생산 감소와 중동 지역 시설의 일시적 가동 중단을 초래했으며, 누적 글로벌 생산 감소량은 250만 톤을 넘어섰다. 중국이 국내 공급 우선 확보를 지향하는 정책 기조와 맞물려 글로벌 요소비료 공급 여력은 여전히 제한적이다. 호주, 인도 등 국가들의 강한 수요 기대감은 국제 시장에 근본적인 지지를 제공하며, 이는 간접적으로 국내 시장 심리에도 긍정적 영향을 미칠 수 있다.
- 국내적으로는 산업 수요가 지속적인 지지력을 제공하고 있다: 복합비료 제조사들의 가동률은 5월 이전 하락이 예상되나, 시점에 대한 불확실성이 여전히 존재한다. 만약 하락 시기가 지연된다면, 여름철 비료 수요와의 일부 중첩이 발생해 4월 가격 조정 속도를 완화시킬 수 있다. 한편, 멜라민 산업의 가동률 상승 및 급격히 개선된 수익성은 2분기까지 요소비료 수요를 지속적으로 뒷받침할 전망이다.
- 공장 재고는 계속해서 감소하고 있다: 4월 3일 기준 국내 공장 재고는 작년 동기 대비 약 31.63% 감소한 수준이며, 광둥-광시 지역 재고 역시 감소세를 보이고 있어 지역적 공급 긴장 상황이 가격 지지력을 제공하고 있음을 시사한다.
- 하락 요인:
- 농업 수요는 계절적 침체기에 진입했으며, 지역적으로 잔여 수요는 지속되고 있으나, 주요 수요 동력은 산업 사용자로 이동했다. 복합비료 제조사들의 가동률이 예상대로 하락할 경우, 시장은 증가하는 재고 흡수 압력에 직면할 수 있다.
- 국내 요소비료 일일 생산량은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 4월 대부분 기간 동안 210,000–220,000톤 수준을 유지할 것으로 전망되어 가격 결정력에 지속적인 하방 압력을 행사하고 있다. 또한 요소비료 가격 상승은 생산자 이윤을 확대시켜 추가적인 생산 증가를 유도할 가능성이 있다.
- 중동 사태에 대한 시장 민감도가 높아짐에 따라 리스크 자산의 변동성이 확대되었고, 요소비료 선물 시장의 투자심리 약화는 현물 시장 심리에도 억제적 영향을 미쳤다.

2. 장기 전망
- 중·장기 기본 여건은 정책 변화, 수출 규제, 원료 가격 동향 등 여러 불확실성 요인에 의해 복잡하게 얽혀 있다. 중국은 요소비료 수출에 대해 할당량 기반 제도를 유지함으로써 국제 시장 가격 상승 효과가 국내 시장으로 직접 전달되는 것을 제한하고 있다. 따라서 단기 요소비료 선물 시장의 변동성은 기본 여건보다는 심리적 요인이 더 크게 작용한다. 원료비 측면에서는 석탄 가격이 최근 상승 후 안정세를 보이고 있으나, 하류 구매 심리는 여전히 신중한 편이다. 발전용 석탄 광산 입구 경매 가격은 하락세를 보였으며, 무연탄 덩어리 석탄 가격 역시 상승 모멘텀이 제한적이어서, 요소비료 가격에 대한 원가 지지력은 앞으로도 제한적일 것으로 전망된다.

IV. 전망
1. 단기 전망(4월)
- 국내 요소비료 현물 가격은 제한된 상승 및 하락 가능성 속에서 좁은 범위 내에서 횡보할 것으로 예상된다. 계절적 농업 수요 침체와 불확실한 산업 수요, 풍부한 공급과 감소하는 재고의 상호작용이 혼합된 거래 국면을 만들어낼 전망이다. 국제 시장 동향 및 선물 시장 움직임에서 비롯된 심리적 영향은 추가 변동성을 유발할 것이다. 4월 가격은 톤당 RMB 1,800–1,900 범위에서 등락할 것으로 전망되며, 지역별 차별화가 나타날 전망이다: 복합비료 생산이 집중된 지역은 가격 회복력이 강할 것이며, 하류 통합이 부족하거나 수요 흡수가 약한 지역은 비교적 약세를 보일 가능성이 있다.
2. 중기 전망(5–7월)
- 복합비료 제조사들의 가동률이 예상대로 5월 이전에 하락하고 농업 수요가 여전히 침체된 상태라면, 5월 요소비료 가격은 소폭 하락 압력을 받을 수 있다. 그러나 하락 폭은 재고 감소 진행 상황 및 산업 수요의 지속 가능성에 따라 달라질 것이다. 6월부터 7월까지는 벼, 옥수수 등 주요 작물의 거름 주기(탑드레싱) 수요에 따른 농업 비료 수요 절정기로 진입함에 따라 농업 수요가 크게 증가할 전망이다. 산업 수요가 안정적으로 유지된다면, 요소비료 가격은 이 기간 동안 반등할 가능성이 높다. 그러나 반등 폭은 국제 수급 균형 변화, 국내 정책 개입, 원료비 추이 등에 따라 달라질 것이다.