Uréia

Dinâmica de Mercado da Uréia: Inteligência, Análise e Previsão

I. Dinâmica Atual dos Preços de Mercado
(A) Mercado Futuro
- Contrato Principal: Em 25 de maio de 2026, o contrato principal de uréia fechou a RMB 1.844/tonelada, com alta de 0,99% em relação ao dia útil anterior. O preço de abertura foi de RMB 1.860/tonelada, com máxima diária de RMB 1.862/tonelada e mínima de RMB 1.839/tonelada. O volume em aberto atingiu 333.500 lotes, aumentando 6.843 lotes em relação ao dia anterior.
- Outros Contratos: Os contratos de uréia 2608, 2609, 2610 e 2701 abriram todos a RMB 1.860/tonelada; seus preços de liquidação anteriores foram, respectivamente, RMB 1.823/tonelada, RMB 1.826/tonelada, RMB 1.818/tonelada e RMB 1.833/tonelada.

(B) Mercado à Vista
- Preços Regionais:
Preço ex-fábrica em Shandong: RMB 1.720–1.740/tonelada, queda de RMB 50/tonelada na comparação semanal (WoW).
Preço ex-fábrica predominante em Henan: ~RMB 1.720–1.730/tonelada, queda de RMB 80/tonelada WoW.
Preço ex-fábrica de grânulos pequenos em Hebei: RMB 1.740–1.760/tonelada, queda de RMB 30/tonelada WoW.
Preço ex-fábrica em Anhui: ~RMB 1.770–1.780/tonelada, queda de RMB 20/tonelada WoW.
Preço ex-fábrica em Shanxi: RMB 1.680–1.700/tonelada; preço de grânulos grandes: RMB 1.830/tonelada, queda de RMB 30/tonelada WoW.
Preço ex-fábrica em Shaanxi: RMB 1.700–1.720/tonelada, queda de RMB 30/tonelada WoW.
Preço ex-fábrica em Hubei: RMB 1.750–1.780/tonelada, queda de RMB 100/tonelada WoW.
- Diferencial por Grau: A uréia de grânulos grandes em Shanxi cotou-se a RMB 1.800/tonelada, com queda de RMB 35/tonelada WoW; a demanda por grânulos grandes permanece relativamente fraca. O diferencial entre os preços dos grânulos grandes e dos pequenos/médios está em RMB 100/tonelada, reduzindo-se em RMB 5/tonelada WoW.

II. Análise dos Fatores que Influenciam o Mercado
(A) Lado da Oferta
- Tendências de Produção: A produção nacional de uréia nesta semana totalizou 1,4412 milhão de toneladas, queda de 55.700 toneladas em relação à semana anterior (WoW), representando um aumento de 1,10% em relação ao ano anterior (YoY), mas uma redução de 3,72% WoW. A produção de grânulos pequenos/médios atingiu 1,1445 milhão de toneladas (queda de 35.000 toneladas WoW); a produção de grânulos grandes alcançou 296.700 toneladas (queda de 20.800 toneladas WoW). Um número maior de fábricas entrou em manutenção, levando a uma queda acentuada na produção diária. Contudo, a taxa de utilização da capacidade produtiva de uréia permaneceu elevada, em 89,63% em meados de maio, com produção diária média entre ~201.000–214.000 toneladas — ainda próxima dos níveis históricos máximos, indicando oferta abundante.
- Situação de Estoque:
Estoque nas Fábricas: O estoque nas fábricas nesta semana atingiu 776.500 toneladas, aumento de 205.000 toneladas WoW (+36%) e redução de 15% YoY. A demanda mais fraca combinada com a queda nos preços enfraqueceu o entusiasmo pelas compras, resultando em vendas nas fábricas significativamente mais lentas e acúmulo notável de estoques.
Estoque Social: As empresas downstream mantiveram estoques de matérias-primas em 79.500 toneladas, redução de 12.000 toneladas WoW; as fábricas de fertilizantes compostos mantiveram baixa atividade produtiva e continuaram consumindo seus estoques existentes de matérias-primas, demonstrando intenção mínima de reposição proativa. As entradas nos armazéns da região do Nordeste atingiram 52.000 toneladas, aumento de 17.000 toneladas WoW; o estoque social nas regiões de Guangdong-Guangxi totalizou 93.000 toneladas, redução de 10.000 toneladas WoW.
Estoque Portuário: O estoque total de uréia nos portos ficou em 147.900 toneladas nesta semana, redução de 3.000 toneladas WoW. Com a ausência de flexibilização na política de exportação, os estoques portuários permanecem em níveis historicamente baixos.

(B) Lado da Demanda
- Demanda Agrícola: A temporada de aplicação de fertilizantes para a semeadura de primavera já passou. A janela para adubação de cobertura no milho e no arroz de verão só se abrirá verdadeiramente em meados a fins de junho; portanto, a demanda agrícola entrou em sua temporada sazonal de baixa e não oferece suporte suficiente.
- Demanda Industrial: A taxa de utilização da capacidade produtiva das fábricas de fertilizantes compostos caiu para 35,39%, redução de 3,07 pontos percentuais WoW. A demanda proveniente de setores industriais, como painéis à base de madeira, também permanece lenta. As estratégias de aquisição de uréia pelos usuários industriais mudaram de “comprar em quedas” para “compra sob demanda imediata”.

(C) Política e Ambiente de Exportação
- Política de Garantia de Oferta e Estabilidade de Preços: As autoridades nacionais continuam aplicando políticas rigorosas para garantir o abastecimento interno e estabilizar os preços. As exportações de uréia estão sujeitas a controles duplos — alocação de cotas e inspeção obrigatória — e as inspeções alfandegárias foram intensificadas para impedir a evasão por canais não oficiais. Nenhuma cota de exportação foi concedida em 2026; a segurança do abastecimento interno continua sendo a prioridade máxima da política.
- Volatilidade de Rumores sobre Exportações: Após a licitação indiana de abril, a diferença entre os preços domésticos e internacionais de uréia disparou para milhares de RMB por tonelada, gerando fortes expectativas de liberalização das exportações e impulsionando ganhos expressivos nos futuros de uréia. Recentemente, no entanto, a fraqueza generalizada da demanda interna e o rápido acúmulo de estoques melhoraram a viabilidade das exportações, reacendendo frequentemente rumores sobre possível flexibilização da política — agitando repetidamente o sentimento do mercado — embora nenhuma alteração oficial da política tenha ocorrido.

(D) Mercado Internacional
- Tendências de Preços: Impactados pelo conflito militar no Oriente Médio, os preços internacionais da uréia dispararam acentuadamente — os preços FOB no Oriente Médio subiram mais de 75%. Em 15 de abril, encerrou-se a licitação indiana de importação de uréia pela IPL, com preços mínimos entregues chegando a USD 959/tonelada (Costa Leste) e USD 935/tonelada (Costa Oeste), aumento superior a 80% em comparação com os níveis de dois meses antes. Domesticalmente, no entanto, os preços ex-fábrica de uréia oscilaram em torno de RMB 1.800/tonelada em meados de abril. Mesmo após deduzir todos os custos associados, o lucro potencial por tonelada nas exportações ainda superava RMB 3.000.
- Impacto Oferta-Demanda: Várias instalações produtoras de uréia no Oriente Médio foram forçadas a desligar ou reduzir suas operações, enquanto importantes corredores globais de comércio enfrentam interrupções, transformando o déficit oferta-demanda de mera expectativa em realidade. Mesmo que as rotas marítimas retomem seu funcionamento normal, as lacunas de oferta de curto prazo não poderão ser rapidamente supridas; impactos de médio e longo prazo são esperados para persistirem.

III. Avaliação Analítica
(A) Perspectiva de Curto Prazo
- Tendência de Preços: Limitados pela alta oferta, pela fraqueza sazonal da demanda e pelo acúmulo crescente de estoques, os preços da uréia carecem de suporte substancial no curto prazo e provavelmente negociarão em faixa limitada com tendência negativa. Contudo, o recente incidente inesperado em uma mina de carvão em Shanxi forneceu suporte aos custos dos produtos químicos à base de carvão — incluindo a uréia — potencialmente limitando a queda dos preços.
- Sentimento de Mercado: A retomada dos rumores sobre exportações reacendeu a recuperação dos futuros a partir de mínimas, acompanhada por um aumento súbito nas transações à vista com preços baixos, melhorando o sentimento geral do mercado. No entanto, sem sinais concretos de política e diante da demanda persistentemente fraca, o sentimento do mercado permanece volátil e incerto.

(B) Perspectiva de Médio Prazo
- Evolução da Demanda: Espera-se que a demanda agrícola recupere-se a partir de meados a fins de junho, com o início da temporada de adubação de cobertura para o milho e o arroz de verão, podendo oferecer suporte modesto aos preços. Contudo, a perspectiva da demanda industrial permanece incerta: caso a demanda por fertilizantes compostos e pelo setor de painéis continue deprimida, o potencial de alta dos preços da uréia permanecerá limitado.
- Pressão da Oferta: À medida que as instalações recentemente desativadas gradualmente retomarem suas operações, a produção diária de uréia deverá aumentar, intensificando ainda mais a pressão sobre a oferta. Na ausência de flexibilização da política de exportação, a condição de excesso de oferta no mercado interno dificilmente será aliviada, mantendo os preços sob pressão persistente.

IV. Previsão
(A) Faixa de Preços
- Curto Prazo: Os preços à vista da uréia devem oscilar entre RMB 1.700–1.800/tonelada. Os preços futuros — mais sensíveis ao sentimento e aos rumores sobre exportações — podem apresentar volatilidade maior, mas seguirão, em geral, os movimentos dos preços à vista.
- Médio Prazo: Caso a demanda agrícola recupere-se conforme previsto, os preços da uréia poderão experimentar uma recuperação limitada. Contudo, limitada pela pressão contínua da oferta e pela fraca demanda industrial, o movimento ascendente deve ser modesto; os preços à vista são projetados para negociar na faixa de RMB 1.800–1.900/tonelada.

(B) Tendência de Mercado
- Globalmente, a estrutura de excesso de oferta do mercado interno de uréia dificilmente sofrerá mudança significativa no curto prazo. A dinâmica dos preços continuará oscilando entre a atual fraqueza sazonal e as expectativas relacionadas às exportações. Sem flexibilização da política de exportação, os preços da uréia doméstica permanecerão sob pressão, sustentando um padrão de negociação fraco e limitado a uma faixa de variação.
- Longo Prazo: A modernização acelerada da agricultura e a implementação dos objetivos chineses de “duplo carbono” (pico de carbono e neutralidade de carbono) impulsionarão a indústria da uréia rumo a um desenvolvimento de maior qualidade. Espera-se que a reestruturação industrial avance ainda mais, promovendo um equilíbrio dinâmico entre oferta e demanda e a maturação dos mecanismos de precificação — reduzindo, assim, a amplitude das flutuações cíclicas dos preços.