Urea

Urea Market Dynamics Intelligence, Analysis, and Forecast

I. Price Dynamics
١. الأسعار المحلية الفورية: في ٢٨ أبريل ٢٠٢٦، بلغ سعر اليوريا المرجعي الذي حددته جمعية الأعمال ١٨٨٠.٠٠ يوان صيني للطن. وتباينت الأسعار الإقليمية قليلاً: فقد بلغ سعر اليوريا ذات الحبيبات الصغيرة في مقاطعة خنان ١٨٩٠ يواناً صينياً للطن؛ وفي شاندونغ ١٩١٠ يوانات صينية للطن؛ وفي جيانغسو ١٩٢٠ يواناً صينياً للطن؛ بينما بلغ السعر عند مصنع غوانزهونغ لليوريا ذات الحبيبات الصغيرة ١٧٤٠ يواناً صينياً للطن؛ أما السعر السائد في آنهوي فكان ١٨٨٠ يواناً صينياً للطن؛ وبلغ السعر السائد في خبى أيضاً ١٨٨٠ يواناً صينياً للطن — وبقي ثابتاً على أساس أسبوعي في جميع المناطق.
٢. الأسعار الدولية: استمرت أسعار اليوريا العالمية في الارتفاع. ووصل سعر البيع الحرّ (FOB) لليوريا ذات الحبيبات الصغيرة في منطقة الشرق الأوسط إلى ٩٠٠ دولار أمريكي للطن، بزيادة قدرها ٣٧ دولاراً أمريكياً للطن على أساس أسبوعي، وبارتفاع قدره ٤٠٧.٥ دولارات أمريكية للطن مقارنةً بمستويات أوائل شهر مارس. وبلغ سعر التكلفة والتأمين والشحن (CFR) لليوريا ذات الحبيبات الصغيرة في البرازيل ٧٧٠ دولاراً أمريكياً للطن، بانخفاض قدره ٢٢.٥ دولاراً أمريكياً للطن على أساس أسبوعي، لكنه ارتفع بمقدار ٣٠٠ دولار أمريكي للطن مقارنةً بأوائل مارس. أما سعر البيع الحرّ (FOB) في ميناء يوزهني الأوكراني فبلغ ٨٠٧.٥ دولاراً أمريكياً للطن، بزيادة قدرها ١٠ دولارات أمريكية للطن على أساس أسبوعي، وبارتفاع قدره ٣٧١.٥ دولاراً أمريكياً للطن مقارنةً بأوائل مارس.
٣. أسعار العقود الآجلة: في ٢٧ أبريل ٢٠٢٦، أُغلق العقد الآجل الرئيسي لليوريا (UR2609) عند سعر ٢٠٣٤.٠٠ يوان صيني للطن، بزيادة قدرها ٢١.٠٠ يوان صيني للطن (أي بنسبة ١.٠٤٪) مقارنةً بيوم التداول السابق. وتراوح السعر خلال اليوم بين ٢٠٠٦.٠٠ و٢٠٤١.٠٠ يوان صيني للطن.

II. Market Dynamics
١. ظروف العرض
– العرض المحلي: بلغت نسبة استخدام طاقة مصانع اليوريا الوطنية ٩٠.١٨٪، منخفضةً بمقدار ٠.١٣ نقطة مئوية على أساس أسبوعي، لكنها ارتفعت بمقدار ٦.٣٢ نقطة مئوية على أساس سنوي. ومتوسط الإنتاج اليومي من اليوريا بلغ ٢١٥٢٠٠ طن، منخفضاً بمقدار ٣٠٠ طن على أساس أسبوعي، لكنه ارتفع بمقدار ٢٢٣٠٠ طن على أساس سنوي. أما نسبة استخدام طاقة مصانع اليوريا القائمة على الفحم فكانت ٩٤.٢٦٪، منخفضةً بمقدار ٠.٣٢ نقطة مئوية على أساس أسبوعي، لكنها ارتفعت بمقدار ٥.٧٢ نقطة مئوية على أساس سنوي، مع متوسط إنتاج يومي بلغ ١٧٦٩٠٠ طن — منخفضاً بمقدار ٦٠٠ طن على أساس أسبوعي، لكنه ارتفع بمقدار ٢١٧٠٠ طن على أساس سنوي. أما نسبة استخدام طاقة مصانع اليوريا القائمة على الغاز الطبيعي فكانت ٧٥.١٪، مرتفعةً بمقدار ٠.٥٩ نقطة مئوية على أساس أسبوعي، ومرتفعةً بمقدار ٦.٣١ نقطة مئوية على أساس سنوي، مع متوسط إنتاج يومي بلغ ٣٨٢٠٠ طن — مرتفعاً بمقدار ٣٠٠ طن على أساس أسبوعي، ومرتفعاً بمقدار ٧٠٠ طن على أساس سنوي. وفي هذا الأسبوع، توقفت شركة آنهوي تشوانشنغ عن التشغيل؛ بينما من المقرر أن تستأنف التشغيل كلاً من يانكوآنغ شينجيانغ، ومنغوليا الداخلية بودار شيدي، وجيانغسو جينمي هينغشنغ. وهذا يشير إلى احتمال حدوث انتعاش طفيف في الإنتاج. ويُعد شهر مايو موسم الصيانة الذروي التقليدي: ومن عمليات الإيقاف المؤكدة القادمة ما تشمل شنشي لونغهوا، ويانغمِي فنغشي، وشاندونغ ليانمنغ. وبالتالي، من المتوقع أن ينخفض الإنتاج، رغم أن التنفيذ الفعلي لا يزال رهن المراقبة.
– مستويات المخزون: بلغ إجمالي مخزون مصانع اليوريا المحلية في الأسبوع المنتهي في ٢٤ أبريل ٤٦٤٣٠٠ طن، منخفضاً بمقدار ٤٣٤٠٠ طن على أساس أسبوعي، وبنسبة ٦٠٠٧٠٠ طن على أساس سنوي. أما مخزون الموانئ فبلغ ١٤٧٩٠٠ طن، منخفضاً بمقدار ٥١٠٠ طن على أساس أسبوعي، لكنه ارتفع بمقدار ٣٠٩٠٠ طن على أساس سنوي — ما يدل على عدم وجود نشاط كبير للاحتكار أو التخزين الاستباقي.
٢. ظروف الطلب
– الطلب الزراعي: في شمال الصين، دخلت فترة تسميد القمح الشتوي أثناء مرحلة الخضرة (Green-up) مرحلتها المتوسطة إلى المتأخرة؛ ومع ذلك، لم تبدأ بعدُ فترة التسميد الأولي والفعّال للمحاصيل الصيفية — مثل الذرة والأرز — بشكل كامل. وبالتالي، ضعُف الطلب الزراعي المباشر مؤقتاً. ومن الناحية الموسمية، يبلغ الطلب الزراعي على اليوريا ذروته خلال ثلاث نوافذ رئيسية: زراعة الربيع (مارس–أبريل)، وزراعة الصيف (يونيو–يوليو)، والتسميد الخريفي (سبتمبر–أكتوبر)، حيث يكون الطلب في الربيع هو الأقوى، يليه الطلب في الصيف، ثم الطلب الخريفي الأضعف نسبياً. أما الموجة القادمة من الطلب الزراعي فمتوقعة في أواخر مايو حتى يونيو، بالتزامن مع زراعة الذرة الصيفية والقطن، وكذلك التسميد العلوي للأرز المتأخر في الجنوب. وحالياً، يقتصر الشراء الزراعي على طلبات صغيرة وفقاً لمبدأ "الشراء عند الحاجة"، فيما يظل الموزعون حذرين من تراكم المخزون.
– الطلب الصناعي: بلغت نسبة استخدام طاقة مصانع الأسمدة المركبة في ٢٣ أبريل ٤٣.٦٦٪، منخفضةً بمقدار ٣.٧١ نقطة مئوية على أساس أسبوعي. وقد ارتفعت أسعار الكبريت باستمرار وسط التوترات الجيوسياسية؛ كما ارتفعت أسعار الأمونيا، بينما ظلت أسعار فوسفات الأمونيوم الأحادي (MAP) وكبريتات البوتاسيوم ثابتة. ونتيجةً لارتفاع تكاليف المواد الخام بالتزامن مع ضعف المبيعات لدى القطاعات المستهلكة، انكمشت هوامش ربح مصنّعي الأسمدة المركبة، ما دفعهم إلى خفض معدلات التشغيل. ومع ذلك، بدأت المصانع بالاستعداد لإنتاج الأسمدة الصيفية — مع التركيز أساساً على التركيبات عالية النيتروجين — والتي لا تزال تمثل الجزء السائد من مشتريات اليوريا المحلية. أما نسبة استخدام طاقة مصانع الميلامين فكانت ٦٠.١٩٪، منخفضةً بمقدار ٢.٥٢ نقطة مئوية على أساس أسبوعي، مع إنتاج أسبوعي بلغ ٣٣١٠٠ طن — منخفضاً بمقدار ١٤٠٠ طن على أساس أسبوعي — ولا يزال قريباً من أعلى المستويات التاريخية لهذا الوقت من العام. وكانت الربحية القوية سابقاً قد دفعت إلى زيادة صادرات الميلامين، ما عزّز بشكل غير مباشر الطلب المحلي على اليوريا. ومع ذلك، وبعد تخفيف التوترات الجيوسياسية في أبريل، انخفضت أسعار الميلامين انخفاضاً حاداً، وتراجع عدد طلبات التصدير الجديدة؛ وبالتالي فإن المشتريات الحالية مدفوعة أساساً بالاحتياجات الصناعية الفورية.
٣. الوضع التصديري: بلغ إجمالي صادرات اليوريا الصينية في الربع الأول من عام ٢٠٢٦ ما مقداره ٤٧١٧٠٠ طن — وهي زيادة كبيرة على أساس سنوي — لكن هذا يعكس قاعدة صادرات شبه معدومة في الربع الأول من عام ٢٠٢٥. وقد تم تشديد سياسة تصدير اليوريا بشكل شامل في عام ٢٠٢٦، مع تطبيق نظام الحصص السنوية، وتحديد الحصة التصديرية الإجمالية عند ٣.٣ مليون طن — وهو ما يقل كثيراً عن صادرات عام ٢٠٢٥ الفعلية. وخلال فترة ضمان العرض الحرجة لموسم زراعة الربيع — ووسط تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط التي أدّت إلى ارتفاع أسعار اليوريا العالمية — ازدادت ربحية التصدير ازدياداً كبيراً. ومع ذلك، تم تشديد السياسات التصديرية أكثر: إذ أُوقف إصدار حصص تصدير جديدة؛ وأُوقفت عمليات التخليص الجمركي والتفتيش على الإعلانات التصديرية؛ وحُظر تصدير اليوريا في عبوات وزنها ≤١٠ كجم حتى ٣٠ أبريل. كما تم حظر التصدير إلى الهند صراحةً. وهذه التدابير تهدف أولاً وأخيراً إلى ضمان أمن إمدادات الأسمدة لموسم زراعة الربيع المحلي، وقطع أي انتقال للأسعار العالمية المرتفعة إلى السوق المحلية. وتبقى الموقف السياسي السائد هو "أولوية أمن التوريد، والتحكم الصارم في التصدير"، ولذلك يصعب جداً توقع تخفيف السياسات التصديرية على المدى القريب.

III. Cost Structure
تباينت ديناميكيات التكلفة بين طرق الإنتاج المختلفة، رغم أن الربحية العامة تحسّنت بشكل ملحوظ مقارنةً بأوائل يناير. وعلى وجه التحديد:
– عملية التحويل الغازي للطين: بلغت تكلفة الإنتاج ١٥٤٢ يواناً صينياً للطن (بزيادة ١٩ يواناً صينياً للطن على أساس أسبوعي، وزيادة ١٦ يواناً صينياً للطن على أساس سنوي)؛ وبلغ الربح الإجمالي ٢٩٨ يواناً صينياً للطن (بانخفاض ١٩ يواناً صينياً للطن على أساس أسبوعي، وزيادة ١٤ يواناً صينياً للطن على أساس سنوي).
– العملية ذات السرير الثابت: بلغت تكلفة الإنتاج ١٧٤٧ يواناً صينياً للطن (بانخفاض ١ يوان صيني للطن على أساس أسبوعي، وانخفاض ٢٣٧ يواناً صينياً للطن على أساس سنوي)؛ وبلغ الربح الإجمالي ١٧٣ يواناً صينياً للطن (بزيادة ١ يوان صيني للطن على أساس أسبوعي، وزيادة ٣٤٧ يواناً صينياً للطن على أساس سنوي).
– العملية القائمة على الغاز الطبيعي: بلغت تكلفة الإنتاج ٢٠٠٣ يوانات صينية للطن (بزيادة ٢٥ يواناً صينياً للطن على أساس أسبوعي، وزيادة ٣٢ يواناً صينياً للطن على أساس سنوي)؛ وبلغ الربح الإجمالي –١٥٣ يواناً صينياً للطن (بانخفاض ٢٥ يواناً صينياً للطن على أساس أسبوعي، وانخفاض ٢ يوان صيني للطن على أساس سنوي).
واستمرت أسعار الفحم المحلية في الارتفاع. وبقي إنتاج المناجم المحلية من الفحم وتوريده مستقراً عموماً؛ بينما ظلت أسعار الفحم الحراري الدولي ثابتة، وبقيت أسعار الشحن البحري مرتفعة، ما أدى إلى ارتفاع تكاليف الفحم المستورد ودعم معنويات السوق السعرية. ومن ناحية الطلب، أدّت موجات الهواء البارد الضعيفة المتكررة مؤخراً إلى انخفاض ملحوظ في درجات الحرارة في شمال الصين وهطول أمطار غزيرة في جنوب البلاد — ما تسبب في انخفاض طفيف في استهلاك محطات توليد الكهرباء من الفحم. ومع ذلك، فإن الاحترار الموسمي وشيك، واحتمال حدوث ظاهرة النينيو خلال العام آخذ في الارتفاع، ما يدعم معنويات السوق. كما شهدت القطاعات غير الكهربائية — بما في ذلك شركات الكيماويات الفحمية — توسعًا في هوامش الربح نتيجة ارتفاع أسعار المنتجات الكيميائية، ما دعم ارتفاع معدلات التشغيل وعزّز الحماس لشراء المواد الخام.

IV. Analysis and Assessment
١. على المدى القريب: أظهرت أسعار العقود الآجلة لليوريا في أواخر أبريل نمطاً "تنازلياً ثم تصاعدياً"، ثم حققت ارتفاعاً قوياً نحو الأعلى — ويعود ذلك أساساً إلى التوقعات السوقية المرتبطة بالسياسات. وعلى الرغم من أن المرونة السياسية على المدى القريب تظل غير محتملة، فإن العقد الآجل لشهر سبتمبر يتوافق مع نافذة التصدير التقليدية، كما أن الطلب على الأسمدة النيتروجينية خلال موسم التسميد الخريفي محدود نسبياً. وبالتالي، فإن احتمال تخفيف الحصص التصديرية خلال موسم التصدير غير النشيط سيكون أعلى بكثير مما هو عليه الآن — ما يوفر إمكانات صعودية متوسطة المدى. ومع ذلك، فإن الارتفاع السريع الأخير في أسعار العقود الآجلة قد انفصل عن الأساسيات، ما قد يقوّض فرص التخفيف السياسي؛ وبالتالي فإن توقعات التدخل السياسي ستكون على الأرجح عامل ردع أمام أي صعود إضافي.
٢. على المدى المتوسط: ومن الناحية الأساسية، يجب التركيز على منتصف وأواخر مايو، عندما تبدأ أنشطة التسميد العلوي للذرة الصيفية وتسميد الأرز في الازدياد. فإذا ظل المخزون منخفضاً في ذلك الوقت، فقد تظهر في سوق العقود الآجلة إمكانات قوية للانفجار الصعودي.

V. Forecast
ويُتوقع أن تتداول أسعار العقود الآجلة ضمن نطاق واسع يتراوح بين ١٨٥٠ و٢١٠٠ يوان صيني للطن. وتدعم الجانب الهابط السعر الرسمي المحدد من المصنع (Ex-works) وتكاليف الإنتاج — ما يحد من الانخفاض المحتمل. أما الجانب الصاعد فيواجه قيدين: أولهما العرض المحلي المرتفع نسبياً، وثانيهما حالة عدم اليقين بشأن سياسة التصدير. ولذلك، يُوصى باعتماد استراتيجية "الشراء عند الانخفاضات"، مع التحذير من المضاربة الجريئة في الصفقات الطويلة (Long-position).