Кобальт

Интеллектуальный анализ и прогноз динамики рынка кобальта как сырьевого товара

I. Интеллектуальный анализ рыночной динамики
(A) Информация о ценах
1. Внутренние цены
- По состоянию на 25 мая 2026 г. внутренние цены на электролитический кобальт составили: электролитический кобальт с содержанием Co ≥ 99,98 % — в среднем 431 250 юаней/тонна; электролитический кобальт с содержанием Co ≥ 99,8 % — в среднем 427 350 юаней/тонна; зambiaнский кобальт (Co ≥ 99,8 %) — в среднем 414 150 юаней/тонна. Кобальтовый сульфат (Co ≥ 20,5 %) — 93 700 юаней/тонна. Кобальтовый хлорид (Co ≥ 24 %) — 114 050 юаней/тонна, что на 1 000 юаней/тонна ниже (-0,87 %) по сравнению с предыдущим днём. Высоковольтный литий-кобальтовый оксид (Co: 60 %, 4,35 В) — 395 000 юаней/тонна, что на 2 000 юаней/тонна ниже (-0,50 %) по сравнению с предыдущим днём.
- По состоянию на 13 мая 2026 г. шанхайский кобальт (99,80 %) имел ценовой диапазон 421 000–431 000 юаней/тонна, в среднем 426 000 юаней/тонна, снижение на 1 500 юаней/тонна; спотовая цена на кобальт класса «первый сорт» в Гуаньдуне — 412 000–432 000 юаней/тонна, в среднем 422 000 юаней/тонна, без изменений. Кобальтовый сульфат (20,5 %, внутренний рынок) — 93 000–96 000 юаней/тонна, без изменений. Кобальтовый хлорид — 113 000–118 000 юаней/тонна, без изменений. Кобальтовый оксид (72 %, внутренний рынок) — 330 000–340 000 юаней/тонна, без изменений. Кобальтовый оксалат (мин. 31 %, внутренний рынок) — 112 000–118 000 юаней/тонна, без изменений.
2. Международные цены
- По состоянию на 21 мая 2026 г. базовая цена на кобальт по данным информационной сети «Бизнес-сеть» составила 426 200,00 юаней/тонна; 22 мая она выросла до 426 400,00 юаней/тонна.

(B) Информация о балансе предложения и спроса
1. Сторона предложения
- Задержки с введением экспортных квот в Демократической Республике Конго (ДРК), а также ограниченные возможности морских перевозок из Африки привели к временным ограничениям предложения. Вместе с тем объёмы импорта неочищенного кобальта в Китай в апреле 2026 г. составили 1333,515 тонны — рост на 38,83 % по сравнению с предыдущим месяцем и на 58,85 % в годовом исчислении. Совокупный импорт неочищенного кобальта за январь–апрель 2026 г. достиг 5915,84 тонны, что значительно увеличило физическое предложение кобальта на внутреннем рынке и сместило баланс «предложение–спрос» в сторону относительного избытка.
2. Сторона спроса
- Закупки со стороны конечных потребителей продолжают осуществляться преимущественно по принципу «точно в срок» для пополнения запасов. Спрос со стороны сектора потребительской электроники остаётся слабым и не создаёт в ближайшей перспективе существенных стимулов для заметного роста цен. Тем не менее производители катодных материалов на основе никель-кобальт-марганец (NCM) и литий-кобальтового оксида (LCO) сообщили о восстановлении производства в мае по сравнению с предыдущим месяцем; в последнее время наблюдается рост запросов на тетроксид кобальта («четырёхкобальт»), что сигнализирует об умеренном улучшении настроений покупателей. Поскольку запасы непрерывно сокращаются на всех уровнях — от производителей катодных материалов до производителей аккумуляторных элементов — начинают проявляться намерения пополнить запасы.

(C) Отраслевые события
1. С начала 2025 г. баланс «предложение–спрос» на мировом рынке кобальта значительно улучшился, а цены на кобальт выросли с минимальных значений. В начале 2025 г. кобальт торговался по цене 169 000 юаней/тонна; к 16 сентября 2025 г. последняя котировка поднялась выше 270 000 юаней/тонна и достигла 272 500 юаней/тонна — рост на 61,25 % с начала года. Этот резкий рост был вызван главным образом введением ДРК — крупнейшего в мире поставщика кобальта — временного запрета на экспорт кобальтовых продуктов, начавшегося в феврале 2025 г. и неоднократно продлённого, что привело к серьёзному глобальному дефициту предложения. Одновременно спрос со стороны секторов новых энергетических транспортных средств и потребительской электроники продолжал устойчиво расти.
2. Рост цен на кобальт в 2025 г. кардинально изменил отраслевой ландшафт. У игроков верхнего звена цепочки создания стоимости — владельцев ресурсов — расширились маржинальные прибыли и усилилась их ценовая власть, в результате чего рыночная динамика сместилась в пользу продавцов. Переработчики и производители на среднем и нижнем уровнях столкнулись с возрастающим давлением со стороны растущих затрат, что привело к выраженной дифференциации компаний: интегрированные предприятия — обладающие контролем над ресурсами верхнего звена и вертикальной интеграцией — эффективно сгладили колебания затрат и укрепили свои конкурентные преимущества в период роста цен; напротив, малые и средние предприятия, не имеющие гарантий доступа к ресурсам или интегрированных возможностей, столкнулись с угрозой выживания, что ускорило процесс консолидации и концентрации отрасли.
Кроме того, высокие цены на кобальт ускорили исследования и коммерциализацию технологий аккумуляторов без кобальта, потенциально трансформируя долгосрочную структуру спроса.

II. Анализ и оценка
(A) Анализ динамики цен
Последние цены на кобальт демонстрируют диапазонное, колебательное поведение. Со стороны предложения ограничения поставок, связанные с ДРК, и логистические трудности в Африке оказывают краткосрочную поддержку ценам, тогда как резкий рост объёмов импорта в страну компенсирует этот эффект, оказывая понижательное давление и смещая общий баланс «предложение–спрос» в сторону избытка. Со стороны спроса широкомасштабного роста пока не наблюдается — сектор потребительской электроники по-прежнему демонстрирует слабые показатели — однако выборочное восстановление производства катодных материалов и появление сигналов о намерении пополнить запасы оказывают умеренную поддержку. В целом противоположные бычьи и медвежьи силы приводят к стабильности цен в узком диапазоне.

(B) Анализ рыночных настроений
Рыночные настроения остаются осторожными. Постоянная неопределённость в сфере предложения — особенно в отношении политики ДРК в области экспорта и пропускной способности африканских транспортных систем — в сочетании с вялым восстановлением спроса порождает разнонаправленные мнения среди участников рынка. Некоторые ожидают продолжительных ограничений предложения и видят потенциал роста цен на кобальт; другие опасаются, что недостаточный спрос и рост объёмов импорта могут привести к снижению цен.

III. Прогноз
(A) Краткосрочный прогноз (1–3 месяца)
Цены на кобальт, как ожидается, останутся в диапазоне и будут относительно стабильными. Хотя сохраняется неопределённость, связанная с реализацией экспортной политики ДРК и африканскими логистическими возможностями, рост внутренних импортных объёмов частично смягчит дефицит предложения. Покупатели на нижнем уровне цепочки по-прежнему будут закупать продукцию исходя из немедленных потребностей, а спрос со стороны сектора потребительской электроники в ближайшей перспективе вряд ли существенно улучшится — это лишает рынок сильных факторов роста. Следовательно, цены на кобальт вряд ли испытывают резкие колебания и, скорее всего, будут колебаться в определённом диапазоне.

(B) Средне- и долгосрочный прогноз (3–12 месяцев)
Средне- и долгосрочные тенденции цен на кобальт зависят от эволюции фундаментальных показателей «предложение–спрос». Если ДРК перейдёт от текущего запрета на экспорт к официальной системе квот после его отмены — и если спрос со стороны сектора новых энергетических транспортных средств и потребительской электроники будет устойчиво расти — цены на кобальт сохранят потенциал роста. Согласно исследовательскому отчёту, опубликованному компанией Huatai Securities, цены на кобальт вступят в восходящий цикл в период с 2025 по 2027 г., а средний уровень цен, по прогнозу, превысит 350 000 юаней/тонна в 2026–2027 гг. Однако прогресс в разработке технологий аккумуляторов без кобальта может сдержать рост цен: ключевые технологические прорывы, сопровождающиеся быстрой коммерциализацией, вероятно, подавят рост спроса на кобальт и ограничат рост цен.