コバルト

コバルト商品市場のダイナミクスに関するインテリジェンス、分析および予測

I. 市場ダイナミクス・インテリジェンス
(A) 価格情報
1. 国内価格
- 2026年5月25日現在、国内電解コバルト価格は以下の通りである：純度Co ≥ 99.98%の電解コバルトが平均で人民元431,250元／トン、純度Co ≥ 99.8%の電解コバルトが平均で人民元427,350元／トン、ザンビア産コバルト（Co ≥ 99.8%）が平均で人民元414,150元／トン。コバルト硫酸塩（Co ≥ 20.5%）は平均で人民元93,700元／トン。コバルト塩化物（Co ≥ 24%）は人民元114,050元／トンであり、前日比で人民元1,000元／トン（?0.87％）下落した。高電圧リチウムコバルト酸化物（Co：60％、4.35V）は人民元395,000元／トンであり、前日比で人民元2,000元／トン（?0.50％）下落した。
- 2026年5月13日現在、上海におけるコバルト（99.80％）の相場は人民元421,000～431,000元／トン（平均：人民元426,000元／トン）であり、前日比で人民元1,500元／トン下落した。広東省の現物グレード1コバルトは人民元412,000～432,000元／トン（平均：人民元422,000元／トン）であり、前日と同水準であった。コバルト硫酸塩（20.5％、国内産）は人民元93,000～96,000元／トンであり、前日と同水準であった。コバルト塩化物は人民元113,000～118,000元／トンであり、前日と同水準であった。コバルト酸化物（72％、国内産）は人民元330,000～340,000元／トンであり、前日と同水準であった。コバルトシュウ酸塩（最低31％、国内産）は人民元112,000～118,000元／トンであり、前日と同水準であった。
2. 国際価格
- 2026年5月21日現在、ビジネスネットワーク社のコバルト基準価格は人民元426,200.00元／トンであった。5月22日には人民元426,400.00元／トンへ上昇した。

(B) 供給・需要情報
1. 供給側
- コンゴ民主共和国（DRC）における輸出割当制の実施遅延に加え、アフリカ地域の海上輸送能力が逼迫しているため、一時的な供給制約が生じている。しかし、中国における2026年4月の未精錬コバルト輸入量は1,333.515トンに達し、前月比で38.83％、前年同月比で58.85％増加した。2026年1月から4月までの累計未精錬コバルト輸入量は5,915.84トンに達し、国内の実需コバルト供給を大幅に拡大させ、供給・需要バランスを相対的に緩和する方向へとシフトさせている。
2. 需要側
- 下流企業による調達は依然として「ジャストインタイム」方式による補充買いが中心である。家電・電子機器分野の需要は引き続き低迷しており、近い将来における価格大幅上昇の明確なきっかけは見られない。一方で、ニッケル・コバルト・マンガン（NCM）系およびリチウムコバルト酸化物（LCO）系正極材メーカーは5月に前月比で生産回復を確認しており、コバルトテトラオキサイド（「四コバルト」）に対する問い合わせが最近増加傾向にある。これは購買意欲のわずかな改善を示唆している。また、正極材メーカーおよび電池製造メーカー各社の在庫は継続的に減少しており、補充買いの意図が徐々に顕在化しつつある。

(C) 業界動向
1. 2025年初頭以降、世界のコバルト市場における供給・需要バランスは著しく改善し、コバルト価格は過去の安値から反発した。2025年初頭のコバルト価格は人民元169,000元／トンであったが、2025年9月16日時点の最新相場は人民元272,500元／トンを突破し、年初来で61.25％の上昇となった。この急騰の主因は、世界最大のコバルト供給国であるDRCが2025年2月よりコバルト製品の輸出を一時的に禁止したことにあり、この措置は繰り返し延長され、世界的な供給逼迫を招いた。同時に、新エネルギー車および家電・電子機器分野からの需要も着実に増加し続けた。
2. 2025年のコバルト価格上昇は業界構造を再編成した。上流の資源関連企業は利益率の拡大と価格設定力の強化を実現し、市場の主導権が売り手側へと移行した。一方、中間・下流の製錬企業はコスト上昇圧力に直面し、企業間の業績格差が顕著になった：垂直統合体制を有し、上流資源を自社で確保する統合型企業は、価格変動リスクを効果的に平準化でき、価格上昇局面において競争力を強化した。これに対し、資源確保や統合体制を持たない中小企業は存続危機に直面し、業界の再編・集中が加速した。
さらに、高コバルト価格はコバルト不使用バッテリー技術の研究開発および商用化を加速させ、長期的な需要構造の変化をもたらす可能性がある。

II. 分析および評価
(A) 価格動向分析
最近のコバルト価格は、レンジ内での上下振れを伴う横ばい傾向を示している。供給面では、DRC関連の供給混乱およびアフリカ地域の物流ボトルネックが短期的な価格支持要因となっているが、国内輸入量の急増がこれと拮抗し、価格下押し圧力を与えており、全体として供給・需要バランスは緩和方向へと傾いている。需要面では、広範な需要成長は依然として見られず、家電・電子機器分野の需要は弱いまま推移しているが、正極材生産の限定的回復および補充買いの兆候が、やや価格を支える要因となっている。総じて、上昇要因と下降要因が互いに打ち消し合う結果、価格は狭いレンジ内で安定している。

(B) 市場心理分析
市場心理は依然として慎重である。DRCの輸出政策やアフリカ地域の輸送能力に関する継続的な供給側の不確実性、および需要回復の鈍さにより、市場参加者間で見方が分かれている。一部の関係者は、供給制約が長期化することを懸念し、コバルト価格の上昇余地を指摘している。他方、十分な需要が見込めず、輸入量の増加が価格を押し下げるのではないかと懸念する声もある。

III. 予測
(A) 短期予測（1～3か月）
コバルト価格はレンジ内での横ばい・安定傾向が続くと予想される。DRCの輸出政策実施状況およびアフリカ地域の物流に関する不確実性は継続するものの、国内輸入量の増加により供給逼迫は部分的に緩和される。下流企業の調達は今後も即時ニーズに基づくものとなり、家電・電子機器分野の需要は近い将来においても大幅な改善は見込まれないため、価格を大きく押し上げる明確な材料には乏しい。その結果、コバルト価格は大きな変動を伴わず、一定のレンジ内で推移すると予想される。

(B) 中長期予測（3～12か月）
中長期におけるコバルト価格の動向は、今後の供給・需要の基本的要因の変化に依存する。DRCが現行の輸出禁止措置を解除後に正式な輸出割当制へと移行し、かつ新エネルギー車および家電・電子機器分野からの需要が着実に拡大すれば、コバルト価格には上昇余地が残る。華泰証券（Huatai Securities）が発表したリサーチレポートによると、コバルト価格は2025年から2027年にかけて上昇サイクルに入ると予測されており、2026～2027年の価格中心値は人民元350,000元／トンを上回ると見込まれている。ただし、コバルト不使用バッテリー技術の進展が価格上昇を抑制する可能性もある：主要な技術的ブレイクスルーが実現し、迅速な商用化が進めば、コバルト需要の伸びが抑制され、価格上昇の上限が押さえられるだろう。