polysilicon

I. Информация о недавней динамике рынка
>1. Фьючерсный рынок
>- 29 апреля основной фьючерсный контракт на поликремний (2506) закрылся с изменением -2,14 %, объем торгов составил 117 000 лотов. Общий объем торгов по всем контрактам достиг 138 800 лотов, увеличившись на 42 900 лотов по сравнению с предыдущим днем. На долю 20 крупнейших участников рынка пришлось 67 600 лотов длинных позиций (рост на 4 921 лот по сравнению с предыдущим днем) и 56 700 лотов коротких позиций (рост на 3 110 лотов по сравнению с предыдущим днем), в результате чего чистая длинная позиция среди этих 20 участников составила 9 936 лотов. Три крупнейших держателя длинных позиций — это China Construction Investment Futures, Everbright Futures и CITIC Futures; три крупнейших держателя коротких позиций — China Construction Investment Futures, CITIC Futures и Guotai Junan Futures.
>- 15 апреля цена закрытия основного фьючерсного контракта на поликремний (PSM) составила 34 825 юаней за тонну, цена открытия — 34 500 юаней за тонну, предыдущая расчетная цена — 34 675 юаней за тонну, максимальная цена в течение дня — 35 480 юаней за тонну, минимальная цена в течение дня — 33 880 юаней за тонну, объем торгов — 54 100 лотов, открытый интерес — 26 600 лотов, ежедневное изменение открытого интереса — минус 3 728 лотов.
>- В середине апреля на фьючерсном рынке поликремния произошел резкий разворот: 13 апреля основной фьючерсный контракт достиг суточного лимита роста, а к 22 апреля цена поднялась до пика в 45 300 юаней за тонну — за 8 дней рост превысил 28 %. Однако 24 апреля контракт закрылся на суточном лимите падения.
>
>2. Спот-рынок
>- 26 апреля цены на усовершенствованный N-тип кремниевый порошок упали до 35 300 юаней за тонну, а цены на гранулированный кремний снизились до 34 300 юаней за тонну. 8 апреля средняя спотовая цена на P-тип поликремния в Китае составила 31 000 юаней за тонну, снизившись на 1 000 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя спотовая цена на N-тип поликремния в Китае составила 35 500 юаней за тонну, также снизившись на 1 000 юаней за тонну по сравнению с предыдущим днем.
>
>3. Ситуация с предложением и спросом
>- Сторона предложения: Прогнозируемый объем производства поликремния в Китае в апреле пересмотрен в сторону повышения до 92 000 метрических тонн. Согласно статистике Ассоциации кремниевой промышленности, коэффициент загрузки мощностей в отрасли снизился до 39 %; тем не менее, даже при такой низкой загрузке ежемесячное накопление запасов остается близким к 20 000 тонн. По состоянию на конец марта общий объем отраслевых запасов превысил 500 000 тонн.
>- Сторона спроса: Общий спрос со стороны потребителей в апреле составил лишь около 73 000 тонн. Совокупные новые установки фотоэлектрических (ФЭ) систем в январе–марте достигли 41,39 ГВт, что на 31 % ниже показателя прошлого года; только в марте было установлено 8,91 ГВт новых мощностей, что на 56 % меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Потребители в нижестоящих звеньях цепочки поставок в основном ограничиваются минимально необходимыми закупками для пополнения запасов, что приводит к низкой активности торгов на рынке.
>
>4. Развитие политики
>- 17 апреля Министерство промышленности и информационных технологий (MIIT), Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC), Государственное управление по регулированию рынка (SAMR) и Национальное управление энергетики (NEA) совместно провели симпозиум по фотоэлектрической отрасли, явно обязавшие реализовать меры «против безрассудной конкуренции», включая регулирование производственных мощностей, обеспечение ценового контроля и промышленную консолидацию через слияния и поглощения.
>- 20 апреля Государственный совет провел специальную научно-исследовательскую сессию на тему «Сбалансированное обеспечение энергетической безопасности и зеленый низкоуглеродный переход для ускоренного строительства новой энергетической системы». Премьер-министр Ли Цян подчеркнул необходимость ускорения развития баз чистой энергии в ветро- и солнечной энергетике Северо-Западного Китая и гидроэнергетике Юго-Западного Китая.
>
>II. Анализ и оценка
>1. Причины волатильности цен
>- Резкие колебания цен в середине апреля первоначально были вызваны волной оптимизма, обусловленной политикой: рост цен до суточного лимита в начале месяца отражал повышенные рыночные ожидания поворота отрасли в связи с рядом последовательных политических заявлений, побудивших трейдеров фьючерсного и спотового рынков повысить свои заявки на закупку спотовых товаров. Однако фундаментальные показатели существенно не улучшились — избыток предложения сохранялся, а значительного восстановления спроса в ближайшей перспективе не ожидалось, что в конечном итоге спровоцировало последующее падение до суточного лимита.
>- Недавние постоянные снижения спотовых цен в первую очередь отражают серьезный дисбаланс между предложением и спросом: высокий уровень производства и растущие запасы со стороны предложения противостоят слабому спросу со стороны потребителей и минимальному уровню пополнения запасов, что вынуждает производителей снижать цены для стимулирования продаж.
>
>2. Влияние политики
>- Хотя меры «против безрассудной конкуренции» могут укрепить среднесрочные и долгосрочные рыночные настроения, они не способны изменить фактические условия спроса во втором квартале в краткосрочной перспективе. Эти меры направлены на сдерживание хаотического расширения за счет контроля мощностей, формирование самодисциплины в отрасли и создание основы для стабилизации отрасли, а также предотвращение неконтролируемого обвала цен. Тем не менее, участники рынка по-прежнему расходятся во мнениях относительно эффективности и скорости реализации данных мер.
>
>III. Перспективы
>1. Краткосрочные перспективы
>- Отрасль продолжит трудоемкий процесс сокращения запасов. При отсутствии значимого снижения высокого уровня запасов любой рост цен будет лишен фундаментальной поддержки. Некоторые производители с высокими издержками могут быть вынуждены сократить или приостановить производство — болезненная, но неизбежная корректировка. Цены на поликремний, вероятно, останутся в узком диапазоне на низком уровне, а цены на фьючерсы будут демонстрировать повышенную волатильность.
>
>2. Среднесрочные и долгосрочные перспективы
>- Если инициативы по «борьбе с безрассудной конкуренцией», руководимые государственной политикой, успешно приведут к выводу мощностей, повышению стандартов качества и ускорению отраслевой консолидации посредством слияний и поглощений, то структура предложения и спроса постепенно улучшится. В течение следующих пяти лет мировое предложение и спрос на поликремний, как ожидается, придут к динамическому равновесию, а волатильность цен будет сокращаться. Поддерживаемые политическими рамками, цены должны стабилизироваться на уровне выше полной себестоимости производства.