polysilicon

Informe sobre la Dinámica del Mercado de Polisilicio – Inteligencia Reciente del Mercado de Materias Primas

I. Tendencias de Precios
- Mercado de Futuros: Al mediodía del 19 de marzo de 2026, el contrato principal de futuros de polisilicio en la Bolsa de Futuros de Guangzhou cerró en 38.950 RMB/tonelada, rompiendo por debajo del umbral psicológico de 40.000 RMB/tonelada y alcanzando un nuevo mínimo histórico desde su lanzamiento. El 24 de marzo, el contrato PSi2606 cerró en 37.390 RMB/tonelada, una caída del 2,20 % respecto al día hábil anterior.
- Mercado Spot: El precio más bajo registrado para material denso de tipo N ha descendido hasta los 39.000 RMB/tonelada, superando plenamente el umbral del costo en efectivo dominante en la industria (aproximadamente entre 37.000 y 38.000 RMB/tonelada).

II. Equilibrio Oferta-Demanda
- Lado de la Oferta:
- La capacidad nominal ha superado los 3 millones de toneladas métricas (TM), aunque se prevé que la producción efectiva real permanezca entre 2,2 y 2,4 millones de TM, dada la persistente debilidad de los precios.
- La tasa de utilización de la capacidad ha caído drásticamente al 32,83 %, con casi el 70 % de la capacidad inactiva. Las empresas líderes están adoptando medidas —incluyendo reducción de la producción, mantenimiento programado y plataformas de reservas de materias primas— para sostener los precios del mercado.
- La penetración tecnológica del silicio granular ha aumentado hasta el 30 %, y su costo en efectivo se ha reducido hasta tan solo 27.000 RMB/tonelada, ejerciendo una fuerte presión competitiva sobre el tradicional proceso mejorado de Siemens y acelerando la modernización o eliminación de capacidades obsoletas.
- Lado de la Demanda:
- Se proyecta que las nuevas instalaciones globales de capacidad fotovoltaica (FV) alcancen los 500 GW en 2026; sin embargo, las nuevas instalaciones en China disminuirán un 20 % interanual, hasta 224 GWac, principalmente debido a la reforma de los precios de la electricidad, la creciente presión de los costos de almacenamiento energético y los ajustes en la política de reembolsos del IVA para exportaciones.
- La penetración de la tecnología de células tipo N ha aumentado drásticamente hasta superar el 85 %, incrementando significativamente la demanda de materia prima de polisilicio de alta pureza tipo N. Por otro lado, los inventarios de material tipo P de menor calidad siguen gravemente sobreabastecidos.

III. Presión de Inventarios
- El inventario social asciende a 510.000 TM —equivalente aproximadamente a cinco meses de consumo industrial total— lo que indica una presión visible aguda sobre los inventarios.
- El inventario total de la industria es de aproximadamente 391.800 TM, mostrando una ligera tendencia a la reducción; no obstante, el mercado de futuros está funcionando cada vez más como un «depósito de inventario», ayudando a aliviar la presión de inventarios en las instalaciones de toda la cadena industrial.

IV. Entorno Político y de Mercado
- Eliminación del Reembolso del IVA para Exportaciones: A partir del 1 de abril de 2026, se suprimirán los reembolsos del IVA para productos fotovoltaicos. En el caso específico de las células solares, la tasa de reembolso se reducirá gradualmente al 6 % y se eliminará completamente para 2027, erosionando así la competitividad de precios en el exterior.
- Continuación de los Derechos Antidumping: Los derechos antidumping sobre el polisilicio grado solar originario de Estados Unidos y Corea del Sur seguirán vigentes durante otros cinco años, garantizando la estabilidad del mercado doméstico de polisilicio.
- Autorregulación Industrial y Mecanismos de Reserva: Las llamadas «alianzas de precios» formales entre empresas líderes han sido suspendidas; sin embargo, los esfuerzos coordinados mediante plataformas de reserva avanzan hacia la consolidación de la capacidad y elevan la concentración industrial (CR5) por encima del 85 %.

Análisis y Evaluación

I. Presión Descendente Sostenida sobre los Precios
- Los precios actuales han caído por debajo del umbral del costo en efectivo para la mayoría de los productores, impulsando a la industria hacia una fase brutal de consolidación bajo el paradigma de la «supervivencia del menos rentable».
- La eliminación de los reembolsos del IVA para exportaciones comprimirá aún más los márgenes, acelerando la salida de capacidades más pequeñas e ineficientes, mientras que las empresas de primer nivel —respaldadas por estructuras de costos superiores— consolidarán su poder de fijación de precios.

II. Desbalance Estructural Acusado
- Una demanda sólida de materia prima de alta calidad tipo N coexiste con una sobrecarga severa de inventarios de material tipo P de baja calidad, lo que podría ampliar la brecha de precios entre ambos grados hasta más de 15 RMB/kg.
- La tecnología de silicio granular, respaldada por ventajas sustanciales de costos, sigue ganando terreno —intensificando la competencia tecnológica y obligando a una modernización rápida o retiro definitivo de las instalaciones basadas en el proceso mejorado de Siemens.

III. Interacción entre Política y Mercado
- A corto plazo, la eliminación de los reembolsos del IVA agrava la tensión industrial; a largo plazo, podría catalizar actualizaciones impulsadas por la innovación y el despliegue estratégico de fabricación en el extranjero.
- Si bien los mecanismos de autorregulación y las iniciativas de reserva ayudan a evitar riesgos monopolísticos, su débil aplicación podría socavar la eficacia de las políticas y obstaculizar una recuperación significativa de los precios.

Perspectivas

I. Pronóstico de Tendencias de Precios
- Corto Plazo (2.º trimestre de 2026): Es probable que los precios se estabilicen cerca del fondo, con un rango potencial de soporte entre 40.000 y 43.000 RMB/tonelada. Una racionalización acelerada de la capacidad podría desencadenar una volatilidad extremadamente negativa a corto plazo.
- Mediano Plazo (3.er–4.º trimestres de 2026): Con la reanudación de las operaciones en las regiones del suroeste ricas en energía hidroeléctrica durante la temporada de crecidas y la aparición de la demanda estacional máxima en el extranjero, los precios podrían estabilizarse tras un ajuste inicial a la baja, mostrando una ligera tendencia al alza. Se proyecta que el rango neutral anual de precios se ubicará entre 50.000 y 70.000 RMB/tonelada, con una estimación central de 60.000 RMB/tonelada.

II. Perspectiva Oferta-Demanda
- Lado de la Oferta: La expansión de la capacidad nominal está desacelerándose; se prevé que la tasa de utilización de la capacidad efectiva se recupere por encima del 80 %, mientras que la concentración industrial (CR5) se proyecta por encima del 95 %.
- Lado de la Demanda: El crecimiento continuo de las nuevas instalaciones fotovoltaicas mundiales impulsará la demanda de polisilicio hasta 900.000–1.300.000 TM para 2030, siendo el material tipo N el 100 % de la demanda total.

III. Evolución Tecnológica
- Se prevé que la tecnología de silicio granular capte aproximadamente el 50 % del mercado para 2028, con costos de producción proyectados más de un 30 % inferiores a los del proceso mejorado de Siemens.
- Aplicaciones piloto de tecnologías de Captura, Utilización y Almacenamiento de Carbono (CCUS), junto con el suministro íntegro de electricidad verde, reducirán la huella de carbono del polisilicio —mejorando el cumplimiento con las normas internacionales emergentes de sostenibilidad comercial.

IV. Alertas de Riesgo
- La contracción real de pedidos en el extranjero tras la eliminación del reembolso del IVA para exportaciones podría superar las expectativas, provocando una mayor deterioración de la demanda.
- Una racionalización de la capacidad más lenta de lo anticipado podría prolongar la depresión de precios, profundizando las pérdidas generalizadas en la industria.
- La obsolescencia tecnológica acelerada podría acelerar el retiro de activos obsoletos, empeorando los estados financieros corporativos.