Propylene

تقرير ديناميكيات سوق البروبيلين (أحدث استخبارات السوق السلعية)

أولاً: اتجاهات الأسعار
١. التحركات السعرية الأخيرة
- في ٢٨ أبريل ٢٠٢٦، أُغلق سعر العقد الآجل المستمر الرئيسي للبروبيلين عند ٨٤٠٦ يوان صيني/طن، بزيادة نسبتها ١,٦٧٪ (أي ١٣٨ يوان صيني/طن) مقارنةً بيوم التداول السابق.
- ظلت أسعار البيع الفوري في مقاطعة شاندونغ مستقرة في نطاق ٩٢٥٠–٩٣٥٠ يوان صيني/طن؛ بينما تراوحت أسعار المعاملات السائدة في منطقة شرق الصين بين ٩١٧٥–٩٤٠٠ يوان صيني/طن؛ أما بيانات الأسعار الفورية لمنطقة جنوب الصين فهي غير متوفرة، رغم ملاحظة وجود علاوة سعرية إقليمية.
- وفقاً لشبكة بينسوو (شينغي شي)، بلغ السعر المرجعي في ٢٩ أبريل ٢٠٢٦ ما قيمته ٦٦٣٨,٢٥ يوان صيني/طن (ملاحظة: من المحتمل أن تعكس هذه القيمة سعراً مرجعياً محدداً أو قيمة مقارنة تاريخية، وهي تختلف اختلافاً كبيراً عن مستويات السوق الفوري الحالية).

٢. خصائص التقلّب القصيرة الأجل
- في ٢٢ أبريل، ارتفعت الأسعار بنسبة ١,٣٧٪ دفعة واحدة لتصل إلى ٩٣٦١ يوان صيني/طن، مع ارتفاع تراكمي أسبوعي نسبته ٣,١٦٪، ويعزى هذا الارتفاع أساساً إلى العلاوة السعرية الناتجة عن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وعمليات الصيانة المخططة لمصانع إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH).
- سجّلت الأسعار نمطاً يتمثّل في «الارتفاع ثم التثبيت»؛ كما ظل النشاط التجاري الكلي في السوق محدوداً، وأظهر المشترون من القطاعات التحويلية رغبة متدنية في متابعة الزيادات السعرية.

ثانياً: ديناميكيات العرض والطلب
١. جانب العرض
- معدل التشغيل المحلي: بلغ معدل تشغيل وحدات إنتاج البروبيلين على المستوى الوطني نحو ٦٨٪ في أواخر أبريل، دون تغيّر شهرٍ عن الشهر السابق. وعملت وحدات إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH) بأحمال منخفضة نسبياً بسبب ارتفاع تكاليف المواد الأولية؛ ومع ذلك، فقد عادت الربحية إلى المنطقة الإيجابية، ما يثير توقعات باستئناف تشغيل بعض الوحدات. وبقي إنتاج البروبيلين المستند إلى المصافي (المشتقة من النفط) مستقراً، مع توفر كميات وافرة.
- خطط الصيانة: من المتوقع أن تؤدي عمليات الصيانة المجدولة في وحدتي إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان في شركة روي لونغ ومرافق إنتاج الأكريلونيتريل في شركة كِ لوْ إِر إلى تضييق العرض الإجمالي.
- التفاوتات الإقليمية: تواجه مقاطعة شاندونغ — وهي القاعدة الإنتاجية الرئيسية — ضغوطاً كبيرة على جانب العرض. ففي مدينة تشو بو، أدّت عمليات التحديث في مرافق إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان إلى خفض إنتاج البروبيلين المخصص للبيع في السوق؛ أما في مدينة دونغ ينغ، فيبقى العرض المستند إلى المصافي وافراً، لكن سعة التخزين محدودة.

٢. جانب الطلب
- معدلات تشغيل الوحدات التحويلية: انخفض معدل استخدام وحدات إنتاج مسحوق البولي بروبيلين (PP)؛ بينما حافظت مشتقات البروبيلين الكيميائية الأخرى — مثل أوكسيد البروبيلين (PO) وحمض الأكريليك والبوتيرالدهيد/الأكتانول — على هوامش ربح صحية، مع جدولة إعادة تشغيل عدة وحدات لإنتاج أوكسيد البروبيلين، ما يدعم الطلب. وفي المقابل، ظل إنتاج البولي بروبيلين غير مربح وضعيف الاستخدام، ما كبّد جزءاً من الطلب.
- الأنماط الإقليمية للطلب: تشهد أسعار البيع الفوري في شرق الصين ارتفاعاً طفيفاً مقارنةً بتلك المسجّلة في شاندونغ، مما يعكس علاوة تكاليف النقل واللوجستيات؛ أما الطلب في جنوب الصين فيُغطّى جزئياً بالواردات، ما يؤدي إلى تقلّب سعري أقل وضوحاً.

ثالثاً: التكاليف والربحية
١. أسعار المواد الأولية
- تذبذبت أسعار النفط الخام بشكل حاد وسط التوترات الجيوسياسية؛ فارتفعت أسعار خام برنت بنسبة ٢٤,٢٦٪ على أساس ربع سنوي في الربع الأول من عام ٢٠٢٦، ما رفع مباشرةً تكاليف إنتاج البروبيلين.
- وارتفعت أسعار البروبان بنسبة ١٦,٧٩٪ على أساس ربع سنوي؛ بينما ارتفعت أسعار الميثانول بنسبة ٦,٧٥٪ على نفس الأساس — ما فرض ضغوطاً تكلفة كبيرة على مسارات إنتاج البروبيلين المستندة إلى البروبان والنفط على حد سواء.

٢. الربحية على مستوى العمليات الإنتاجية
- تحسّنت ربحية وحدات إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH) من حالة الخسارة إلى الربحية؛ وتعزّزت ربحية عملية إنتاج البروبيلين من الفحم بشكل ملحوظ؛ بينما شهدت ربحية عملية إنتاج البروبيلين من الميثانول انتعاشاً متواضعاً.
- وتراجعت ربحية عملية إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان أكثر فأكثر، حيث تفوّقت الزيادات في أسعار المواد الأولية على المكاسب السعرية للمنتج النهائي؛ في حين ظلّت ربحية عملية التكسير بالبخار مستقرة بشكل عام.

رابعاً: العوامل الدافعة للسوق
١. العوامل الجيوسياسية: أدّت النزاعات في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط الخام والبروبان، ما قدّم دعماً قوياً من جانب التكاليف؛ ومع ذلك، فإن هذه العلاوة السعرية الجيوسياسية بدأت تتراجع تدريجياً مع انحسار التوترات.
٢. عمليات الصيانة في المصانع: أدّت عمليات الصيانة المركزة في وحدات إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH) ووحدات إنتاج الأوليفينات من الميثانول (MTO) إلى تضييق العرض؛ ومع ذلك، قد تُضعف عمليات إعادة التشغيل المتوقعة لعدة وحدات PDH في مايو هذا الدعم.
٣. الربحية في القطاعات التحويلية: دعمت الهوامش الربحية المحسّنة في قطاع المشتقات الكيميائية الطلب، بينما قيّدت الخسائر المستمرة في قطاع البولي بروبيلين الزخم الصاعد للأسعار.

التحليل والتوقعات
١. الاتجاه القصير الأجل: لا تزال أسعار البروبيلين مدعومة بضغوط التكاليف الجيوسياسية وقيود العرض الناتجة عن عمليات الصيانة؛ ومع ذلك، فإن ضعف القدرة على تمرير الزيادات السعرية إلى القطاعات التحويلية يؤدي إلى التثبيت. ومن المتوقع أن تتداول الأسعار أفقياً عند مستويات مرتفعة تتراوح بين ٩٠٠٠–٩٤٠٠ يوان صيني/طن من أواخر أبريل وحتى أوائل مايو.
٢. المخاطر المتوسطة الأجل: قد تُمارس عمليات إعادة تشغيل وحدات إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH) المتوقعة في مايو وانخفاض الطلب على البولي بروبيلين ضغوطاً هبوطية على الأسعار. ويجب مراقبة التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وحركة أسعار النفط الخام ومعدلات تشغيل وحدات إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان محلياً عن كثب.
٣. التباين الإقليمي: قد يتسع الفارق السعري بين شاندونغ وشرق الصين: إذ تواجه شاندونغ ضغوطاً أكبر على جانب العرض وتكاليف لوجستية أقل، بينما يستفيد شرق الصين من التكملة عبر الواردات وطلب أقوى نسبياً، ما يحافظ على أسعار أعلى.

التوقعات
١. متوسط السعر في الربع الثاني: من المتوقع أن يرتفع متوسط سعر البروبيلين في الربع الثاني من عام ٢٠٢٦ بنسبة ٥–٨٪ على أساس ربع سنوي، ويعزى ذلك أساساً إلى قاعدة مرجعية مرتفعة نسبياً في الربع الأول واستمرار الدعم التكالفي — رغم أن العرض المتزايد والطلب الضعيف سيحدّان من إمكانية الارتفاع.
٢. النطاق السعري: قد ينخفض مركز ثقل السعر الربعي إلى نطاق ٧٥٠٠–٩٠٠٠ يوان صيني/طن؛ بينما من المتوقع أن يُسجّل الذروة في أوائل مايو (مدعومةً بعمليات الصيانة)، وأن تُسجّل القاع في أواخر يونيو (تحت ضغط ضعف الطلب).
٣. المتغيرات الرئيسية: تشمل العوامل الحاسمة التي تتطلب مراقبة دقيقة التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ومعدلات تشغيل وحدات إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان والتغيرات في ربحية قطاع البولي بروبيلين.