Propylene

تقرير استخبارات سوق البروبيلين (25 مايو 2026)

أولاً: اتجاهات الأسعار
١. سوق العقود الآجلة
- العقد الأمامي (عقد البروبيلين الرئيسي / ٢٦٠٧): سعر الافتتاح ٨,٥١٧٫٠٠ يوان صيني/طن، وسعر الإغلاق السابق ٨,٥٧٩٫٠٠ يوان صيني/طن، منخفضاً بنسبة ٠٫٧٢٪ مقارنة بيوم التداول السابق.
- أظهرت العقود الآجلة البعيدة التباين: تداول العقد ٢٦٠٨ عند سعر ٨,٤٥٩٫٠٠ يوان صيني/طن (انخفاض ٠٫٢٤٪)، بينما بلغ سعر العقد ٢٦٠٩ ٨,٣٣٧٫٠٠ يوان صيني/طن (بدون تغيُّر).
- عدد العقود المفتوحة: ١٢,٥٠٠ عقداً للعقد الأمامي، منخفضاً بمقدار ٨٠٤ عقد يومياً، ما يشير إلى تراجع في المراكز قصيرة الأجل وضعف التقلبات السوقية بين المشترين والبائعين.

٢. سوق الفورية (النقدية)
- سعر المعاملة السائد في منطقة شاندونغ: ٨,٥٠٠–٨,٦٠٠ يوان صيني/طن، منخفضاً بنسبة ١٢٫٥٪ عن القمة المسجَّلة أوائل شهر مايو والتي بلغت ٩,٨٢٤ يوان صيني/طن.
- سعر التسعير في منطقة شرق الصين: ٨,٥٥٠–٨,٦٥٠ يوان صيني/طن؛ وفي منطقة شمال شرق الصين: ٨,٤٥٠–٨,٥٥٠ يوان صيني/طن. وقد ضاقت فروق الأسعار بين المناطق المختلفة.

ثانياً: تحليل العوامل المحركة الرئيسية
١. تراجع الدعم من جانب التكاليف
- النفط الخام: تراجعت التوترات الجيوسياسية بشكل طفيف؛ وتُتوقَّع مفاوضات جديدة بين الولايات المتحدة وإيران، ما دفع سعر خام برنت إلى ما دون ٨٠ دولار أمريكي للبرميل، وخفَّف الضغط التكاليفي.
- البروبان: تعافت الإمدادات من الشرق الأوسط؛ وانخفض سعر البروبان المستورد من ٧٥٠ دولار أمريكي/طن أوائل مايو إلى ٧٠٠ دولار أمريكي/طن، ماحسَّن هوامش الربح لمصانع إنتاج البروبيلين عبر عملية إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH).

٢. تفاقم اختلال التوازن بين العرض والطلب
- ازدياد العرض:
انتهت عمليات إيقاف التشغيل للصيانة في شهر مايو؛ وارتفعت نسبة تشغيل مصانع البروبيلين المحلية إلى ٧٨٪ (مقابل أدنى مستوى بلغه ٧٢٪ في أبريل).
دخول سعة إنتاج جديدة حيز التشغيل: بدأت منشأة شركة زيجيانغ ساتلايت بتروليوم لتصنيع البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH) بطاقة إنتاجية تبلغ ١٫٢ مليون طن سنوياً بالعمل، ما زاد من ضغوط العرض في السوق.
- ضعف الطلب:
ما زالت مخزونات حبيبات البولي بروبيلين (PP) لدى القطاعات التحويلية السفلية مرتفعة (معدل استخدام مستودعات شرق الصين بلغ ٨٥٪)، مع اعتماد المصانع التحويلية على سياسة الشراء "حسب الحاجة فقط".
وانخفض سعر الإيبكلوروهيدرين (EO) إلى ١٢,٥٠٠ يوان صيني/طن (منخفضاً بنسبة ٦٪ مقارنةً بالقمة التي سجَّلها في أبريل)؛ كما تواجه مصانع إنتاج الأكريلونيتريل هوامش ربح سلبية، ما دفع بعض المصانع إلى تقليص أحمالها جزئياً.

٣. التأثيرات الاقتصادية الكلية والسياساتية
- كثَّفت الحكومة الصينية سياسات الاستقرار المحلي، لكن الاستثمار العقاري لا يزال ضعيفاً بشكل مزمن، دون أي تحسن ملحوظ في الطلب النهائي على مواد الأنابيب والأجهزة المنزلية وغيرها.
- السوق الخارجي (الصادرات): الطلب في جنوب شرق آسيا متراجع؛ وانخفض حجم صادرات الصين من البروبيلين بنسبة ٣٠٪ على أساس سنوي، بينما تراكمت المخزونات في الموانئ لتصل إلى ٣٥٠,٠٠٠ طن (المستوى الطبيعي: ٢٥٠,٠٠٠ طن).

ثالثاً: حالة التوقعات السوقية وتدفقات رؤوس الأموال
١. انسحاب رؤوس الأموال المضاربية: انخفض عدد العقود المفتوحة للعقد الأمامي لأسبوع ثالث على التوالي، ما يدل على تصاعد مشاعر تجنُّب المخاطر لدى المستثمرين.
٢. ضعف الفارق السعري (Basis): يتداول سعر الفورية بخصم نسبته نحو ٥٠ يوان صيني/طن مقابل العقود الآجلة، مما يعكس توقعات سلبية للمدى القريب.
٣. المؤشرات الفنية: يُظهر الرسم البياني اليومي أن السعر كسر خط المتوسط المتحرك لـ٢٠ يوماً (٨,٥٨٠ يوان صيني/طن)؛ كما ظهر تقاطع هبوطي سلبي في مؤشر MACD — وقد يُختبر الدعم القصير الأجل عند مستوى ٨,٤٠٠ يوان صيني/طن.

رابعاً: الملخّص المنطقي الأساسي
- المدى القصير: تراجع الدعم التكاليفي + تسارع إطلاق العرض → ضغوط هبوطية على الأسعار.
- المدى المتوسط: مراقبة وتيرة إعادة التزود بالمخزون من قبل القطاعات التحويلية السفلية وتقلبات أسعار النفط الخام؛ وقد يتحقق انتعاش محتمل إذا تجددت التوترات الجيوسياسية.
- المدى الطويل: يستمر فائض العرض الهيكلي؛ ومن المرجح أن ينخفض مستوى التوازن السعري طويل الأجل ليتراوح بين ٨,٠٠٠–٨,٥٠٠ يوان صيني/طن.

خامساً: التوقعات والتوصيات الاستراتيجية
١. توقعات الأسعار
- المدى القصير (خلال أسبوع واحد): تذبذب السعر ضمن النطاق ٨,٤٠٠–٨,٦٠٠ يوان صيني/طن؛ حيث يشكِّل المستوى ٨,٣٥٠ يوان صيني/طن الدعم الرئيسي (حد التكلفة الدنيا).
- المدى المتوسط (شهر واحد): في حال غياب أي تعافٍ في الطلب، قد ينخفض السعر أكثر ليصل إلى ٨,٢٠٠ يوان صيني/طن (حد التعادل الاقتصادي لمصانع إنتاج البروبيلين عبر إزالة الهيدروجين من البروبان PDH).

٢. الاستراتيجيات التشغيلية
- منتجو البروبيلين: تنفيذ عمليات البيع التحوطي عند مستويات الأسعار المرتفعة لتأمين الأرباح.
- التجار: الحفاظ على مستويات مخزون منخفضة؛ والنظر في عمليات البيع التدريجي عند ارتفاع السعر فوق ٨,٦٠٠ يوان صيني/طن.
- المستخدمون النهائيون في القطاعات التحويلية السفلية: الشراء حسب الحاجة الفعلية فقط؛ وتأجيل إنشاء مخزون كبير.

٣. تنبيهات المخاطر
- تصاعد النزاعات الجيوسياسية ما يؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام؛
- ظهور تحفيز سياسي محلي قوي بشكل غير متوقع يعزز الطلب؛
- وقوع ظواهر جوية متطرفة تُعطِّل اللوجستيات ووسائل النقل.