أكسيد الألمونيوم

تقرير ديناميكيات سوق الألومينا – أحدث استخبارات السوق السلعية

أولاً: ديناميكيات أسعار السوق
- الأسعار الفورية: اعتباراً من ٢٢ مايو ٢٠٢٦، ظلت أسعار الألومينا الفورية المُقدَّمة من شركة تشنغدو لتصنيع الألمنيوم المحدودة (تشالكو) دون تغيير في جميع المناطق الرئيسية: مقاطعة شاندونغ عند ٢٧١٥ يوان صيني/طن، ومقاطعة خنان عند ٢٧٤٠ يوان صيني/طن، ومقاطعة شنشي عند ٢٧٤٥ يوان صيني/طن، ومقاطعة قويتشو عند ٢٨٣٠ يوان صيني/طن، ومنطقة قوانغشي تشوانغ ذاتية الحكم عند ٢٧١٠ يوان صيني/طن.
- أسعار العقود الآجلة: اعتباراً من ٢٠ مايو ٢٠٢٦، بلغ سعر إغلاق العقد الآجل الرئيسي للألمونيا ٢٧٢٥ يوان صيني/طن، مع أعلى سعر خلال الجلسة بلغ ٢٧٣١ يوان صيني/طن وأدنى سعر بلغ ٢٧٠٦ يوان صيني/طن. وشهد سوق العقود الآجلة تداولاً ضمن نطاق ضيق نسبياً، تحت ضغط فائض المعروض وارتفاع مستويات الإيصالات المخزنية.

ثانياً: التحليل الأساسي لعرض الطلب
- جانب العرض:
- استئناف الإنتاج: يستمر إنتاج الألومينا الأسبوعي في الارتفاع، ليصل إلى ١,٧٩ مليون طن اعتباراً من منتصف مايو؛ وتبلغ الطاقة التشغيلية ٩٣,١٥ مليون طن. كما من المقرر أن تبدأ عدة مشاريع جديدة في منطقة قوانغشي بالإنتاج في شهر مايو وما بعده، ما سيزيد من ضغوط العرض بشكل أكبر.
- تشغيل السعات الجديدة: تخطط الصين لإضافة ما مجموعه ١٢,٣ مليون طن من السعات الجديدة للألمونيا في عام ٢٠٢٦، وتركز هذه الإضافات أساساً في الربع الثاني والربع الرابع. وسيؤدي إطلاق هذه السعات الجديدة إلى تفاقم حالة فائض العرض في السوق أكثر فأكثر.
- فتح نافذة الاستيراد: أدّى انخفاض أسعار الألومينا الأسترالية على أساس "فوب" (FOB) إلى ظهور فرص للارباح من فرق الأسعار بين الاستيراد والسوق المحلية بمقدار ٤٠ يوان صيني/طن تقريباً. وبسبب تعليق الشحن عبر مضيق هرمز، تم إعادة توجيه شحنات الألومينا التي كانت مخصصة أصلاً للشرق الأوسط نحو الصين، ما أدى إلى زيادة المخزونات في الموانئ بمقدار ٢٠٠ ألف طن خلال الشهر الماضي، ليصل إجمالي المخزونات في الموانئ إلى ٥٠٠ ألف طن.
- جانب الطلب:
- الطلب من صناعة الألمنيوم الكهربائي: تبقى صناعة الألمنيوم الكهربائي القطاع الرئيسي المستهلك للألمونيا. وتظل قدرة إنتاج الألمنيوم الكهربائي المحلية مقيدة بسياسة «السقف» الوطنية؛ ويُتوقع أن يصل الإنتاج إلى ٤٥,٤٤ مليون طن في عام ٢٠٢٦، أي بزيادة سنوية نسبتها ١,٥٪، ما يعني نمواً في الطلب على الألومينا لا يتجاوز ٢٪. وعلى الرغم من أن القطاعات الناشئة — مثل مركبات الطاقة الجديدة والطاقة الشمسية — تدفع نحو ارتفاع استهلاك الألمنيوم عالي الجودة، فإن النمو الكلي في الطلب يظل متواضعاً.
- الطلب غير المرتبط بالألمنيوم: تتسع تطبيقات الألومينا الدرجة الكيميائية في قطاعات التصنيع عالي الجودة وقطاعات الطاقة الجديدة، حيث تشكّل مصدراً مكمّلاً مهماً للطلب. ومن المتوقع أن ينمو هذا القطاع بوتيرة سريعة تبلغ حوالي ٨٪ سنوياً. ومع ذلك، فإن حصته الصغيرة نسبياً من إجمالي الطلب لا يمكنها تعويض التباطؤ في الطلب الناتج عن الألمنيوم الكهربائي.

ثالثاً: حالة المخزون والإيصالات المخزنية
- ارتفاع المخزونات: تُعد مخزونات الألومينا الإجمالية — وكذلك مخزونات المواد الأولية لدى منتجي الألمنيوم الكهربائي — عند أعلى مستوياتها خلال الخمس سنوات الماضية. واعتباراً من منتصف مايو، بلغ إجمالي المخزون ٥,٤٩٥ مليون طن؛ وبينما تباطأت وتيرة التراكم، ارتفعت المخزونات الاجتماعية أكثر لتصل إلى ٦,٠٥٦ مليون طن، مما عزّز اتجاه التراكم.
- ضغط كبير من الإيصالات المخزنية: تجاوزت الإيصالات المسجلة في المستودعات للألمونيا ٥٠٠ ألف طن — محققة رقماً قياسياً جديداً على الإطلاق. وتجدر الإشارة إلى أن الإيصالات المنتهية الصلاحية في شهر يونيو وحدها تبلغ ٢٥٠,٥٠٠ طن. ومن المتوقع أن تستمر هذه الالتزامات الضخمة بالتسليم في الضغط بشدة على تسعير العقود الآجلة.

رابعاً: معنويات السوق وأثر السياسات
- معنويات السوق: يواجه سوق الألومينا عدداً من العوامل الهابطة — ومنها استئناف العرض، وتشغيل السعات الجديدة، وفتح نافذة الاستيراد، وإعادة توجيه الشحنات، والضغوط البنيوية في سوق العقود الآجلة (مثل ارتفاع الإيصالات المخزنية إلى مستوى قياسي وقرب موعد تسليم الكميات المستحقة). وتبقى المعنويات العامة سلبية، ومن المتوقع أن تظل الأسعار تحت الضغط.
- أثر السياسات: تواصل تنفيذ السياسات الداعمة للتنمية عالية الجودة بدقةٍ شديدة — حيث تتم ممارسة رقابة صارمة على إضافات السعات الجديدة، ويشجّع على عمليات الاندماج والاستحواذ بنشاط. ومن المتوقع أن توسّع المزيد من الشركات العاملة في الحلقات اللاحقة من سلسلة القيمة عملياتها رأسياً نحو الحلقات السابقة، ما يعزّز حجم الصناعة وتكاملها. وفي الوقت نفسه، ستتسارع عمليات تبني تقنيات الصهر المنخفض الكربون والتحول الرقمي، داعمةً التنمية الصناعية الخضراء والأكثر كفاءة.

التحليل والتوقعات

أولاً: التقييم القصير الأجل
- اتجاه الأسعار: بسبب فائض المعروض وضغط الإيصالات المخزنية، من المتوقع أن تظل أسعار الألومينا تحت ضغط هبوطي في المدى القريب. ومن المرجح أن تتداول أسعار العقود الآجلة ضمن نطاق ضيق منخفض، بينما قد تواجه الأسعار الفورية أيضاً ضغوطاً للتعديل الهبوطي.
- معنويات السوق: تبقى معنويات المستثمرين سلبية بشكل عام، مع ضعف الثقة في سوق الألومينا؛ ولن يكون من الممكن تحقيق انتعاش ذي معنى في المدى القصير.

ثانياً: التوقعات المتوسطة إلى الطويلة الأجل
- نطاق الأسعار: من المتوقع أن تتداول أسعار الألومينا في عام ٢٠٢٦ ضمن نطاق منخفض التقلبات يتراوح بين ٢٦٠٠ و٣٢٠٠ يوان صيني/طن، مع انخفاض متوسط السعر قليلاً مقارنةً بعام ٢٠٢٥.
- البنية العرضية والطلبية: من المتوقع أن يستمر فائض المعروض على المدى المتوسط والطويل، مع استمرار ضغوط العرض. ومع ذلك، فإن تسارع توحيد القطاع وتطوير التقنيات سيؤدي تدريجياً إلى إخراج قدرات الإنتاج مرتفعة التكلفة من السوق، ما قد يؤدي إلى إعادة توازن تدريجية بين العرض والطلب.
- أثر السياسات والسوق: ستؤثر السياسات التنظيمية تأثيراً متزايداً على سوق الألومينا. فالقيود الصارمة على إضافات السعات الجديدة وتشجيع عمليات الاندماج والاستحواذ ستعزّز تركيز القطاع. وفي الوقت نفسه، فإن التبني الأوسع لنظم الصهر منخفضة الكربون والتحول الرقمي سيسهم في خفض تكاليف الإنتاج وتحسين القدرة التنافسية، داعماً التنمية المستدامة والخضراء والفعالة.