Oxyde d′aluminium

Rapport sur la dynamique du marché de l’alumine – Informations récentes sur le marché des matières premières

I. Dynamique des prix du marché
- Prix au comptant : Au 22 mai 2026, les prix au comptant de l’alumine proposés par Aluminum Corporation of China Limited (Chalco) sont restés stables dans toutes les principales régions : province du Shandong à 2 715 RMB/tonne, province du Henan à 2 740 RMB/tonne, province du Shanxi à 2 745 RMB/tonne, province du Guizhou à 2 830 RMB/tonne et région autonome zhuang du Guangxi à 2 710 RMB/tonne.
- Prix des contrats à terme : Au 20 mai 2026, le cours de clôture du contrat à terme principal d’alumine s’établissait à 2 725 RMB/tonne, avec un plus haut intrajournalier de 2 731 RMB/tonne et un plus bas de 2 706 RMB/tonne. Le marché des contrats à terme a affiché une consolidation globale dans une fourchette étroite, sous la pression d’un excédent d’offre et de niveaux élevés de certificats d’entreposage.

II. Analyse fondamentale de l’offre et de la demande
- Côté offre :
- Reprise de la production : La production hebdomadaire d’alumine continue d’augmenter, atteignant 1,79 million de tonnes mi-mai ; la capacité opérationnelle s’élève à 93,15 millions de tonnes. Plusieurs nouveaux projets au Guangxi devraient entrer en production en mai et par la suite, accentuant encore la pression sur l’offre.
- Mise en service de nouvelles capacités : En 2026, la Chine prévoit d’ajouter au total 12,3 millions de tonnes de nouvelles capacités d’alumine, principalement concentrées au deuxième et au quatrième trimestres. La mise en service de ces nouvelles capacités aggravera davantage le déséquilibre entre offre et demande.
- Fenêtre des importations ouverte : La baisse des prix FOB de l’alumine australienne a généré des opportunités d’arbitrage à l’importation — d’environ 40 RMB/tonne. En raison de la suspension des expéditions par le détroit d’Ormuz, l’alumine initialement destinée au Moyen-Orient a été redirigée vers la Chine, entraînant une augmentation des stocks portuaires de 200 000 tonnes au cours du dernier mois, portant le stock total à 500 000 tonnes.
- Côté demande :
- Demande d’aluminium électrolytique : La production d’aluminium électrolytique demeure le principal débouché pour l’alumine. La capacité nationale de production d’aluminium électrolytique reste limitée par la politique chinoise du « plafond » ; la production devrait atteindre 45,44 millions de tonnes en 2026, soit une hausse annuelle de 1,5 %, ce qui implique une croissance de la demande d’alumine inférieure à 2 %. Bien que des secteurs émergents — notamment les véhicules à énergie nouvelle et le photovoltaïque — stimulent la consommation d’aluminium haut de gamme, la croissance globale de la demande demeure modérée.
- Demande non liée à l’aluminium : Les applications de l’alumine de qualité chimique se développent dans les secteurs manufacturiers haut de gamme et de l’énergie nouvelle, constituant une source complémentaire importante de demande. Ce segment devrait connaître une croissance rapide d’environ 8 % par an. Toutefois, sa part relativement faible dans la demande totale ne permet pas de compenser le ralentissement de la demande liée à l’aluminium électrolytique.

III. Situation des stocks et des certificats d’entreposage
- Stocks élevés : Les stocks totaux d’alumine — ainsi que les stocks de matières premières détenus par les producteurs d’aluminium électrolytique — sont actuellement aux niveaux les plus élevés depuis cinq ans. Mi-mai, les stocks totaux s’élevaient à 5,495 millions de tonnes ; bien que le rythme de leur accumulation se soit ralenti, les stocks sociaux ont continué d’augmenter, atteignant 6,056 millions de tonnes, accélérant ainsi la tendance à l’accumulation.
- Pression considérable liée aux certificats d’entreposage : Les certificats d’entreposage enregistrés pour l’alumine ont dépassé 500 000 tonnes — un nouveau record absolu. À noter particulièrement que les certificats arrivant à échéance en juin s’élèvent à eux seuls à 250 500 tonnes. Cette obligation massive de livraison devrait continuer à peser fortement sur les cours des contrats à terme.

IV. Sentiment du marché et impact des politiques
- Sentiment du marché : Le marché de l’alumine fait face à plusieurs facteurs baissiers — reprise de l’offre, mise en service de nouvelles capacités, ouverture de la fenêtre d’importation, détournement de cargaisons et pressions structurelles sur le marché des contrats à terme (par exemple, niveau record de certificats d’entreposage et obligations de livraison imminentes). Le sentiment général demeure pessimiste, les cours devant rester sous pression.
- Impact des politiques : Les politiques visant à promouvoir un développement de haute qualité sont mises en œuvre rigoureusement — contrôle strict des nouvelles capacités et encouragement actif des fusions et acquisitions se poursuivent. Un nombre croissant d’entreprises aval devraient intégrer verticalement leurs chaînes amont, renforçant ainsi l’échelle et l’intégration sectorielles. Parallèlement, les technologies de fusion à faible émission carbone et de transformation numérique seront accélérées, soutenant un développement industriel plus vert et plus efficace.

Analyse et perspectives

I. Évaluation à court terme
- Tendance des prix : Freinés par l’excédent d’offre et la pression exercée par les certificats d’entreposage, les cours de l’alumine devraient rester sous pression baissière à court terme. Les prix des contrats à terme devraient probablement se maintenir dans une fourchette étroite et basse, tandis que les prix au comptant pourraient également subir une pression à la baisse.
- Sentiment du marché : Le sentiment des investisseurs demeure globalement négatif, avec une confiance faible dans le marché de l’alumine ; un rebond significatif est peu probable à court terme.

II. Perspectives à moyen et long terme
- Fourchette des prix : Les cours de l’alumine devraient évoluer en 2026 dans une fourchette à faible volatilité comprise entre 2 600 et 3 200 RMB/tonne, la moyenne des cours étant légèrement inférieure à celle de 2025.
- Structure offre-demande : L’excédent d’offre devrait persister à moyen et long terme, avec une pression continue sur l’offre. Toutefois, la consolidation industrielle accélérée et la modernisation technologique devraient progressivement éliminer les capacités de production à coût élevé, pouvant conduire à un rééquilibrage progressif entre offre et demande.
- Impact des politiques et du marché : Les politiques réglementaires exerceront une influence de plus en plus marquée sur le marché de l’alumine. Les plafonds stricts imposés aux nouvelles capacités et la promotion des fusions-acquisitions renforceront la concentration sectorielle. Parallèlement, l’adoption généralisée de procédés de fusion à faible émission carbone et de la numérisation contribuera à réduire les coûts de production et à améliorer la compétitivité, soutenant ainsi un développement durable, vert et efficace.