Diéthylène glycol

Rapport d’intelligence marchande sur le marché du diéthylène glycol (DG)

**Évolution des prix**
- **Prix au comptant** : Au 22 mars 2026, les prix au comptant domestiques du DG sont restés stables, s’échelonnant entre 4 815 et 5 000 RMB par tonne métrique. Dans la province du Shandong, les cotations pour le DG produit localement ainsi que pour celui importé d’Arabie saoudite se sont établies à 5 000 RMB/t, tandis que le prix transactionnel dominant sur le marché de l’est de la Chine s’élevait à environ 4 815 RMB/t, soit une hausse d’environ 13 % par rapport au début du mois de mars.
- **Marchés à terme et écarts (« basis »)** : Le 20 mars, les cotations des écarts (« basis ») pour le principal port de l’est de la Chine ont présenté une volatilité marquée : l’écart pour le contrat de mars s’est situé entre –35 et –30 RMB/t, tandis que celui pour le contrat d’avril s’est établi entre –90 et –85 RMB/t. Cela reflète des attentes relativement positives à court terme, mais une pression persistante entre l’offre et la demande demeure pour les contrats à plus long terme.
- **Écarts régionaux de prix** : Les prix pratiqués dans l’est et le sud de la Chine étaient supérieurs de 200 à 300 RMB/t à ceux du Shandong, principalement en raison de la disponibilité limitée des cargaisons importées et d’une demande aval particulièrement soutenue.

**Dynamique offre-demande**
- **Côté offre** :
- **Entretien programmé des unités nationales** : Le mois de mars correspond à la période de pointe des arrêts planifiés pour maintenance des installations de production d’éthylène glycol (EG) à base de charbon ou de pétrole ; or, le DG étant un coproduit, sa production a également diminué. Au 20 mars, le taux de fonctionnement global de l’industrie est tombé à 66 %, soit une baisse de 8 points de pourcentage par rapport au début du mois.
- **Réduction des importations** : Les importations de DG entre janvier et février 2026 ont reculé de 16 % en glissement annuel. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont perturbé les flux maritimes à travers le détroit d’Ormuz, entraînant une réduction anticipée de 30 à 40 % des arrivages de DG durant les mois de mars et avril.
- **Stocks portuaires** : Au 19 mars, les stocks dans les principaux ports de l’est de la Chine s’élevaient à 933 000 tonnes, soit une augmentation marginale de seulement 6 600 tonnes depuis le début du mois, signifiant le début d’un cycle de déstockage.
- **Côté demande** :
- **Reprise des secteurs aval** : Le taux de fonctionnement de l’industrie des polyesters a rebondi pour dépasser 85 % ; les secteurs des résines polyester insaturées (UPR) et des revêtements ont également connu une reprise progressive, avec une augmentation des achats au comptant observée fin mars.
- **Demande substitutive** : Le DG-butyléther (un dérivé clé du DG) a bondi à 8 300–12 000 RMB/t, stimulant ainsi la demande intrinsèque pour le DG, car la hausse des coûts des matières premières renforce son avantage coût-efficacité.

**Facteurs liés aux coûts et à la politique commerciale**
- **Coûts du pétrole brut** : Le baril de Brent a franchi le seuil de 100 USD ; les cours du naphta et de l’éthylène ont suivi cette tendance haussière, augmentant ainsi les coûts de production du DG à base de pétrole d’environ 500 RMB/t.
- **Politique commerciale** : À compter du 1 ^er avril 2026, le remboursement de la taxe à l’exportation applicable à l’éthylène glycol sera supprimé. Bien que cette mesure cible directement l’EG — et non le DG —, elle a assombri les perspectives du marché à l’exportation du DG ; certains producteurs ont ainsi accéléré leurs exportations en mars, resserrant la liquidité sur le marché domestique au comptant.

**Analyse et interprétation du marché**
1. **Le conflit géopolitique constitue le principal moteur haussier à court terme** : Les perturbations de l’approvisionnement moyen-oriental constituent le catalyseur principal de la hausse actuelle des prix. Les retards d’acheminement maritime et les arrêts de production ont fortement réduit les perspectives d’importations, tandis que la maintenance printanière des unités nationales a encore réduit l’offre, faisant basculer l’équilibre du marché d’un excédent vers une situation quasi équilibrée.
2. **Soutien double issu des coûts et de la demande** : La hausse des cours du pétrole brut renforce le soutien des coûts, tandis que la reprise du secteur des polyesters et la vigueur saisonnière de la demande dans le secteur des revêtements contribuent à compenser les contraintes d’offre.
3. **La volatilité des écarts (« basis ») traduit une divergence des anticipations du marché** : Le renforcement des écarts à court terme signale une tension sur le marché au comptant, alors qu’un affaiblissement des écarts à plus long terme indique que le marché anticipe une normalisation future de l’offre.

**Perspectives**
1. **À court terme (1 à 4 semaines)** : Les prix devraient rester fermes, visant une fourchette de 5 200 à 5 500 RMB/t. Les facteurs déterminants incluent notamment les risques géopolitiques persistants, les retards prévus dans les arrivages importés et l’accélération du déstockage portuaire.
2. **À moyen terme (1 à 3 mois)** : Les variables critiques à surveiller comprennent :
- **Reprise de l’offre** : Le redémarrage progressif des unités nationales sortant de maintenance à partir de la fin avril, combiné à un potentiel rebond des volumes importés, pourrait réintroduire une pression sur l’offre.
- **Durabilité de la demande** : La question de savoir si les taux de fonctionnement des industries des polyesters resteront durablement supérieurs à 85 %, et si le secteur des UPR entrera plus tôt que prévu dans sa période creuse.
- **Risque géopolitique** : Une désescalade au Moyen-Orient — suivie d’un rétablissement des transports maritimes — pourrait provoquer une correction rapide des prix.
3. **Principaux risques** :
- Une escalade du conflit géopolitique poussant le Brent au-delà de 110 USD/baril, ce qui alourdirait davantage les coûts de production.
- Une intensité moindre que prévue des opérations de maintenance nationales, conduisant à une reprise de l’offre plus rapide que prévue par rapport à la croissance de la demande.
- Une révision des droits antidumping européens appliqués à l’EG, susceptible de modifier les flux commerciaux régionaux en Asie.