Vinyl chloride

Chloroethylene Market Intelligence, Analysis, and Forecast

أولاً: استخبارات السوق
١. اتجاهات الأسعار
- السوق المحلي: واصلت أسعار بولي كلوريد الفينيل (PVC) – وهو المنتج الرئيسي اللاحق للكلوروإيثيلين – الانخفاض مؤخرًا. وفي ٢٩ يونيو ٢٠٢٦، انخفض سعر العقد الفوري لـ PVC من نوع SG-5 في تشانغتشو إلى ٤٢٩٤ يوان صيني/طن، بينما انخفض سعر العقد الآجل الرئيسي إلى ٤٢٩٩ يوان صيني/طن. وفي شهر يونيو ٢٠٢٦، بلغ متوسط السعر الشهري لـ PVC من نوع SG-5 في تشانغتشو ٤٥٧٦ يوان صيني/طن، أي بانخفاض نسبته ٥,٣٤٪ مقارنة بالشهر السابق (MoM) و٣,٦٠٪ مقارنة بالسنة السابقة (YoY).
- السوق الدولي: وعلى سبيل المثال، بلغ سعر بولي كلوريد الفينيل (PVC) الوارد إلى الهند على أساس CFR (تكلفة وشحن) ٧٢٠ دولار أمريكي/طن في أوائل مارس ٢٠٢٦، ثم ارتفع بشكل حاد ليصل إلى ذروة قدرها ١٠٥٠ دولار أمريكي/طن في أواخر مارس – أي بزيادة تجاوزت ٤٠٪ – وبعد ذلك عاد للانخفاض ليصل إلى ٨٩٠ دولار أمريكي/طن بحلول أواخر أبريل.

٢. ديناميكيات العرض والطلب
- جانب العرض:
- محليًّا: في يونيو ٢٠٢٦، بلغ معدل استغلال الطاقة الإنتاجية الكلية لصناعة بولي كلوريد الفينيل (PVC) نحو ٦٩,٧٣٪، حيث بلغ معدل الاستغلال في وحدات الإنتاج القائمة على كربيد الكالسيوم ٧٧,٧٤٪ (ناقص ١,٨٤ نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق)، بينما بلغ في وحدات الإنتاج القائمة على الإيثيلين ٥٠,٨٨٪ (زائد ٥,١٧ نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق). وقدُّرت الخسائر في الإنتاج الناجمة عن عمليات الصيانة المجدولة في يونيو بنحو ٢٥٩٥٠٠ طن (باستثناء المنشآت المتوقفة عن العمل بشكل دائم)، أي بانخفاض ٨٢٨٠٠ طن مقارنة بالشهر السابق. أما في يوليو، فمن المتوقع أن تتراجع عمليات الصيانة المجدولة تدريجيًّا، ما يؤدي إلى ارتفاع ثابت في معدلات تشغيل المصانع. وعلى الرغم من أن بعض الشركات في الحلقة العليا ستقوم بصيانة روتينية شهرية تؤدي إلى خفض مؤقت في الإنتاج، فإن النمو الكلي في العرض من المرجح أن يفوق الخسائر الناتجة عن الصيانة؛ ويُتوقع أن يصل إجمالي إنتاج شهر يوليو إلى ١,٩٥١٦ مليون طن.
- دوليًّا: في مارس ٢٠٢٦، أدت المخاطر الجيوسياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط الخام والإيثيلين إلى مستويات قياسية لم تشهدها منذ سنوات عديدة. ونتيجة لذلك، واجهت عدة مصانع عالمية لإنتاج بولي كلوريد الفينيل (PVC) القائمة على الإيثيلين قيودًا في الإنتاج بسبب نقص المواد الأولية، ما جعل أكثر من ٥٪ من الطاقة الإنتاجية العالمية لـ PVC عرضة لحالات "قوة قاهرة". وب alone في اليابان وكوريا الجنوبية، تأثرت طاقة إنتاجية تتجاوز ٣ ملايين طن سنويًّا من بولي كلوريد الفينيل (PVC)، مع خفض إنتاج مارس بنسبة تجاوزت ٢٠٪.
- جانب الطلب:
- محليًّا: ويُعتبر شهر يونيو موسم انخفاض تقليدي في الطلب، وقد تفاقمت هذه الحالة أكثر بسبب التراجع المستمر في قطاع العقارات. وحافظ المصنعون في الحلقة السفلية – وبخاصة أولئك الذين ينتجون منتجات بولي كلوريد الفينيل (PVC) الصلبة – على معدلات تشغيل منخفضة جدًّا. ويشكل قطاعا الأنابيب ونوافذ وأبواب المباني معًا أكثر من ٦٠٪ من إجمالي طلب بولي كلوريد الفينيل (PVC)، وهما قطاعان مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بأنشطة قطاع العقارات. واستمرت المؤشرات الرئيسية المحلية المتعلقة بالعقارات – ومنها الاستثمار العقاري ومساحة البناء الجديدة – في التراجع مقارنة بالسنة السابقة خلال عام ٢٠٢٦. وبلغ معدل التشغيل العام للمصنعين النهائيين في الحلقة السفلية ٤١٪ في يونيو، بينما بلغ لدى منتجي الأنابيب نحو ٣٤٪ ولدى منتجي الملامح (Profiles) نحو ٤٠٪. واعتمدت غالبية الشركات الصغيرة والمتوسطة استراتيجية شراء "حسب الحاجة الفورية"، بحيث تكتفي باستلام طلبيات صغيرة لتلبية الاحتياجات الفورية دون تكوين مخزون.
- دوليًّا: وتُعد الهند واحدة من أكبر مستوردي بولي كلوريد الفينيل (PVC)، وتواجه فجوة عرض سنوية تزيد على مليوني طن. وفي ١ أبريل ٢٠٢٦، خفضت الحكومة الهندية التعريفة الجمركية الأساسية على واردات بولي كلوريد الفينيل (PVC) من ٧,٥٪ إلى ٠٪، وذلك ساري المفعول حتى ٣٠ يونيو، مما عوّض تمامًا الزيادات في التكاليف الناتجة عن إلغاء الصين لاسترداد الضريبة على الصادرات، وبالتالي دعم الصادرات الصينية في الربع الثاني. ومع ذلك، فإن موسم الأمطار (يونيو–سبتمبر) يؤدي عادةً إلى توقف الأنشطة الإنشائية المحلية، ما يسبب انكماشًا موسميًّا في الطلب على الواردات.

٣. حالة المخزون
- وبلغ إجمالي المخزون الاجتماعي الوطني من بولي كلوريد الفينيل (PVC) في ٢٦ يونيو ٢٠٢٦ نحو ١,٢٦٩٩ مليون طن، بزيادة قدرها ٠,٤٧٪ مقارنة بالشهر السابق وزيادة هائلة نسبتها ١٢٠,٨٦٪ مقارنة بالسنة السابقة. وعلى الرغم من حدوث تخفيضات طفيفة في مخزون الشركات، فقد انتقلت كميات كبيرة إلى تجار الجملة والمرافق التخزينية الإقليمية. وقد ظل المخزون الاجتماعي الوطني من بولي كلوريد الفينيل (PVC) مرتفعًا باستمرار فوق مستوى ١,٢ مليون طن، مع تقدم عملية تصريف المخزون بوتيرة أبطأ من المعتاد في هذا الموسم المنخفض الطلب تقليديًّا.

٤. هيكل التكاليف
- المسار القائم على كربيد الكالسيوم: ارتفعت أسعار مادة كربيد الكالسيوم الأولية مؤخرًا؛ وبذلك بلغ متوسط تكلفة إنتاج بولي كلوريد الفينيل (PVC) باستخدام كربيد الكالسيوم في نهاية يونيو ٢٠٢٦ نحو ٤٨٦١ يوان صيني/طن.
- المسار القائم على الإيثيلين: وبسبب انخفاض أسعار الإيثيلين، انخفضت تكاليف الإنتاج بمقدار ٢٢,٤٩ يوان صيني/طن مقارنة بالشهر السابق لتصل إلى ٥٦٥٧ يوان صيني/طن.

ثانياً: التحليل والتقييم
١. أسباب انخفاض الأسعار
- اختلال التوازن بين العرض والطلب: وعلى الرغم من حدوث تخفيضات في الإنتاج ناتجة عن الخسائر، فإن انكماش العرض لا يزال غير كافٍ. وعلاوةً على ذلك، من المتوقع أن يرتفع الإنتاج في يوليو. وفي الوقت نفسه، يظل الطلب ضعيفًا سواء محليًّا أو دوليًّا بسبب التراجع الموسمي وازدياد ضعف قطاع العقارات – ما يجعل اختلال التوازن بين العرض والطلب العامل الجوهري وراء انخفاض الأسعار.
- ارتفاع مستويات المخزون: لا يزال المخزون الاجتماعي مرتفعًا للغاية ويستمر في التراكم. وهذه الكميات الضخمة من المخزون تمارس ضغطًا تنازليًّا مستمرًّا على الأسعار؛ كما أن ارتفاع إشعارات المستودعات المدرجة في البورصات يعزز بشكل أكبر من المشاعر السلبية في السوق.
- ضعف الدعم الناتج عن التكاليف: وعلى الرغم من استقرار أسعار كربيد الكالسيوم، الذي يوفر قاعًا سعريًّا، فإن انخفاض تكاليف الإنتاج عبر مسار الإيثيلين – بالإضافة إلى ضعف فعالية الدعم القائم على التكاليف عمومًا – لم يكن كافيًا لعكس الاتجاه الهبوطي.

٢. تقييم الخسائر في القطاع الصناعي
- من منظور الربحية، فإن منتجي بولي كلوريد الفينيل (PVC) يعملون عمومًا في ظل خسائر. وفي ٢٦ يونيو ٢٠٢٦، بلغت هامش الربح الإجمالي المتوسط على المستوى الوطني لمنتجي بولي كلوريد الفينيل (PVC) القائمة على كربيد الكالسيوم سالب ٤٦٤ يوان صيني/طن، أي بتدهور قدره ٧٣,٥٩ يوان صيني/طن مقارنة بالشهر السابق. وبالتالي، يعاني منتجو بولي كلوريد الفينيل (PVC) القائمون على كربيد الكالسيوم من خسائر عميقة، بينما يعاني منتجو بولي كلوريد الفينيل (PVC) القائمون على الإيثيلين أيضًا من هامش ربح سالب.

ثالثاً: التوقعات
١. التوقعات قصيرة المدى (١–٢ شهر)
- اتجاه الأسعار: من المتوقع أن تظل أسعار بولي كلوريد الفينيل (PVC) ضعيفة ومتحركة ضمن نطاق ضيق – أو حتى تنخفض أكثر. وقد انخفضت بالفعل أسعار العقود الآجلة الحالية إلى ما دون ٤٤٠٠ يوان صيني/طن. والخسائر المنتشرة في جميع أرجاء القطاع الصناعي غير قابلة للاستدامة؛ وقد يؤدي مزيد من الانخفاض في الأسعار إلى تكثيف عمليات إيقاف التشغيل لأغراض الصيانة في المنشآت ذات التكاليف العالية، مما يوفّر بعض التخفيف المحدود من جانب العرض. ومع ذلك، ففي المدى القريب، وغياب أي نقاط تحول واضحة في تصريف المخزون أو انتعاش الطلب، يبدو من غير المرجح حدوث ارتداد ملموس في الأسعار.
- نظرة عامة على العرض والطلب: من جانب العرض، من المرجح أن يؤدي تقليل عمليات الصيانة المجدولة في يوليو إلى رفع معدلات التشغيل تدريجيًّا وزيادة الإنتاج. أما من جانب الطلب، فإن التأثير الموسمي التقليدي المترافق مع التراجع الحاد في قطاع العقارات يستمر في كبح استهلاك المستخدمين النهائيين. ويستمر المشاركون في الحلقة السفلية في تبني سياسة الشراء "حسب الحاجة الفورية"، دون وجود حافز قوي لديهم لزيادة المخزونات بصورة استباقية. كما تواجه آفاق التصدير عوائق بسبب عدم اليقين المتعلق بإمكانية إعادة فرض الهند للتعريفة الجمركية على واردات بولي كلوريد الفينيل (PVC) بعد ٣٠ يونيو.
- نظرة عامة على المخزون: لا يزال المخزون الاجتماعي عند مستويات مطلقة مرتفعة تاريخيًّا، ومن المتوقع أن يستمر بطء وتيرة تصريفه، ما يواصل ممارسة الضغط الهبوطي على الأسعار.

٢. التوقعات متوسطة المدى (٣–٦ أشهر)
- اتجاه الأسعار: إذا أشارت السياسات الاقتصادية الكلية إلى تحسّن حاسم – أو إذا حقق الطلب التصديري زيادة غير متوقعة – فقد توفر هذه العوامل فرص ارتداد سعري قصيرة المدى. ومع ذلك، من غير المرجح أن يتحول مركز الأسعار العام صعودًا بشكل كبير. وبمنظور أبعد، فقد يؤدي تهدئة التوترات الجيوسياسية أو انخفاض تكاليف المواد الأولية إلى عودة صناعة بولي كلوريد الفينيل (PVC) إلى واقعها الهيكلي المتمثل في فائض العرض وانخفاض الأرباح.
- نظرة عامة على العرض والطلب: ويُعد انتعاش الطلب أمرًا محوريًّا. فانتعاش دورة الاقتصاد الكلي العالمي وقطاع العقارات بشكل حقيقي قد يحسّن الطلب، لكن مثل هذا السيناريو لا يزال غاية في الغموض في الوقت الراهن. أما من جانب العرض، فقد دخل القطاع مرحلة ترشيد الطاقة الإنتاجية، مع عدم وجود خطط لإضافة أي طاقة إنتاجية جديدة هذا العام – ما يؤكّد اتجاهًا متوسطًا وطويل المدى نحو انكماش العرض. ومع ذلك، تظل ضغوط العرض في المدى القريب كبيرة جدًّا.
- البنية الصناعية: إن مشهد الطاقة الإنتاجية العالمية لبولي كلوريد الفينيل (PVC) يشهد تحوّلًا من هيكل "ثلاثي الأعمدة" (الصين، أمريكا الشمالية، أوروبا) إلى هيكل "تقوده الصين، وتتبعه أمريكا الشمالية، وتتراجع فيه أوروبا". وباستغلالها الموارد الوفيرة من الفحم المحلي، تعتمد نحو ٧٠٪ من الطاقة الإنتاجية الصينية لبولي كلوريد الفينيل (PVC) على مسار كربيد الكالسيوم، ما يدل على مرونة ملحوظة في مواجهة تقلبات السوق الحالية. ومن المرجح أن يزداد دور الصين كمركز عالمي رئيسي لتوريد بولي كلوريد الفينيل (PVC) قوةً أكثر فأكثر.