Vinyl chloride

Inteligência de Mercado, Análise e Previsão do Mercado de Cloreto de Vinila

I. Inteligência de Mercado
1. Tendências de Preços
- Mercado Doméstico: Os preços à vista de PVC (o principal produto derivado do cloreto de vinila) continuaram a cair recentemente. Em 29 de junho de 2026, o preço à vista do PVC SG-5 de Changzhou caiu para 4.294 RMB/tonelada, enquanto o preço do contrato futuro principal recuou para 4.299 RMB/tonelada. Em junho de 2026, o preço médio mensal do PVC SG-5 de Changzhou foi de 4.576 RMB/tonelada, uma queda de 5,34% em relação ao mês anterior (MoM) e de 3,60% em relação ao ano anterior (YoY).
- Mercado Internacional: Tomando como exemplo o preço CFR do PVC na Índia, este se situava em USD 720/tonelada no início de março de 2026, disparou para um pico de USD 1.050/tonelada no final de março — um aumento superior a 40% — e posteriormente recuou, caindo para USD 890/tonelada no final de abril.

2. Dinâmica Oferta-Demanda
- Lado da Oferta:
- Doméstico: Em junho de 2026, a taxa de utilização da capacidade industrial total do PVC foi estimada em 69,73%, com a produção baseada em carbeto de cálcio em 77,74% (queda de 1,84 ponto percentual MoM) e a produção baseada em etileno em 50,88% (alta de 5,17 pontos percentuais MoM). As perdas estimadas de produção decorrentes de manutenções em junho totalizaram 259.500 toneladas (excluindo instalações desativadas permanentemente), uma redução de 82.800 toneladas MoM. Em julho, espera-se que as atividades programadas de manutenção diminuam gradualmente, levando a um aumento constante nas taxas operacionais do setor. Embora algumas empresas fornecedoras de insumos realizem manutenções rotineiras mensais causando reduções temporárias de produção, projeta-se que o crescimento geral da oferta supere as perdas por manutenção; a produção de julho é prevista em 1,9516 milhão de toneladas.
- Internacional: Em março de 2026, o agravamento dos riscos geopolíticos no Oriente Médio impulsionou os preços do petróleo bruto e do etileno para máximas de vários anos. Consequentemente, diversas fábricas globais de PVC baseadas em etileno enfrentaram restrições produtivas devido à escassez de matérias-primas, colocando mais de 5% da capacidade global de PVC sob cláusula de força maior. Apenas no Japão e na Coreia do Sul, mais de 3 milhões de toneladas/ano de capacidade de PVC foram afetadas, com cortes na produção de março superiores a 20%.
- Lado da Demanda:
- Doméstico: Junho é tradicionalmente uma estação de baixa demanda, agravada ainda mais pela atual desaceleração do setor imobiliário. Os fabricantes downstream — especialmente os produtores de PVC rígido — mantiveram baixas taxas operacionais. Mais de 60% da demanda por PVC origina-se de tubos e perfis para janelas/portas, setores fortemente correlacionados com a atividade imobiliária. Principais indicadores domésticos do setor imobiliário — incluindo investimentos e área de novas construções — continuaram enfraquecendo em termos anuais em 2026. As taxas operacionais gerais dos fabricantes de produtos acabados downstream ficaram em 41% em junho, com os produtores de tubos em aproximadamente 34% e os produtores de perfis em cerca de 40%. A maioria das pequenas e médias empresas adotou uma estratégia de aquisição “just-in-time”, aceitando apenas pequenos pedidos para atender necessidades imediatas, sem acumular estoques.
- Internacional: A Índia é um grande importador de PVC, enfrentando uma lacuna anual de oferta superior a 2 milhões de toneladas. Em 1º de abril de 2026, o governo indiano reduziu a tarifa de importação básica sobre o PVC de 7,5% para 0%, vigorando até 30 de junho, compensando integralmente os aumentos de custo decorrentes do cancelamento, pela China, dos reembolsos fiscais às exportações, assim apoiando as exportações chinesas no segundo trimestre. Contudo, a estação das monções (junho–setembro) normalmente interrompe as atividades locais de construção, resultando numa contração sazonal da demanda por importações.

3. Situação dos Estoques
- Em 26 de junho de 2026, o estoque social nacional de PVC atingiu 1,2699 milhão de toneladas, um aumento de 0,47% MoM e impressionantes 120,86% YoY. Embora os estoques nas empresas tenham sofrido ligeiras reduções, volumes substanciais foram transferidos para comerciantes e instalações regionais de armazenagem. O estoque social nacional de PVC permaneceu persistentemente acima de 1,2 milhão de toneladas, com o processo de desestocagem progredindo mais lentamente do que o habitual para este período sazonal de baixa demanda.

4. Estrutura de Custos
- Rota do Carbeto de Cálcio: Os preços do carbeto de cálcio, matéria-prima, subiram recentemente; no final de junho de 2026, o custo médio de produção das empresas de PVC baseadas em carbeto de cálcio subiu para 4.861 RMB/tonelada.
- Rota do Etileno: Com a queda nos preços do etileno, os custos de produção caíram 22,49 RMB/tonelada MoM, para 5.657 RMB/tonelada.

II. Análise e Avaliação
1. Motivos da Queda de Preços
- Desequilíbrio Oferta-Demanda: Embora tenham ocorrido cortes na produção motivados por prejuízos, a contração da oferta continua insuficiente. Além disso, projeta-se que a produção aumentará em julho. Simultaneamente, a demanda permanece fraca tanto no mercado doméstico quanto internacional devido à estacionalidade e à persistente fraqueza do setor imobiliário — tornando o desequilíbrio oferta-demanda o fator fundamental por trás da queda dos preços.
- Níveis Elevados de Estoque: Os estoques sociais permanecem elevados e continuam a acumular-se. Esse enorme volume exerce pressão contínua para baixo sobre os preços; os altos recibos de armazéns negociados em bolsa reforçam ainda mais o sentimento negativo do mercado.
- Suporte Limitado pelos Custos: Embora os preços do carbeto de cálcio tenham se estabilizado, oferecendo um piso, a queda nos custos da rota do etileno — e o suporte geral limitado proveniente dos custos — provou ser inadequado para reverter a tendência de queda.

2. Avaliação das Perdas do Setor
- Do ponto de vista da lucratividade, os produtores de PVC operam, em geral, com prejuízo. Em 26 de junho de 2026, a margem bruta média nacional das empresas produtoras de PVC baseadas em carbeto de cálcio estava em –464 RMB/tonelada, deteriorando-se em 73,59 RMB/tonelada MoM. Assim, os produtores baseados em carbeto de cálcio enfrentam perdas profundas, enquanto os produtores baseados em etileno também operam com margens negativas.

III. Previsão
1. Curto Prazo (1–2 meses)
- Tendência de Preços: Espera-se que os preços do PVC permaneçam fracos e lateralizados — ou até mesmo sigam em queda. Atualmente, os preços futuros já romperam a barreira de 4.400 RMB/tonelada. As perdas generalizadas no setor são insustentáveis; novas quedas de preços podem desencadear intensificação das paradas programadas de manutenção nas instalações de alto custo, proporcionando alívio marginal na oferta. No entanto, no curto prazo, na ausência de pontos de virada claros na redução dos estoques ou na recuperação da demanda, reprises significativas de preços parecem improváveis.
- Perspectiva Oferta-Demanda: No lado da oferta, a redução dos cronogramas de manutenção em julho provavelmente elevará progressivamente as taxas operacionais, aumentando a produção. No lado da demanda, a sazonalidade tradicional combinada com a crise imobiliária continua reprimindo o consumo final. Os participantes downstream mantêm estratégias de aquisição “just-in-time”, sem motivação para reconstruir estoques proativamente. As perspectivas de exportação também enfrentam obstáculos devido à incerteza quanto à possível reintrodução, pela Índia, das tarifas de importação de PVC após 30 de junho.
- Perspectiva de Estoque: Os estoques sociais permanecem em níveis absolutos historicamente elevados, com progresso lento esperado na redução desses estoques, sustentando a pressão sobre os preços.

2. Médio Prazo (3–6 meses)
- Tendência de Preços: Se os sinais de política macroeconômica se tornarem decididamente positivos — ou se a demanda externa gerar surpreendente impulso ascendente — esses fatores poderiam proporcionar oportunidades de recuperação de preços no curto prazo. No entanto, o nível central dos preços dificilmente sofrerá mudança significativa para cima. Olhando para frente, a redução das tensões geopolíticas ou a queda dos custos das matérias-primas poderia devolver o setor de PVC à sua realidade estrutural de excesso de oferta e baixa rentabilidade.
- Perspectiva Oferta-Demanda: A recuperação da demanda é decisiva. Uma verdadeira retomada cíclica global da economia e do setor imobiliário melhoraria a demanda, mas tal cenário permanece altamente incerto no momento presente. No lado da oferta, o setor entrou em uma fase de racionalização de capacidade, com praticamente nenhuma nova capacidade prevista para este ano — confirmando uma tendência de médio e longo prazo de contração da oferta. Contudo, as pressões de oferta no curto prazo continuam substanciais.
- Estrutura do Setor: O panorama global da capacidade de PVC está evoluindo de uma configuração de “três pilares” (China, América do Norte, Europa) para uma estrutura de “liderança chinesa, seguimento norte-americano e marginalização europeia”. Aproveitando seus abundantes recursos nacionais de carvão, cerca de 70% da capacidade chinesa de PVC emprega a rota do carbeto de cálcio, demonstrando notável resiliência diante da volatilidade atual do mercado. O papel da China como principal polo mundial de fornecimento de PVC tende a fortalecer-se ainda mais.