Metanol

I. Dinámica de precios
1. Mercado de futuros
- El 25 de mayo de 2026, el contrato principal de futuros de metanol (2609) abrió a 2.910 RMB/tonelada, una caída de 58 RMB/tonelada respecto al precio de cierre del día hábil anterior (20 de mayo), que fue de 2.968 RMB/tonelada; el contrato cercano (2610) abrió a 2.850 RMB/tonelada, reflejando una caída notablemente más pronunciada.
- El 20 de mayo, los futuros de metanol subieron un 0,88 % durante la sesión, aunque la ganancia acumulada en cinco días se redujo a un 2,13 %, lo que indica una debilidad creciente del impulso alcista a corto plazo.

2. Mercado físico (spot)
- Según la cotización de referencia de Binsse (Business Society), el precio nacional del metanol al contado alcanzó los 3.215,83 RMB/tonelada el 22 de mayo, una ligera baja del 0,13 % respecto a los 3.220 RMB/tonelada del 19 de mayo; los precios al contado en los puertos de la región oriental de China fluctuaron cerca de los 3.185 RMB/tonelada.
- Diferenciales regionales de precios: El precio de la «Línea Norte» en la región autónoma de Mongolia Interior fue de 2.687,5 RMB/tonelada, ampliando la brecha de precios con los puertos hasta casi 500 RMB/tonelada, lo que pone de manifiesto una divergencia regional entre oferta y demanda.

II. Fundamentos de oferta y demanda
1. Oferta
- Capacidad nacional: La producción de metanol a partir de carbón representa más del 80 % de la producción nacional total. Las tasas de operación de las plantas siguen siendo elevadas en importantes regiones productoras como Mongolia Interior y Shaanxi. A mayo, los inventarios de empresas muestrales aumentaron ligeramente un 0,11 % respecto al mes anterior, alcanzando 364.200 toneladas; sin embargo, los volúmenes de pedidos pendientes de entrega subieron significativamente un 11,17 % respecto al mes anterior, lo que sugiere un respaldo subyacente de la demanda desde el eslabón inferior de la cadena.
- Dinámica de importaciones/exportaciones: De enero a abril de 2026, las importaciones chinas de metanol totalizaron 2,9692 millones de toneladas (un aumento del 3,64 % interanual), mientras que las exportaciones ascendieron a 284.800 toneladas (un incremento del 160,33 % interanual); por tanto, el volumen neto de importaciones disminuyó, aliviando así la presión sobre la oferta doméstica.
- Interrupciones internacionales: Las plantas iraníes han reanudado sus operaciones, elevando su producción diaria a 11.000 toneladas; no obstante, los plazos de envío prolongados —agravados por las interrupciones en la navegación a través del estrecho de Ormuz— limitan el reabastecimiento inmediato mediante importaciones.

2. Demanda
- Demanda tradicional: Los precios de la formaldehído y del ácido acético subieron un 0,47 % y un 0,32 %, respectivamente, mientras que el precio del DMF bajó un 2,96 %, evidenciando tendencias divergentes entre los distintos sectores derivados.
- Demanda emergente: Las cargas operativas de las plantas MTO (metanol a olefinas) se mantuvieron estables en aproximadamente un 60 %, aunque se prevé que el mantenimiento programado en instalaciones como Sierbang debilite ligeramente la demanda.
- Combustibles alternativos: El margen bruto de producción de polipropileno (PP) basado en metanol fue de -77,33 RMB/tonelada, frente a -1.590,26 RMB/tonelada para la producción de PP basada en deshidrogenación de propano (PDH), lo que demuestra la ventaja económica continua del metanol.

III. Inventarios y logística
1. Inventarios portuarios: Al 20 de mayo, el inventario combinado de los puertos de las regiones oriental y meridional de China alcanzó las 715.500 toneladas, una reducción semanal de 81.300 toneladas, principalmente debido a la menor llegada de buques nacionales y a extracciones impulsadas por exportaciones.
2. Inventarios empresariales: Los inventarios de los productores muestrales aumentaron ligeramente, mientras que los volúmenes de pedidos pendientes de entrega crecieron marcadamente, indicando una mayor intención de reposición por parte de los comerciantes.
3. Impacto logístico: Las restricciones a la navegación en el estrecho de Ormuz han retrasado los envíos de carga iraní; asimismo, la paralización de la planta de Brunei ha intensificado aún más las expectativas de escasez en el suministro internacional.

IV. Costos y rentabilidad
1. Costo de producción basado en carbón: El costo nacional de producción de metanol a partir de carbón permanece estable entre 1.100 y 1.400 RMB/tonelada —entre 600 y 1.200 RMB/tonelada por debajo de los costos internacionales basados en gas— reforzando así su sólida ventaja en costos.
2. Divergencia de rentabilidad: El margen bruto de producción de PP basado en carbón alcanzó los 2.535,2 RMB/tonelada, mientras que la pérdida del PP basado en metanol se redujo a -77,33 RMB/tonelada; por ende, la rentabilidad se concentra cada vez más en el segmento de la cadena de valor basado en carbón.

V. Sentimiento del mercado y perspectivas
1. Visión a corto plazo:
- Rango de precios: Es probable que los precios de futuros se mantengan lateralmente dentro del rango de 2.800–2.950 RMB/tonelada; los precios al contado podrían encontrar soporte firme gracias a la reducción de los inventarios portuarios, limitando así el riesgo a la baja.
- Factores clave: El avance en la reactivación de las plantas iraníes, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, y los programas de mantenimiento de las plantas MTO constituyen variables críticas.

2. Perspectiva a medio plazo:
- Tendencia de la oferta: Se espera que las actividades de mantenimiento de plantas nacionales aumenten en junio (por ejemplo, Shandong Alliance y Grupo Mingquan), junto con la llegada retrasada de importaciones, lo que podría ajustar ligeramente las condiciones de oferta.
- Perspectiva de la demanda: Los sectores tradicionales derivados entran en su temporada de demanda máxima, pero la demanda MTO enfrenta desafíos derivados de márgenes comprimidos, resultando en un crecimiento global más lento de la demanda.
- Tendencia central de precios: Si las tensiones geopolíticas persisten, los precios del metanol podrían superar los 3.000 RMB/tonelada; por el contrario, una recuperación rápida del suministro iraní podría empujar los precios hacia el rango de 2.700–2.850 RMB/tonelada.

VI. Alertas de riesgo
1. Riesgos geopolíticos: El avance de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y la navegabilidad del estrecho de Ormuz afectan directamente la fiabilidad del suministro mediante importaciones.
2. Riesgos regulatorios: Los objetivos chinos de «Doble Carbono» podrían restringir la expansión futura de la capacidad de producción de metanol basada en carbón.
3. Riesgos de sustitución de la demanda: Los efectos competitivos de sustitución provenientes de tecnologías alternativas —incluidas la deshidrogenación de propano (PDH) y la craqueo de hidrocarburos ligeros— requieren un seguimiento continuo.