Methanol

I. ديناميكيات الأسعار
١. سوق العقود الآجلة
- في ٢٥ مايو ٢٠٢٦، فتح العقد الرئيسي للمايثانول (٢٦٠٩) عند سعر ٢٩١٠ يوان صيني/طن، منخفضًا بمقدار ٥٨ يوان صيني/طن مقارنةً بسعر الإغلاق في اليوم السابق (٢٠ مايو) البالغ ٢٩٦٨ يوان صيني/طن؛ أما العقد القريب (٢٦١٠) فقد فتح عند سعر ٢٨٥٠ يوان صيني/طن، ما يعكس انخفاضًا حادًّا بشكل ملحوظ.
- في ٢٠ مايو، ارتفعت عقود المايثانول الآجلة بنسبة ٠,٨٨٪ خلال الجلسة، غير أن المكاسب التراكمية على مدى خمسة أيام تقلصت إلى ٢,١٣٪، مما يشير إلى ضعف الزخم الصاعد على المدى القصير.

٢. السوق الفورية
- وفقًا لتسعير "بينسي" (جمعية الأعمال) المرجعي، بلغ سعر المايثانول الفوري الوطني ٣٢١٥,٨٣ يوان صيني/طن في ٢٢ مايو، منخفضًا هامشيًّا بنسبة ٠,١٣٪ مقارنةً بسعر ٣٢٢٠ يوان صيني/طن في ١٩ مايو؛ وتذبذب سعر المايثانول في موانئ شرق الصين قرب مستوى ٣١٨٥ يوان صيني/طن.
- الفروق السعرية الإقليمية: بلغ سعر خط الشمال في منطقة منغوليا الداخلية ٢٦٨٧,٥ يوان صيني/طن، ما أدى إلى توسع الفجوة السعرية مع أسعار الموانئ لتقارب ٥٠٠ يوان صيني/طن—وهو ما يبرز التباين الإقليمي في العرض والطلب.

II. الأسس الأساسية للعرض والطلب
١. جانب العرض
- الطاقة الإنتاجية المحلية: تشكِّل إنتاجية المايثانول من الفحم أكثر من ٨٠٪ من إجمالي الإنتاج المحلي. وتظل معدلات تشغيل المصانع مرتفعة في المناطق الرئيسية المنتجة مثل منغوليا الداخلية وشنشي. وباعتبار شهر مايو، ارتفعت مخزونات الشركات العينة بنسبة ٠,١١٪ على أساس شهري لتصل إلى ٣٦٤٢٠٠ طن؛ ومع ذلك، ارتفعت أحجام الطلبات غير المُلبَّاة بشكل كبير بنسبة ١١,١٧٪ على أساس شهري، ما يدل على دعم كامن للطلب من القطاع السفلي.
- ديناميكيات الاستيراد/التصدير: خلال الفترة من يناير إلى أبريل ٢٠٢٦، بلغ إجمالي واردات الصين من المايثانول ٢,٩٦٩٢ مليون طن (بزيادة ٣,٦٤٪ سنويًّا)، بينما بلغت الصادرات ٢٨٤٨٠٠ طن (بزيادة ١٦٠,٣٣٪ سنويًّا)؛ وبالتالي انخفض حجم الواردات الصافية، ما خفَّف الضغط على العرض المحلي.
- الاضطرابات الخارجية: استأنفت المصانع الإيرانية عملياتها، وارتفعت إنتاجيتها اليومية إلى ١١٠٠٠ طن؛ غير أن أوقات الشحن الممتدة—المتفاقمة بسبب الاضطرابات في الملاحة عبر مضيق هرمز—تقيِّد إعادة التزود بالواردات على المدى القريب.

٢. جانب الطلب
- الطلب التقليدي: ارتفعت أسعار الفورمالدهيد وحمض الأسيتيك بنسبة ٠,٤٧٪ و٠,٣٢٪ على التوالي، بينما انخفض سعر دي ميثيل فورماميد (DMF) بنسبة ٢,٩٦٪، ما يشير إلى اتجاهات متباينة عبر القطاعات السفلية.
- الطلب الناشئ: ظلَّت أحمال تشغيل مصانع تحويل المايثانول إلى أوليفينات (MTO) مستقرة عند نحو ٦٠٪، لكن عمليات الصيانة المجدولة في منشآت مثل شركة سييربانغ من المتوقع أن تُضعف الطلب بشكل طفيف.
- الوقود البديل: بلغ هامش الربح الإجمالي لإنتاج البولي بروبيلين (PP) المستند إلى المايثانول -٧٧,٣٣ يوان صيني/طن، مقارنةً بـ -١٥٩٠,٢٦ يوان صيني/طن لإنتاج البولي بروبيلين المستند إلى عملية إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH)—مما يُظهر التفوُّق الاقتصادي المستمر للمايثانول.

III. المخزون والخدمات اللوجستية
١. مخزون الموانئ: في ٢٠ مايو، بلغ إجمالي المخزون في موانئ شرق وجنوب الصين ٧١٥٥٠٠ طن—منخفضًا بمقدار ٨١٣٠٠ طن أسبوعيًّا، ويعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض عدد السفن المحلية القادمة والانخفاض الناتج عن عمليات التصدير.
٢. مخزون الشركات: ارتفعت مخزونات الشركات المنتجة العينة بشكل طفيف، بينما زادت أحجام الطلبات غير المُلبَّاة ازديادًا ملحوظًا—ما يشير إلى تعزيز نوايا إعادة التزود بالمخزون لدى التجار.
٣. التأثير اللوجستي: أدت القيود المفروضة على الملاحة في مضيق هرمز إلى تأخير شحنات إيران؛ وفي الوقت نفسه، أدَّى إغلاق مصنع بروناي إلى زيادة التوتر في توقعات الإمدادات الخارجية.

IV. التكلفة والربحية
١. تكلفة الإنتاج القائمة على الفحم: تبقى تكلفة إنتاج المايثانول المحلي من الفحم مستقرة بين ١١٠٠ و١٤٠٠ يوان صيني/طن—أي أقل بـ ٦٠٠ إلى ١٢٠٠ يوان صيني/طن من تكاليف الإنتاج القائمة على الغاز في الخارج—ما يعزِّز ميزتها التنافسية القوية من حيث التكلفة.
٢. تباين الربحية: بلغ هامش الربح الإجمالي لإنتاج البولي بروبيلين القائم على الفحم ٢٥٣٥,٢ يوان صيني/طن، بينما انخفض الخسارة في إنتاج البولي بروبيلين القائم على المايثانول إلى -٧٧,٣٣ يوان صيني/طن؛ وبالتالي، تتركز الربحية بشكل متزايد في الجزء القائم على الفحم ضمن سلسلة القيمة.

V. معنويات السوق والتوقعات
١. التصور قصير المدى:
- نطاق السعر: من المرجح أن تتداول أسعار العقود الآجلة بشكل جانبي ضمن نطاق ٢٨٠٠–٢٩٥٠ يوان صيني/طن؛ وقد تجد أسعار السوق الفورية دعمًا قويًّا من الانخفاض في مخزون الموانئ، ما يحد من مخاطر الهبوط.
- العوامل المحركة الرئيسية: تشمل التقدم المحرز في إعادة تشغيل المصانع الإيرانية، والمفاوضات الأمريكية-الإيرانية، وجداول الصيانة لمصانع تحويل المايثانول إلى أوليفينات (MTO)، وهي عوامل حاسمة.

٢. التوقعات متوسطة المدى:
- اتجاه العرض: من المتوقع أن تزداد أنشطة الصيانة في المصانع المحلية في يونيو (مثل شركة شاندونغ ألاينس ومجموعة مينغتشوان)، إلى جانب تأخير وصول الواردات—ما قد يؤدي إلى تشدُّد ظروف العرض بشكل هامشي.
- توقعات الطلب: يدخل القطاع التقليدي السفلي موسم الذروة السنوي للطلب، غير أن الطلب من مصانع تحويل المايثانول إلى أوليفينات (MTO) يواجه عوائق بسبب انضغاط الهوامش، ما يؤدي إلى نمو أبطأ في الطلب الكلي.
- الاتجاه السعري المركزي: إذا استمرت التوترات الجيوسياسية، فقد تتجاوز أسعار المايثانول مستوى ٣٠٠٠ يوان صيني/طن؛ أما في حال التعافي السريع لإمدادات إيران، فقد تنخفض الأسعار إلى نطاق ٢٧٠٠–٢٨٥٠ يوان صيني/طن.

VI. تنبيهات المخاطر
١. المخاطر الجيوسياسية: يؤثر التقدم المحرز في المفاوضات الأمريكية-الإيرانية وقابلية الملاحة عبر مضيق هرمز مباشرةً على موثوقية الإمدادات المستوردة.
٢. المخاطر المتعلقة بالسياسات: قد تؤثر أهداف الصين المتعلقة بـ"الكربون المزدوج" في تقييد التوسع المستقبلي لقدرات إنتاج المايثانول القائمة على الفحم.
٣. مخاطر الاستبدال في الطلب: تتطلب التأثيرات التنافسية الناتجة عن التكنولوجيات البديلة—بما في ذلك إزالة الهيدروجين من البروبان (PDH) وكسر الهيدروكربونات الخفيفة—مراقبة مستمرة.