Methanol

I. Dinâmica de Preços
>1. Mercado de Futuros
>- Em 25 de maio de 2026, o contrato futuro principal de metanol (2609) abriu a RMB 2.910/tonelada, uma queda de RMB 58/tonelada em relação ao preço de fechamento do dia útil anterior (20 de maio), que foi de RMB 2.968/tonelada; o contrato mais próximo (2610) abriu a RMB 2.850/tonelada, refletindo uma queda notavelmente mais acentuada.
>- Em 20 de maio, os futuros de metanol subiram 0,88% durante a sessão, embora o ganho acumulado em cinco dias tenha se reduzido para 2,13%, indicando uma perda de força no impulso ascendente de curto prazo.
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>2. Mercado à Vista (Spot)
>- De acordo com a cotação de referência da Binsse (Business Society), o preço nacional à vista do metanol foi de RMB 3.215,83/tonelada em 22 de maio, uma leve queda de 0,13% em comparação com RMB 3.220/tonelada em 19 de maio; os preços à vista nos portos do leste da China oscilaram em torno de RMB 3.185/tonelada.
>- Diferenciais regionais de preços: O preço da linha norte em Inner Mongólia foi de RMB 2.687,5/tonelada, ampliando a lacuna de preços em relação aos preços portuários para quase RMB 500/tonelada — destacando uma divergência regional entre oferta e demanda.
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>II. Fundamentos Oferta-Demanda
>1. Lado da Oferta
>- Capacidade Doméstica: A produção de metanol a partir de carvão representa mais de 80% da produção doméstica total. As taxas de operação das plantas permanecem elevadas nas principais regiões produtoras, como Inner Mongólia e Shaanxi. Em maio, os estoques das empresas amostrais aumentaram ligeiramente 0,11% em relação ao mês anterior, atingindo 364.200 toneladas; contudo, os volumes de pedidos não atendidos subiram significativamente 11,17% no mês, sugerindo um suporte subjacente da demanda downstream.
>- Dinâmica de Importações/Exportações: De janeiro a abril de 2026, as importações chinesas de metanol totalizaram 2,9692 milhões de toneladas (alta de 3,64% em relação ao ano anterior), enquanto as exportações alcançaram 284.800 toneladas (alta de 160,33% em relação ao ano anterior); assim, o volume líquido de importações diminuiu, aliviando a pressão sobre a oferta doméstica.
>- Interrupções no Exterior: As fábricas iranianas retomaram suas operações, elevando sua produção diária para 11.000 toneladas; entretanto, os prazos estendidos de navegação — exacerbados pelas interrupções na passagem pelo Estreito de Ormuz — limitam o reabastecimento imediato por importações.
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>2. Lado da Demanda
>- Demanda Tradicional: Os preços da formaldeído e do ácido acético subiram 0,47% e 0,32%, respectivamente, enquanto o preço do DMF caiu 2,96%, sinalizando tendências divergentes entre os setores downstream.
>- Demanda Emergente: As cargas operacionais das usinas MTO (metanol para olefinas) mantiveram-se estáveis em aproximadamente 60%, mas manutenções programadas em instalações como a Sierbang deverão enfraquecer marginalmente a demanda.
>- Combustíveis Alternativos: A margem bruta da produção de polipropileno (PP) baseada em metanol foi de -RMB 77,33/tonelada, comparada a -RMB 1.590,26/tonelada na produção de PP baseada em desidrogenação de propano (PDH) — demonstrando a vantagem econômica contínua do metanol.
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>III. Estoques e Logística
>1. Estoque Portuário: Em 20 de maio, o estoque combinado dos portos do leste e do sul da China totalizou 715.500 toneladas — uma redução semanal de 81.300 toneladas, principalmente devido à diminuição das chegadas de navios domésticos e a retiradas motivadas por exportações.
>2. Estoque Empresarial: Os estoques dos produtores amostrais subiram ligeiramente, enquanto os volumes de pedidos não atendidos aumentaram de forma marcante — indicando uma intenção reforçada de reposição de estoques por parte dos comerciantes.
>3. Impacto Logístico: As restrições à navegação no Estreito de Ormuz atrasaram as remessas de cargas iranianas; além disso, a paralisação da fábrica de Brunei intensificou ainda mais as expectativas de aperto da oferta offshore.
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>IV. Custos e Rentabilidade
>1. Custo de Produção Baseado em Carvão: O custo doméstico de produção de metanol a partir de carvão permanece estável entre RMB 1.100 e RMB 1.400/tonelada — RMB 600 a RMB 1.200/tonelada inferior aos custos internacionais baseados em gás — reforçando sua sólida vantagem de custo.
>2. Divergência de Rentabilidade: A margem bruta da produção de PP baseada em carvão atingiu RMB 2.535,2/tonelada, enquanto a perda na produção de PP baseada em metanol reduziu-se para -RMB 77,33/tonelada; portanto, a rentabilidade está cada vez mais concentrada no segmento da cadeia de valor baseado em carvão.
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>V. Sentimento de Mercado e Perspectivas
>1. Visão de Curto Prazo:
>- Faixa de Preços: É provável que os preços futuros negociem lateralmente dentro da faixa de RMB 2.800–2.950/tonelada; os preços à vista poderão encontrar suporte firme devido à redução dos estoques portuários, limitando o risco de queda.
>- Fatores-Chave: O andamento da retomada das operações nas fábricas iranianas, as negociações entre EUA e Irã, bem como os cronogramas de manutenção das usinas MTO constituem variáveis críticas.
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>2. Perspectiva de Médio Prazo:
>- Tendência da Oferta: Espera-se que as atividades de manutenção nas fábricas domésticas aumentem em junho (por exemplo, Shandong Alliance e Mingquan Group), juntamente com atrasos nas chegadas de importações — podendo, assim, apertar ligeiramente as condições de oferta.
>- Perspectiva da Demanda: Os setores tradicionais downstream entram na temporada de pico de demanda, mas a demanda MTO enfrenta desafios decorrentes de margens comprimidas, resultando em um crescimento geral mais lento da demanda.
>- Tendência Central dos Preços: Caso as tensões geopolíticas persistam, os preços do metanol poderiam superar RMB 3.000/tonelada; inversamente, uma recuperação rápida da oferta iraniana poderia empurrar os preços para a faixa de RMB 2.700–2.850/tonelada.
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>VI. Alertas de Risco
>1. Riscos Geopolíticos: O andamento das negociações entre EUA e Irã, bem como a navegabilidade do Estreito de Ormuz, afetam diretamente a confiabilidade do fornecimento por importações.
>2. Riscos Regulatórios: As metas chinesas de “Carbono Duplo” podem restringir futuras expansões da capacidade de produção de metanol baseada em carvão.
>3. Riscos de Substituição da Demanda: Os efeitos competitivos de substituição provenientes de tecnologias alternativas — incluindo a desidrogenação de propano (PDH) e a craqueamento de hidrocarbonetos leves — exigem monitoramento contínuo.