水酸化リチウム

水酸化リチウム：最近のコモディティ市場インテリジェンス報告書

I. 価格動向
- 急激な最近の価格上昇：2026年3月3日、市場平均価格が1トンあたり人民元15万3,000元を突破し、直近5営業日で累計13.33％上昇し、今年最高値を更新した。現時点の市場価格は、20日前と比較して19.53％上昇している。
- 短期的な価格変動性：2026年2月12日時点では、電池級水酸化リチウムの市場価格が1トンあたり人民元13万8,250元、工業級が同13万1,500元であった。2月17日の基準価格は1トンあたり人民元14万3,000元であり、2月初めから8.33％低下していた。しかし、3月初頭に価格は急反発した。
- 先物市場の動向：ニューヨーク・マーカンタイル取引所（COMEX）における水酸化リチウム先物契約（LTH）の未決済建玉残高は継続的に増加し、3月24日には2,400枚に達しており、将来の価格動向に対する市場参加者の見通しが分かれていることを示している。

II. 供給・需要動態
- 供給側：
- 国内生産量の縮小：中国国内のリチウム塩メーカーは春節期間中の設備点検・停止のため生産を縮小し、社会在庫が低水準となっている。2025年8月末時点で、中国の水酸化リチウム生産能力は年間80万トンに達したが、1月から8月までの累計生産量は前年同期比20.6％の減少となった。
- 輸入による供給緩和：海外からのリチウム塩資源が集中して到着し、供給圧力を一部緩和しているが、チリを含む主要産出国における長期的な生産能力拡大には、政策上の制約が存在する。
- 主要企業による増産：贛鋒リチウム（ガンフォン・リチウム）や天斉リチウム（テンチー・リチウム）などの大手企業は、柔軟な生産ラインを活用して生産能力を調整しており、国内生産量の2026年の伸び率は約16％と予測される。
- 需要側：
- エネルギー貯蔵需要の急増：グローバルな新エネルギー貯蔵プロジェクトの入札数量が月次で増加しており、水酸化リチウム需要の中心的成長ドライバーとなっており、年間成長率は35％と推定される。
- 动力電池（自動車用バッテリー）需要の分岐：半固体電解質電池技術の進展に伴い、高ニッケル系三元電池への需要が増加している一方で、リン酸鉄リチウム（LFP）電池は引き続き新エネルギー車市場を支配している。
- 消費財電子機器需要の低迷：従来の消費財電子機器分野は依然として不振であり、水酸化リチウム需要への支援は限定的である。

III. コスト要因
- 原材料価格の上昇：スピードメーン濃縮物（スペドゥメーン）の価格は年初以降40％以上上昇し、水酸化リチウムの製造コストを押し上げている。2025年8月時点での溶融精製の現金コストは1トンあたり約人民元6万8,000元、苛性ソーダ化コストは約人民元7万5,000元である。
- リチウム炭酸塩と水酸化リチウムの価格差の変動性：リチウム炭酸塩と水酸化リチウムの価格差は人民元1万2,000元/トンまで拡大している。より高い純度要求を満たす電池級製品は、価格の回復力がより強い。

IV. 市場の心理と行動
- 上流企業による在庫管理および売却消極姿勢：原材料価格の上昇と楽観的な価格見通しを背景に、生産者は在庫保有戦略を採用し、スポット市場への供給を減らしている。
- 下流企業の慎重な再補充：高価格を背景に、下流ユーザーは小口注文を優先しており、一部のメーカーは既存在庫で春先まで操業を維持できると報告している。
- 投機活動の活発化：裁定取引者および実物・先物トレーダーが、炭酸塩・水酸化物価格差を積極的に活用し、ヘッジ目的で先物取引を展開しており、市場在庫の一部を吸収し、短期的な需給逼迫をさらに強めている。

分析および評価
1. 短期的な価格堅調性：需給バランスがタイトな状況において、上流企業の在庫管理と下流企業の再補充需要が互いに拮抗している。今後数週間は価格が堅調に推移し、1トンあたり人民元16万円を超える可能性がある。
2. 中期的なリスク蓄積：海外からの集中輸入、新規設備の段階的稼働、および国際的なカーボン関税などの政策的課題により、価格上昇ペースは鈍化し、ピーク後の急激な価格修正リスクに注意が必要である。
3. 構造的乖離の深化：高ニッケル系三元電池およびエネルギー貯蔵需要を支えとする電池級水酸化リチウムは、工業級を上回るパフォーマンスを示すことが予想され、両者の価格差はさらに拡大する可能性が高い。

予測
1. 価格基準の上方修正：中国における水酸化リチウムの年間平均価格は、2026年に人民元15万8,000元/トン、2027年には同17万6,000元/トンに達すると予測される。これはコストインフレと持続的な需要拡大によって支えられる。
2. 設備稼働率の上昇：業界全体の設備稼働率は、現在50％未満から、2027年には大手企業の増産計画の本格稼働により97％に達すると予測される。
3. 技術進化の影響：半固体電解質電池技術の商用化加速により、高ニッケル系三元材料への需要シェアが拡大し、水酸化リチウム需要の構造的構成を再編する可能性がある。