アンジェリ塩

AS樹脂市場動向インテリジェンスおよび分析予測
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I. 市場動向インテリジェンス
1. 業界規模と成長
- 中国のAS樹脂市場規模は2025年に12.8億元（人民元、以下同様）に達し、前年比7.3％の成長を記録しました。2026年には13.7億元へと拡大が見込まれており、成長率はやや鈍化して7.0％となる見通しです。主な成長要因としては、国内代替の加速、家電製品および事務機器分野からの需要増加、およびスマートコクピットの人間機械インタラクションパネルやミニLEDバックライトモジュールブラケットといった新興応用分野からの貢献が挙げられます。

2. 供給・需要の状況
- 供給側：寧波リオネルバセル新材料有限公司は2025年第4四半期より、専用の年産10万トンAS樹脂生産ラインの操業を開始しました。この新ラインは革新的なエマルジョングラフト法－バルクSANブレンドプロセスを採用しており、光透過率90.5％を実現。これにより、高付加価値の医療診断機器ハウジング向けサプライチェーンへの参入を果たし、差別化されたプレミアム価格設定能力を確立しています。
- 需要側：新興応用分野は2026年に中国国内でAS樹脂需要を約1万2,000トン増加させると見込まれており、市場拡大に約8億元の貢献が期待されます。一方、従来の主要需要分野（家電製品、事務機器）では安定した需要が維持されていますが、不動産業界の調整が継続していることから、成長率はやや減速する可能性があります。

3. 価格および原価構造
- 2025年の業界成長率は、2024年と比較して0.3ポイント僅かに減速しました。その主因は、上流原料であるスチレンモノマー価格の変動性および中小規模のコンパウンドメーカーにおける一時的な稼働率低下に起因します。2026年には、寧波リオネルバセルを含む新規設備の本格稼働により供給逼迫が緩和される見込みですが、VOCs（揮発性有機化合物）排出規制の強化（排出限度値を35％削減）などにより、生産コストの上昇が見込まれます。

4. 政策および業界動向
- AS樹脂は、複数の省および直轄市において先端化学材料に関する特別補助金対象目録に新たに追加され、政策的支援が強化されています。
- 技術革新のスピードが加速しています。従来のエマルジョン重合プロセスは段階的に廃止されつつあり、バルク重合およびサスペンション重合が主流となりつつあります。業界トップ企業は、「基盤樹脂＋カスタマイズ改質」の統合型モデルを活用して競争壁を再構築しており、M&A活動も活発化しています（例：万華化学による江蘇富淼科技のAS改質事業買収）。

II. 分析的評価
1. 短期見通し（2026年下半期）
- 供給・需要バランス：寧波リオネルバセルの新規設備の段階的増産と国内代替の継続により、全体の供給圧力は緩和されますが、医療用・自動車用AS合金など高付加価値製品における構造的不足は引き続き存在します。
- 価格動向：上流スチレン価格の変動性および環境規制遵守に伴うコスト上昇の影響を受け、AS樹脂価格は概ね横ばい傾向を維持しつつ、わずかな上昇圧力が働くと予想されます。新興応用分野の需要増加が、一部のコスト上昇圧力を相殺する可能性があります。
- 競争構図：技術的優位性および規模の経済性を活かす業界リーダー企業が支配的地位を強化する一方で、中小企業は撤退リスクが高まり、業界集中度がさらに向上する見込みです。

2. 中長期見通し（2027～2028年）
- 需要の牽引要因：スマートコクピット、ミニLEDディスプレイ、医療診断機器などの分野での持続的な需要増加が、AS樹脂市場拡大の核となるエンジンになると予想されます。
- 技術進展：バルク重合およびサスペンション重合プロセスの広範な導入により、製品性能が向上し単位コストが低減され、高付加価値AS合金（例：AS/PCブレンド）の浸透率が向上します。
- 政策影響：中国のカーボンニュートラル目標に基づき、環境規制がさらに厳格化される中で、業界再編が加速し、低炭素生産能力を持つ企業が競争上の優位性を獲得することになります。

III. 予測および提言
1. 価格予測
- 2026年下半期には、AS樹脂価格は狭いレンジ内で推移すると予想され、平均価格は前年比で2～3％の上昇が見込まれます。プレミアムグレード製品については、それ以上の上昇率となる可能性があります。
- 2027年には、新規設備のフル稼働と堅調な需要増加が相まって、価格の緩やかな上昇が支えられる可能性がありますが、上流スチレン価格の著しい変動性は依然として主要なリスク要因です。

2. 投資機会
- 高付加価値セグメント：自動車用AS合金および医療用ハロゲンフリー難燃AS樹脂への戦略的設備投資は、粗利益率25％を超える可能性があります。
- 技術リーダー企業：バルク／サスペンションプロセス技術の実績または商用化間近の実績を持つ企業（例：中国石化燕山分公司、寧波リオネルバセル新材料有限公司）を優先的に注目すべきです。
- M&A統合機会：業界再編が加速する中、資金力と流通網に優れた企業は、戦略的買収を通じて市場シェアの拡大を図ることができます。

3. リスク警戒情報
- 需要不足リスク：不動産業界や家電・電子機器などの最終需要分野の回復が弱い場合、AS樹脂需要の成長が抑制される可能性があります。
- 原料価格変動リスク：スチレンやその他の上流原料価格の急騰により、利益率が圧迫される可能性があります。
- 政策変更リスク：環境規制のさらなる厳格化により、中小メーカーの操業停止が短期的に発生し、それに伴う供給収縮および価格変動が生じる可能性があります。