Gasoline

>1. 価格調整状況
>- 国内価格調整：2026年3月23日24時をもって、国内の精製石油製品価格が今年6回目の調整を実施し、ガソリンおよびディーゼルの価格はそれぞれ1トンあたり人民元1,160元および人民元1,115元の引き上げとなった。広西チワン族自治区を例にとると、92オクタンガソリンの価格は1リットルあたり人民元7.69元から人民元8.62元へと、人民元0.93元の上昇（1リットルあたり）；95オクタンガソリンの価格は1リットルあたり人民元8.31元から人民元9.31元へと、人民元1.00元の上昇（1リットルあたり）となった。
>- 一時的規制介入：今回の価格調整幅は理論的に算出された上昇幅より大幅に縮小され、1リットルあたり人民元0.85元分低く抑えられた。これは市場の予想から著しく乖離した調整であり、国家発展改革委員会（NDRC）は、異常な国際原油価格の急騰による影響を緩和し、下流ユーザーのコスト負担を軽減するとともに、経済運営および社会生活の安定を確保するため、一時的な規制措置を講じたと説明している。
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>2. 国際原油価格の動向
>- 最近の変動性：3月23日、国際原油価格は大幅に下落し、WTI原油は1バレルあたり米ドル89.38となり、前日比8.94％の下落；ブレント原油は1バレルあたり米ドル110.05となり、前日比5.90％の下落を記録した。これに先立ち、中東地域における地政学的緊張が高まったことにより国際原油価格は高水準で推移しており、3月中旬にはブレント原油が1バレルあたり米ドル103を上回り、WTI原油も1バレルあたり米ドル98.71に達していた。
>- 主要な影響要因：現在、米国・イスラエル・イラン間の紛争の今後の展開が、国際原油価格に最も大きな影響を与える要因となっている。長期化する武力衝突は、中東産原油供給減少に対する懸念を一段と高め、供給回復までの期間をさらに延長させている。一方、対立当事者が実質的な停戦合意に至るか、あるいは軍事行動が象徴的な抑止力にとどまる場合には、地政学的リスクプレミアムは急速に解消され、国際原油価格は均衡範囲内へと回帰することが期待される。
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>3. 国内の市場需給状況
>- 供給側：2025年12月以降、山東省の独立系精製所における一次常圧・減圧蒸留装置の稼働率が顕著に上昇し、ガソリンおよびディーゼルの生産量は堅調またはやや増加傾向にある。2025年12月17日時点での山東省独立系精製所の一次常圧・減圧蒸留装置の稼働率は65.29％であり、1日のガソリン生産量は7万5,300トン、1日のディーゼル生産量は14万5,800トンであった。
>- 需要側：ガソリン需要は大型連休による後押しを受けておらず、また中国北部全域で広範囲に及ぶ降雪が発生した時期には、一般市民の外出が抑制され、小口の末端購買が中心となる状況が続いている。ディーゼル需要は冬期の深まりとともにさらに弱まっており、特に中国北部では屋外インフラ整備工事および物流輸送活動の活発度が低下している。
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>II. 分析および評価
>1. 価格調整の理由
>- 国際要因：地政学的紛争に起因する国際原油価格の急騰が、国内精製石油製品価格引き上げの直接的な契機となっている。米国・イスラエル・イラン間の緊張の高まりは、原油供給途絶への懸念を強め、国際原油価格を押し上げている。
>- 国内要因：中国の原油輸入依存度は70％を超え、国内精製石油製品価格は国際原油価格基準と密接に連動している。NDRCは価格調整幅を抑制するための一時的規制措置を適用したものの、国際原油価格の上昇に伴う上昇圧力は依然として強い。
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>2. 需給動向の影響
>- 供給増加：山東省の独立系精製所の稼働率上昇およびそれに伴うガソリン・ディーゼル生産量の増加は、国内価格に対してやや弱い下押し圧力を及ぼしている。しかし、国内の総精製能力は依然として限界があり、原油調達コストの上昇によって、供給増加が価格抑制に与える効果には限度がある。
>- 需要動向の分岐：ガソリン需要は大型連休や気象条件に大きく左右され、短期的には比較的低迷したまま推移している。一方、ディーゼル需要は冬期の深まりとともに伝統的な閑散期に入り、ガソリン需要よりも速いペースで減少しており、ガソリンとディーゼルの価格動向に分岐が生じている。
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>III. 展望
>1. 価格動向の見通し
>- 短期：国際原油価格は当面、地政学的紛争が市場心理を支配する中、高水準で変動を続けると予想される。紛争の緩和が実現すれば原油価格は修正調整に入る可能性がある一方、さらなる激化は価格の更なる上昇を招く恐れがある。国内精製石油製品価格は今後も国際基準価格に連動して上昇調整を繰り返す可能性が高いが、各調整の幅は政府の規制制約の下で管理されるものとみられる。
>- 長期：構造的な観点から見れば、世界の原油需給バランスに根本的な変化は生じていない。地政学的緊張が緩和されれば、資源の供給可能性と市場需要は徐々に均衡へと再調整され、国際原油価格も合理的な水準へと回帰することが期待される。2026年全体を通じて、原油価格は1バレルあたり米ドル60～80のレンジで安定するとの見通しが示されており、国内精製石油製品価格も同様に安定化に向かうと予想される。
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>2. 需給の今後の推移
>- 供給側：国内精製所の安定稼働が続く中、ガソリンおよびディーゼルの供給は比較的潤沢に維持されると見込まれる。ただし、原油調達コストの上昇および環境規制の厳格化が精製所の操業に負担をかける可能性があり、供給拡大のペースには制約がかかる恐れがある。
>- 需要側：ガソリン需要は今後も大型連休や気象条件に左右される季節変動を続ける。春節前の流通末端およびトレーダーによる在庫補充需要が徐々に高まり、ガソリン市場の取引量向上につながることが期待される。一方、ディーゼル需要は冬期の深まりとともにさらに弱まり、伝統的な閑散期が進行することで、需要収縮のペースが加速する可能性がある。