カヤプテ油

Diesel市場インテリジェンスレポート（2026年7月29日）

I. 最近の価格動向
1. 国際市場
- ブレントディーゼル先物：7月24日終了時点で1メトリックトンあたり1,195.0米ドルで取引を終了し、週間上昇率は5.85％であった。週間高値は1,243.75米ドル、低値は1,105.5米ドル、週間平均価格は1,183.30米ドル／メトリックトンであった。
- 国内先物市場：7月28日、ディーゼル先物は前営業日比11.30米ドル（－0.96％）安の1,161.45米ドル／メトリックトンで取引され、日内ボラティリティは2.60％であった。

2. 国内卸売市場
- 全国平均卸売価格：7月24日現在、1メトリックトンあたり人民元7,695元（前営業日比＋人民元87元）。主因は中東地域における地政学的緊張の高まりであり、これにより国際原油先物価格が大幅に上昇し、国内小売燃料価格の次回調整に対する市場の期待感が強まった。
- 地域別変動：四川省、陝西省、北京市および広東省において顕著な価格上昇が見られた。山東省の独立系製油所が提示する0号ディーゼルの価格は頻繁に変動しており（例：7月22日時点の価格はリアルタイムでの確認が必要）、柔軟な価格設定戦略を反映している。

3. 小売市場
- 広東省の最高小売価格：0号ディーゼル（VI級）は1リットルあたり人民元6.83元、92オクタンガソリンは同7.20元、95オクタンガソリンは同7.80元（7月3日実施の価格改定後有効）。
- 河北省張家口市：0号ディーゼルの小売価格は7月10日から17日まで1リットルあたり人民元6.82元で据え置きとなり、基準期間と同水準であった。

II. 供給・需要の基本的分析
1. 供給面
- 国内生産：6月のディーゼル生産量は1,324万9,300メトリックトンで、前月比7.52％の減少となった。この減少の主因は、一次製油所の稼働率が63.67％まで低下したこと（2020年3月以来の最低水準）および、継続的な精製マージン赤字により製油所が自発的に生産を削減したことにある。
- 輸入・在庫：5月のディーゼル輸出は低迷したが、6月には増加が見込まれる。ただし、月初在庫の増加により、総供給の減少が一部相殺された。6月の供給・需要ギャップは暫定的に5,175万7,400メトリックトンと推計され、前月比0.47％の縮小となっている。これは過剰供給圧力がわずかに緩和されたことを示唆する。
- 地域別供給：山東省の独立系製油所による価格調整の頻繁な実施は、急速に変化する市場状況への柔軟な対応を目的とした運用戦略を反映している。

2. 需要面
- 国内消費：6月のディーゼル需要は1,309万5,700メトリックトンで、前月比2.27％、前年同月比12.89％の減少であった。「三夏」農作業期に伴う農業用ディーゼル需要が集中して発生したものの、その後の持続的な需要の拡大は見られなかった。工業・鉱業・インフラ・物流輸送分野の需要は依然として弱い状態が続いている。
- 代替効果：LNGおよびバッテリー電気駆動式の新エネルギー大型トラックが、引き続きディーゼル需要を押し下げている。代替エネルギー源によるディーゼル需要の置換量は2023年に2,270万メトリックトンに達し、2024年には2,500万メトリックトンを超えると予測されている。
- 季節要因：7月は夏季休暇シーズンにあたり、自家用車による観光需要が増加するが、高温によるディーゼル消費へのプラス効果は限定的である。

III. 政策およびコストへの影響
1. 精製燃料価格メカニズム
- 7月17日午後24時より、国内のガソリンおよびディーゼル価格がそれぞれ1メトリックトンあたり人民元300元および人民元290元引き上げられた。これは、前回価格調整基準から過去10営業日間の国際原油価格の上昇傾向を反映したものである。
- 7月3日には、ガソリンおよびディーゼル価格がそれぞれ1メトリックトンあたり人民元950元および人民元915元引き下げられており、この価格メカニズムが国際原油価格の変動に迅速かつ適切に対応していることが示されている。

2. 国際原油コスト
- 中東地域における地政学的緊張の高まりは、7月23日にブレント原油先物価格の急騰を招き、そのコスト上昇圧力が直接国内ディーゼル価格に転嫁された。
- 精製コストは依然として高止まりであり、一方で下流需要は不振のまま推移しているため、製油所が生産を増強する意欲はさらに制約されており、供給増加の可能性も限られている。

IV. 市場心理および短期見通し
1. 短期的な価格動向
- 国際市場：ブレントディーゼル先物価格は、今後しばらくの間、地政学的展開および需給動向の影響を受けて、高水準でのレンジ相場が続くと予想される。注目ポイントはOPEC+の生産政策決定および米国戦略石油備蓄（SPR）の放出計画である。
- 国内市場：国際原油価格の上昇および次の小売価格引き上げに対する市場の期待感の高まりにより、卸売価格は短期的に支持される見込みである。しかしながら、根本的な需要の弱さにより、上昇余地は制限され、卸売価格と小売価格のスプレッドは縮小する可能性がある。

2. 供給・需要バランスの見通し
- 供給：7月にピークを迎える製油所の定期保守メンテナンスが終了することから、稼働率は小幅に上昇する可能性があるが、製油所が依然として生産増強に消極的であるため、供給増加は抑制される。
- 需要：夏季旅行需要および高温による需要のわずかな持ち直しが見られるものの、工業・鉱業・インフラ分野の需要回復は依然として鈍く、新エネルギー大型トラックによる代替需要の継続的な浸透により、従来型ディーゼル需要は引き続き抑制されている。
- バランス：供給・需要ギャップは6月比でやや縮小するものの、依然として高い水準で推移すると予想され、価格のボラティリティ範囲はさらに狭まる見込みである。

3. 主なリスク要因
- 中東地域における地政学的紛争の激化は、国際原油価格の急騰を引き起こし、国内ディーゼルコストのさらなる上昇を招く可能性がある。
- 国内経済刺激策の効果が不十分にとどまれば、工業・鉱業・インフラ分野の需要低迷が長期化する可能性がある。
- 新エネルギー大型トラックの普及加速により、ディーゼル需要のシェアがさらに縮小する可能性がある。