プロパン

プロパン市場動向インテリジェンス（2026年5月25日）

I. 最近の価格動向
1. 国内市場
- 5月1日から5月28日にかけて、山東省におけるプロパンの平均価格は、1トンあたり人民元5,178元から人民元5,488元へと上昇し、6％の増加となった。
- 5月11日時点の全国平均価格は、1トンあたり人民元7,230元に達し、4月末比で3.24％、2月末比で54.72％上昇した。これは過去4年間で最高水準である。
- 5月22日現在、山東省内では地域ごとの価格差が顕著に見られた：大有濱州が1トンあたり人民元5,800元、東明石油化学が同4,800元、菏沢山東が同7,000元。

2. 国際市場
- 5月分のサウジアラビアCP（契約価格）は、4月と同様に1トンあたり米ドル750ドルで据え置きとなり、輸入コストは依然として高止まりしている。
- 米国モンテルビューにおけるプロパン価格は、4月初頭に中東情勢を背景とした持続的な高ボラティリティを示した。

II. 供給・需要の基本的要因分析
1. 供給面
- 国内供給：4～5月に集中する製油所の春季定期点検により、国内プロパン生産量が制約を受けた。一部企業では点検期間を5月まで延長しており、供給ギャップを埋めることが困難となっている。
- 輸入供給：4月の凍結貨物到着量は107万トンと、前月比で49.86％減少した。5月には若干の船便到着が確認されたものの、全体として港湾供給は依然として逼迫しており、複数のターミナルが送貨業務を一時停止している。
- ロシアからのガス輸入：ロシアからの供給は5月にさらに厳しくなり、国内供給制約をさらに悪化させている。

2. 需要面
- 燃料需要：労働節（メーデー）連休後の時期は、伝統的に燃料需要のオフシーズンとなる。しかし、PDH（プロパン脱水素）プラントを中心とする化学原料需要が市場を引き続き支えている。
- 化学原料需要：
- PDHプラント稼働率は4月末時点で48.76％まで低下したが、5月8日には50.6％へと回復し、今後さらに上昇が予想される。
- プロピレン価格の高騰が、間接的にプロパン需要を押し上げている。
- 下流業界の収益性：PDH業界の収益性は依然として圧迫されており、プロピレンの現物価格上昇幅はプロパン原料価格の上昇幅を下回っており、プロパン価格の上昇モメンタムに上限を設けている。

III. 主要な市場動向要因
1. 地政学的リスク：継続中の中東紛争が世界規模での供給を引き締め、国際価格を高止まりさせ、国内価格にも下支えを提供している。
2. コスト転嫁：5月のCPは据え置きであったものの、輸入コストは依然として高水準であり、強力なコストベースの価格下限を形成している。
3. 在庫動向：国内ターミナル在庫は低水準にあり、一部のサプライヤーは販売を制限したり在庫を保留したりしているため、供給逼迫感がさらに高まっている。
4. 地域別価格差：山東省内の顕著な価格差（例：菏沢が1トンあたり人民元7,000元）は、局地的な供給不足の深刻さを反映している。

IV. 展望
1. 価格動向予測
- 短期（1～2週間）：供給の逼迫と高い輸入コストが継続するため、プロパン価格は高水準で推移すると見込まれる。ただし、下流業界のマージン制約により、上昇余地は限定的である。
- 中期（1～2か月）：5月中に輸入量がわずかに回復し、供給圧力をやや緩和させる可能性がある。一方で、PDHプラント稼働率の上昇が需要を引き続き支えると予想され、価格は高水準で安定推移すると見込まれる。

2. リスク要因
- 地政学的不確実性：中東情勢の再燃により国際価格が急変動し、国内市場へ波及する可能性がある。
- 季節的な需要変化：6月以降、燃料需要はさらに弱まる見込みである。化学原料需要が持続的な成長を遂げられなければ、価格は下落圧力を受ける可能性がある。
- 政策変更：輸入政策や製油所の定期点検スケジュールの変更が、供給・需要バランスを乱す可能性がある。

3. 戦略的提言
- 上流生産者：現行の高価格局面を活用し、出荷タイミングを最適化すること。船舶の入港スケジュールを注視し、在庫過剰を回避すること。
- 下流消費者：必要最小限での調達を原則とし、価格ピーク時の積極的な買い付けは避けること。価格変動リスクヘッジのために先物取引等の金融商品の活用を検討すること。
- 商社：地域間の価格差を注視し、裁定取引の機会を捉えること。製油所およびターミナルとの緊密な連携を維持し、供給継続性を確保すること。