D60

D60コモディティ市場インテリジェンスレポート（2026年3月）
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I. 最近の価格動向
1. 主要データ
- 2026年3月13日：D60平均価格は1トンあたり人民元9,150元に達し、前週比14.38％上昇—記録上最大の週間上昇率。
- 2026年3月2日：選定サプライヤー（南京潤昇石油化学、武漢恒久化学）からの報じられた価格帯は1トンあたり人民元8,000～8,050元。
- 2025年12月18日：D60平均価格は1トンあたり人民元7,800元で、前月比0.64％低下（年末の弱気ムードによる需要圧力が原因）。

2. 地域別価格差異
- 東中国（南京）：3月初めには1トンあたり人民元8,000元であったが、3月中旬には1トンあたり人民元9,150元へと上昇—14.38％上昇。
- 中中国（武漢）：3月には1トンあたり人民元8,050元で取引され、同様に約1トンあたり人民元9,150元まで上昇した。

II. 価格変動要因分析
1. コスト面の支援要因
- 中東における地政学的緊張の高まりが継続しており、原油価格を支えている。これにより、D60などの芳香族溶剤ナフサの原料コストが直接的に上昇している。
- 2026年3月には、Dシリーズ溶剤ナフサ向けフィードストックの不足が持続し、供給構造は引き続きタイトな状態であり、コスト面の下支え要因をさらに強化している。

2. 供給・需要ダイナミクス
- 供給面：
- 2025年12月、山東省の山東石大長盛が生産を再開し、スポット市場の流通量を一時的に増加させたが、2026年3月には供給が有意に拡大しなかった。製油所の稼働率は安定しており、全体として供給制約の状況が続いている。
- 需要面：
- 「ゴールデン3～4月」と呼ばれる伝統的な季節的需要期において、塗料・インク・接着剤など最終用途産業からの需要が堅調であり、基盤となる調達需要が強く維持されている。
- 2025年12月には不動産関連セクターの低迷により需要が弱く、価格に下押し圧力を与えていたが、2026年3月には需要が大幅に回復した。

3. 市場心理
- 3月の14.38％という週間急騰は強力な買い向きの市場心理を誘発し、トレーダーが在庫保有量を増加させた—これにより、価格上昇圧力がさらに拡大した。

III. リスク要因
1. 下流産業におけるコスト負担
- D60価格が過去最高水準に達したことから、下流メーカーは生産コストの増大という重圧に直面しており、購入行動はより慎重になっている。主に必要最低限の「ジャストインタイム」調達に限定されており、投機的な在庫補充は減少している。

2. 政策・地政学的リスク
- 国際エネルギー機関（IEA）による戦略石油備蓄の放出、あるいは中東紛争の大幅な緩和が実現すれば、原油価格が修正される可能性があり、D60のコスト下支え要因が失われる恐れがある。

3. 代替品との競合
- D30およびD40といった軽質溶剤ナフサの価格上昇幅は比較的穏やかであった（例：D30は前月比8.66％上昇）ため、一部の需要がD60からこれらの代替品へシフトする可能性がある。

IV. 展望
1. 短期（1～2週間）
- 価格レンジ：堅調なコスト基盤および安定した基盤需要を背景に、高水準での横ばい推移が予想される。価格は人民元9,000～9,200元／トンの範囲で推移し、週間上昇率は5％以下に収束すると見込まれる。
- 主なリスク：地政学的緊張が大幅に緩和された場合、価格が急落して約人民元8,800元／トンまで下落する可能性。

2. 中期（1～3か月）
- 徐々に合理的な水準へ回帰：価格がピークを迎えるにつれ、下流購買者はさらに慎重になり、投機的活動も沈静化することで、価格は安定化・小幅な横ばい傾向へと向かう。平均価格は人民元8,500～8,800元／トンへと調整される見込み。
- 重要な変数：原油価格の推移、製油所の稼働率、および下流産業各分野における需要回復のペース。

3. 長期（6か月以上）
- 供給・需要の再均衡：フィードストックの不足が解消し、新たな生産能力が本格稼働すれば、D60価格は人民元8,000～8,300元／トンへと後退し、2025年12月の水準に近づく可能性がある。

V. 戦略的提言
1. 下流ユーザー向け：
- 高値を追いかけることなく、必要最低限の数量を段階的に調達すること；
- 原油価格の動向および地政学的リスクの展開を注視し、柔軟に調達戦略を調整すること。

2. トレーダー向け：
- 短期的な在庫積みを限定的に行うことを検討するが、明確な利益確定ライン（例：人民元9,200元／トン）を事前に設定すること；
- 中期的には「素早く入り、素早く抜ける（quick in, quick out）」アプローチを採用し、価格修正による下落リスクを軽減すること。

3. 生産者向け：
- 原料コストのヘッジを積極的かつ早期に実施すること；
- リスク分散のため、軽質溶剤ナフサ（例：D30）の生産比率を増加させること；
- 下流顧客とのコミュニケーションを強化し、長期的・安定的な受注を確保すること。