2번 연료유

연료유 최근 상품 시장 역학 정보, 분석 및 전망

I. 시장 역학 정보
(A) 가격 동향
1. 선물 시장
- 2026년 5월 25일, 연속 거래되는 근월물 연료유 선물 계약이 당일 최대 5% 하락하여 톤당 3,914.00 위안(RMB)을 기록하였다.
- 5월 21일, 근월물 연료유 선물 계약은 전 거래일 대비 0.83% 상승한 4,154.00 위안(RMB)으로 종가를 마감하였다. 연료유 가중평균 가격은 3.14% 하락하였으며, 2027년 1월 계약(FU2701)은 3,710.00 위안(RMB)으로 전 거래일 대비 1.06% 상승, 2027년 2월 계약(FU2702)은 3,623.00 위안(RMB)으로 0.47% 상승, 2027년 3월 계약(FU2703)은 3,593.00 위안(RMB)으로 1.21% 상승, 2027년 4월 계약(FU2704)은 3,540.00 위안(RMB)으로 1.32% 상승하였다.
- 5월 18일, 근월물 연료유 선물 계약은 4,060.00 위안(RMB)으로 개장하여 4,120.00 위안(RMB)으로 종가를 마감하였고, 당일 고가 4,085.00 위안(RMB), 저가 4,015.00 위안(RMB)을 기록하였다. 이는 전 거래일 종가 대비 51.00 위안(RMB), 즉 1.24% 하락한 수치이다.

2. 현물 시장
- 5월 21일, 중국국가연료(CNF) 브랜드 연료유의 현물 견적가는 지역별로 차이를 보였다. 상하이: 180 CST는 5,950 위안(RMB)/톤, 120 CST는 6,050 위안(RMB)/톤; 닝보: 180 CST는 5,800 위안(RMB)/톤, 120 CST는 5,850 위안(RMB)/톤; 저우산: 180 CST는 5,800 위안(RMB)/톤, 120 CST는 5,900 위안(RMB)/톤; 칭다오: 180 CST는 6,650 위안(RMB)/톤; 쩐장: 180 CST는 5,700 위안(RMB)/톤; 광저우: 180 CST는 5,700 위안(RMB)/톤; 진황도: 180 CST는 5,750 위안(RMB)/톤, 120 CST는 5,800 위안(RMB)/톤; 주하이: 180 CST는 5,800 위안(RMB)/톤, 120 CST는 5,900 위안(RMB)/톤; 다롄: 180 CST는 6,250 위안(RMB)/톤, 120 CST는 6,350 위안(RMB)/톤; 천진항: 180 CST는 6,400 위안(RMB)/톤; 허베이성 4대 주요 항구: 180 CST는 6,400 위안(RMB)/톤.

(B) 시장 영향 요인
1. 지정학적 요인
- 5월 25일, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 “미국–이란 합의는 아직 완전히 최종 확정되지 않았으나, 진행 중이다.”라고 언급하였고, 백악관은 “합의는 며칠 내 타결될 가능성이 있다.”고 덧붙였다. 시장은 이를 호르무즈 해협의 항해 재개 및 이란산 원유 및 연료유 수출 제재 해제 가능성 신호로 해석하였다. 이에 앞서 4월부터 5월까지 중동 지역의 긴장 고조로 인해 해당 지역의 고황함량 연료유 수출이 급격히 68% 감소하였고, 이는 높은 지정학적 리스크 프리미엄으로 인해 연료유 가격에 지속적인 상방 압력을 가하였다. 그러나 현재 기대 심리가 반전되면서 자본이 매도 포지션 정리에 몰두하며 하락세를 더욱 가속화시키고 있다.

2. 공급 여건
- 싱가포르 관점에서 보면, 서부 시장에서 유입되는 저황함량 연료유 아비트레이지 화물 도착량이 4월에 급격히 감소하였고, 5월에는 추가 감소할 것으로 예상된다. 지난 한 달간 우크라이나가 러시아 석유 인프라를 대상으로 드론 공격을 단행함에 따라, 5월 러시아산 고황함량 연료유의 시장 공급이 더더욱 위축될 것으로 전망된다. 또한, 중동 긴장 발발 직후 크게 확대되었던 380 CST 고황함량 연료유의 동서 가격 격차가 현재 축소되면서, 아메리카 지역에서 싱가포르로 유입되는 고황함량 연료유 아비트레이지 물량 역시 5월에 감소할 것으로 예상된다. 전반적으로 싱가포르의 총 연료유 공급은 5월에 더욱 타이트해질 전망이다.

3. 수요 여건
- 해운 수요 측면에서는, 싱가포르의 2026년 3월 총 해양 연료 판매량은 476만 5천 미터톤(MMT)으로 전월 대비 1.94%, 전년 동기 대비 6.62% 증가하였다. 전통적인 해양 연료유 판매량은 총 462만 4천 미터톤(MMT)으로 전월 대비 2.37% 증가하였다. 3월 중 계속된 중동 긴장, 특히 호르무즈 해협 폐쇄 및 페르시아만·오만만 내 유조선 공격 등으로 국제해사기구(IMO)는 선사들에게 분쟁 지역 회피를 권고하였다. 주요 선사인 머스크(Maersk)는 중동–인도, 지중해, 미국 동부 해안 노선 운항 선박 전체를 아프리카의 희망봉을 돌아가는 경로로 재편하였다. 장거리 항해는 해양 연료 수요를 자극하였으며, 일부 선박은 일정 조정과 경로 최적화, 연료 보충을 위해 싱가포르 인근에 정박하기도 하였다. 이로 인해 싱가포르는 선박 대기, 경로 최적화, 연료 보급의 핵심 거점이 되었다. 그러나 3월 하순부터 구매자들의 신중한 태도가 나타나며 벙커링 수요는 다소 둔화되었다. 현재 휴전 협상이 계속 진행 중인 가운데 불확실성은 여전히 높다. 만약 협상이 순조롭게 진행되어 호르무즈 해협이 완전히 재개되면 싱가포르의 해양 연료 수요는 증가할 수 있으나, 반대로 지정학적 긴장이 다시 고조될 경우 수요는 현재 수준을 유지할 가능성이 있다. 전반적으로 싱가포르의 연료유 수요는 5월에 소폭 상승할 것으로 예상된다.

II. 분석 및 평가
(A) 단기 분석
단기적으로, 미–이란 협상 기대 심리로 인한 원가 지지력 약화로 인해 연료유 가격이 급락하였다. 지정학적 불확실성은 여전히 높은 수준이다. 만약 협상이 실질적 진전을 이루고 호르무즈 해협이 전면 재개되어 이란산 원유 및 연료유 수출이 증가한다면, 연료유 가격은 추가 하락 압력을 받을 가능성이 있다. 반면, 협상이 교착 상태에 빠지고 지역 긴장이 재발할 경우 공급 우려로 인해 가격이 반등할 수도 있다.

(B) 중장기 분석
중장기 관점에서 보면, 전반적인 공급 위축이 일부 가격 지지력을 제공할 수 있다. 싱가포르의 연료유 공급은 5월에 서부, 러시아, 아메리카 등 여러 공급원에서 감소할 것으로 예상된다. 수요가 안정적이거나 소폭 개선될 경우, 연료유 가격은 변동성 기간을 거쳐 안정화되고 점진적으로 회복될 수 있다. 다만, 보다 광범위한 거시경제 상황, 통화 정책, 환경 규제 등도 연료유 공급 및 수요 양쪽 모두에 영향을 미치며, 따라서 가격 추이에도 영향을 줄 것이다.

III. 전망
(A) 가격 동향 전망
단기적으로 연료유 가격은 지정학적 사안에 의해 지배될 것이며, 따라서 높은 변동성이 지속될 전망이다. 만약 미–이란 협상이 실질적 진전을 이룬다면 가격은 계속 하락할 가능성이 있으며, 반대로 협상이 지체될 경우 가격은 반등할 수 있다. 중장기적으로는 공급 제약이 점차 두드러짐에 따라 연료유 가격은 점진적으로 상승할 가능성이 있으나, 이는 수요 상황에 따라 달라질 것이며, 회복 폭은 전 세계 경제 상황 및 정책 변화에 따라 좌우될 것이다.

(B) 공급–수요 전망
공급 측면에서는, 미–이란 협상에 대한 낙관론으로 단기적으로 공급이 일시적으로 증가할 가능성은 있으나, 중장기적으로는 서부 시장에서의 저황함량 연료유 유입 감소, 러시아 공급 위축, 아메리카 지역에서의 아비트레이지 유입 감소 등으로 인해 전반적인 공급은 계속해서 타이트할 전망이다. 수요 측면에서는, 지정학적 불확실성으로 인해 단기적으로 해운 관련 수요가 변동성을 보일 가능성이 있으나, 중장기적으로는 글로벌 경제 회복이 점진적으로 이루어짐에 따라 해운 활동이 안정적 혹은 소폭 증가하는 흐름을 보일 것이며, 이에 따라 연료유 수요도 증가할 전망이다.