액화석유가스

Liquefied Petroleum Gas(LPG) 시장 정보, 분석 및 전망(2026년 5월 25일)

I. 시장 정보
(A) 선물 시장
1. 근월물 계약 실적
- 2026년 5월 25일 기준, LPG 근월물 선물 계약은 전일 종가인 위안화(RMB) 5,948.00/톤 대비 하락하여 위안화 5,906.00/톤으로 개장하였다.
- 5월 22일 기준 근월물 계약은 전일 대비 위안화 97.00(–1.63%) 하락한 위안화 5,870.00/톤으로 종료되었으며, 거래량은 42,700계약, 미결제약정 잔고는 96,000계약, 미결제약정 순변동은 –1,068계약, 자금 유출액은 위안화 6,043만 위안이었다.
- 지난 주(5월 20일~25일) 동안 근월물 계약 가격은 위안화 5,616.00/톤에서 위안화 5,912.00/톤 사이에서 등락하며 누적 하락률 5.51%를 기록하였고, 이는 약세 시장 심리를 반영한다.

2. 원월물 계약 실적
- 2026년 8월물(2608) 계약은 전일 종가 위안화 5,807.00/톤 대비 하락하여 위안화 5,784.00/톤으로 개장하였고, 2026년 9월물(2609) 계약은 전일 종가 위안화 5,643.00/톤 대비 하락하여 위안화 5,608.00/톤으로 개장하였으며, 2026년 10월물(2610) 계약은 전일 종가 위안화 5,920.00/톤 대비 하락하여 위안화 5,900.00/톤으로 개장하였다.
- 원월물 계약들은 일반적으로 근월물 계약보다 낮은 가격으로 거래되고 있어, 향후 수요에 대한 약세 전망을 반영하고 있다.

(B) 현물 시장
1. 가격 추세
- 성의사(Shengyishe) 데이터에 따르면, 5월 18일 기준 LPG 기준 현물 가격은 위안화 6,105.00/톤으로, 5월 15일 위안화 6,137.50/톤 대비 0.53% 하락하였다.
- 진청석유화학(산둥성 소재)은 5월 22일 기준 보합세 유지된 위안화 6,100/톤으로 견적을 위안화 180/톤 인하하였고, 일일 생산량은 200톤이다; 재고 수준이 낮음에도 불구하고 현물 가격은 지속적인 하방 압력을 받고 있다.

2. 지역별 차이
- 남중국 지역에서는 항구로의 수입 도착량 감소로 인해 현물 가격이 비교적 강세를 유지하고 있는 반면, 동중국 및 북중국 지역은 계절적 수요 약세로 인해 명확한 가격 하방 압력을 받고 있다.

(C) 재고 및 수급 동향
1. 재고 수준
- 정유사 재고: 5월 19일 기준 국내 정유사 탱크 가동률은 전월 대비 0.47%p 상승한 25.94%를 기록하였으나, 여전히 사상 최저 수준을 유지하고 있다.
- 항구 재고: 4월 23일 기준 주요 항구 평균 가동률은 전월 대비 2.14%p 하락한 33.75%를 기록하였는데, 이는 중동 지역의 지정학적 긴장 완화로 인한 수입 도착량 감소가 주요 원인이다.
- 4월 주요 항구의 VLGC(Very Large Gas Carrier) 수입 물량은 약 148.9만 톤으로, 3월 대비 106.17만 톤 감소하여 수입 공급이 긴축되고 있음을 시사한다.

2. 수급 균형
- 공급 측: 4월 국내 LPG 상업용 생산량은 월간 6.71% 감소한 157.04만 톤으로 잠정 집계되었고, 일평균 생산량은 52,346톤으로, 3월 대비 1,957톤 감소하였다.
- 수요 측: 민간·가정용 연소 수요는 계절적 저점에 진입하였고, 산업용 수요(예: PDH 설비 등) 역시 저부하율로 운영되며 전반적으로 수요 흡수력이 부진하다.

(D) 관련 시장
1. 원유 시장
- 지정학적 리스크 프리미엄이 감소하였고, 미국-이란 간 재협상 기대감 증대에 따라 국제 원유 가격 중심이 하향 이동하며 LPG에 대한 원가 지지력이 약화되고 있다.
- 5월 22일 기준 WTI 원유 가격은 100달러/배럴 미만으로 하락하였고, 브렌트 원유 가격도 동반 하락하였다.

2. 대체 에너지 시장
- 액화천연가스(LNG) 가격은 5월 초 기준 전월 대비 12.3% 상승하였으나, LPG와 LNG 간 가격 격차 확대로 일부 산업용 사용자들이 LNG로 전환함에 따라 LPG 수요에 하방 압력을 가하고 있다.

II. 분석 및 판단
(A) 가격 동인
1. 약세 요인
- 계절적 수요 약세: 민간·가정용 수요는 계절적 저점에 진입하였고, 산업용 수요(예: PDH 설비 등)도 낮은 가동률을 유지하고 있어 전반적으로 수요가 부진하다.
- 재고 축적: 정유사 재고는 여전히 낮지만, 5월 내내 점진적인 축적 추세가 예상된다. 항구 재고도 수입 회복에 따라 증가할 가능성이 있어, 가격 상승을 제약할 전망이다.
- 원가 하락: 지정학적 리스크 프리미엄 감소로 인한 국제 원유 가격 하락은 LPG에 대한 원가 지지력을 약화시킨다.
- 시장 심리: 선물시장에서 강한 공매도 포지션과 두드러진 자금 유출은 약세 시장 전망을 반영한다.

2. 강세 요인
- 낮은 재고 버퍼: 지속적으로 낮은 정유사 재고 수준은 가격 하락을 막아주는 바닥선 역할을 한다.
- 수입 차질: 중동 지역의 반복되는 긴장 상황은 수입 도착량에 변동성을 유발할 수 있어, 단기적 공급 긴축 리스크를 지속시킬 수 있다.

(B) 핵심 시장 모순
현재의 핵심 모순은 “부진한 수요와 낮은 재고 간의 줄다리기”이다:
- 낮은 재고는 가격 탄력성을 뒷받침하지만, 높은 가격은 재고 적재 의욕을 억제한다. 수요가 계절적으로 감소함에 따라 재고 축적 압력이 점차 커지고 있다.
- 지정학적 리스크 프리미엄의 감소와 원유 가격 하락은 원가 지지력을 더욱 약화시켜 약세 심리를 가중시키고 있다.

III. 전망
(A) 단기 전망(1~2주)
1. 가격 전망: LPG 선물 가격은 약세를 지속하며 횡보할 것으로 예상되며, 근월물 계약은 위안화 5,600~5,800/톤 구간에서 거래될 가능성이 높다.
2. 전망 근거:
- 계절적 수요 부진 심화로 인해 정유사 판매 압력이 증가하고, 이로 인해 재고 축적이 가속화되며 가격 하락을 유도한다.
- 약세를 보이는 국제 원유 가격은 원가 지지력을 추가로 약화시킨다.
- 선물시장에서 우세한 공매도 포지션과 지속적인 자금 유출은 하방 조정 압력을 가중시킨다.

(B) 중기 전망(1~2개월)
1. 가격 전망: 중동 지역 긴장이 추가 악화되지 않는 한, LPG 가격 중심은 위안화 5,400~5,600/톤 수준으로 하향 이동할 가능성이 있다.
2. 전망 근거:
- 수입 공급의 점진적 회복으로 항구 재고가 증가하여 현재의 공급 긴축 상황이 완화될 전망이다.
- 여름철 폭염으로 민간·가정용 수요가 억제되고, 산업 수요도 부진하여 실질적인 수요 회복은 제한적이다.
- 원유 시장은 고수준에서 등락을 반복하겠으나, 지정학적 프리미엄 감소는 지속될 것으로 예상되어 원가 지지력은 제한적일 것이다.

(C) 주요 리스크 요인
1. 지정학적 리스크: 중동 지역 긴장 상황이 반복될 경우 수입 도착량에 큰 변동성이 발생하여 단기적으로 공급 긴축과 가격 급등을 유발할 수 있다.
2. 극단 기상: 여름철 태풍 또는 집중호우로 인해 항구 하역 작업이 차질을 빚을 경우, 지역별 수급 불균형이 악화될 수 있다.
3. 정책 변화: 국내 에너지 정책 조정(예: 환경 규제에 따른 생산 제한 등)은 산업 수요에 영향을 미쳐 수급 균형을 변화시킬 수 있다.