Gas licuado de petróleo

Inteligencia de Mercado, Análisis y Pronóstico del Gas Licuado de Petróleo (GLP) (25 de mayo de 2026)

I. Inteligencia de Mercado
(A) Mercado de Futuros
1. Desempeño del Contrato del Mes Inmediato
- El 25 de mayo de 2026, el contrato de futuros del mes inmediato para GLP abrió en 5.906,00 CNY/tonelada, con un cierre previo de 5.948,00 CNY/tonelada.
- El 22 de mayo, el contrato del mes inmediato cerró en 5.870,00 CNY/tonelada, una baja de 97,00 CNY (–1,63 %) respecto al día anterior; el volumen negociado alcanzó 42.700 lotes, el interés abierto se situó en 96.000 lotes, el cambio neto en el interés abierto fue de –1.068 lotes y el flujo de fondos totalizó –60,43 millones de CNY.
- Durante la semana pasada (del 20 al 25 de mayo), el precio del contrato del mes inmediato osciló entre 5.616,00 CNY/tonelada y 5.912,00 CNY/tonelada, registrando una caída acumulada del 5,51 %, lo que indica un sentimiento de mercado bajista.

2. Desempeño de los Contratos de Plazos Más Largos
- El contrato de GLP para agosto de 2026 (2608) abrió en 5.784,00 CNY/tonelada, con un cierre previo de 5.807,00 CNY/tonelada; el contrato para septiembre de 2026 (2609) abrió en 5.608,00 CNY/tonelada, con un cierre previo de 5.643,00 CNY/tonelada; el contrato para octubre de 2026 (2610) abrió en 5.900,00 CNY/tonelada, con un cierre previo de 5.920,00 CNY/tonelada.
- Los contratos de plazos más largos cotizan generalmente a precios inferiores al contrato del mes inmediato, reflejando expectativas débiles respecto a la demanda futura.

(B) Mercado al Contado
1. Tendencias de Precios
- Según los datos de Shengyishe, el precio de referencia del GLP al contado el 18 de mayo fue de 6.105,00 CNY/tonelada, una baja del 0,53 % respecto a los 6.137,50 CNY/tonelada del 15 de mayo.
- Jincheng Petrochemical (Shandong) redujo su cotización en 180 CNY/tonelada, fijándola en 6.100 CNY/tonelada el 22 de mayo, con una producción diaria de 200 toneladas; pese a los niveles bajos de inventario, los precios al contado siguen bajo presión a la baja.

2. Divergencia Regional
- En el sur de China, los precios al contado permanecen relativamente firmes debido a la reducción de las llegadas de importaciones a los puertos; por el contrario, en el este y norte de China se observa una presión evidente sobre los precios, motivada por la debilidad estacional de la demanda.

(C) Inventarios y Dinámica Oferta-Demanda
1. Niveles de Inventario
- Inventario de Refinerías: Al 19 de mayo, la tasa de utilización de tanques en refinerías nacionales se situó en el 25,94 %, un aumento de 0,47 puntos porcentuales respecto al mes anterior, aunque sigue siendo históricamente baja.
- Inventario Portuario: Al 23 de abril, la tasa media de utilización en los principales puertos fue del 33,75 %, una disminución de 2,14 puntos porcentuales respecto al mes anterior —principalmente atribuible a la reducción de las llegadas de importaciones derivada de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente.
- Los volúmenes de importación mediante VLGC (Buques Muy Grandes de Gas) en los principales puertos en abril ascendieron a aproximadamente 1,489 millones de toneladas, una baja de 1,0617 millones de toneladas respecto a marzo, señalando una contracción en el suministro importado.

2. Equilibrio Oferta-Demanda
- Lado de la Oferta: La producción comercial nacional de GLP en abril se estimó preliminarmente en 1,5704 millones de toneladas, una baja del 6,71 % respecto al mes anterior; la producción media diaria fue de 52.346 toneladas, una disminución de 1.957 toneladas respecto a marzo.
- Lado de la Demanda: La demanda civil y residencial para combustión ha entrado en su mínimo estacional; la demanda industrial (por ejemplo, unidades PDH) opera con factores de carga bajos, resultando en una absorción generalizada de la demanda débil.

(D) Mercados Relacionados
1. Mercado del Petróleo Crudo
- Las primas por riesgo geopolítico han disminuido; las crecientes expectativas sobre la reanudación de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán han desplazado el centro de gravedad de los precios internacionales del petróleo hacia niveles más bajos, debilitando el soporte de costos para el GLP.
- El 22 de mayo, los precios del crudo WTI cayeron por debajo de los 100 USD/barril, mientras que los precios del crudo Brent también descendieron de forma paralela.

2. Mercados Sustitutos
- Los precios del Gas Natural Licuado (GNL) aumentaron un 12,3 % respecto al mes anterior (datos de principios de mayo); sin embargo, la ampliación del diferencial de precios entre GLP y GNL ha impulsado a algunos usuarios industriales a cambiar al GNL, ejerciendo presión a la baja sobre la demanda de GLP.

II. Análisis y Valoración
(A) Factores Impulsores de los Precios
1. Factores Bajistas
- Debilidad Estacional de la Demanda: La demanda civil y residencial ha entrado en su mínimo estacional; la demanda industrial (por ejemplo, unidades PDH) mantiene tasas bajas de operación, provocando una demanda generalmente débil.
- Acumulación de Inventarios: Aunque los inventarios de refinerías siguen siendo bajos, se espera una tendencia gradual de acumulación durante todo el mes de mayo; los inventarios portuarios podrían aumentar a medida que se recupere la importación, limitando así cualquier movimiento alcista de los precios.
- Reducción de Costos: La caída de los precios internacionales del petróleo —impulsada por la disminución de las primas por riesgo geopolítico— debilita el soporte de costos para el GLP.
- Sentimiento del Mercado: Una fuerte posición corta y salidas pronunciadas de fondos en el mercado de futuros reflejan expectativas bajistas del mercado.

2. Factores Alcistas
- Bajo Nivel de Inventarios como Amortiguador: Los inventarios persistentemente bajos en refinerías proporcionan un piso para los precios, evitando caídas bruscas.
- Interrupciones en las Importaciones: Las tensiones recurrentes en Medio Oriente podrían generar volatilidad en los volúmenes de llegadas de importaciones, manteniendo a corto plazo los riesgos de ajuste al alza por escasez de oferta.

(B) Contradicción Central del Mercado
La contradicción central predominante es la «lucha entre una demanda débil y unos inventarios bajos»:
- Los inventarios bajos sustentan la resistencia de los precios, pero los precios elevados frenan la disposición a reabastecerse; con la demanda en descenso estacional, la presión de acumulación de inventarios va aumentando progresivamente.
- La retirada de las primas por riesgo geopolítico y la caída de los precios del petróleo crudo erosionan aún más el soporte desde el lado de los costos, intensificando el sentimiento bajista.

III. Perspectiva Futura
(A) Corto Plazo (1–2 semanas)
1. Tendencia de Precios: Se espera que los precios de los futuros de GLP continúen mostrando una tendencia bajista dentro de un rango lateral, con el contrato del mes inmediato probablemente cotizando entre 5.600 y 5.800 CNY/tonelada.
2. Lógica Impulsora:
- El agravamiento de la debilidad estacional de la demanda incrementa la presión sobre las ventas de refinerías, acelerando la acumulación de inventarios y empujando los precios a la baja.
- Los precios débiles del petróleo crudo internacional debilitan aún más el soporte desde el lado de los costos.
- La posición corta dominante y las continuas salidas de fondos en el mercado de futuros exacerban las presiones de ajuste a la baja.

(B) Plazo Medio (1–2 meses)
1. Tendencia de Precios: En ausencia de un deterioro adicional de las tensiones en Medio Oriente, el centro de precios del GLP podría desplazarse a la baja hasta el rango de 5.400–5.600 CNY/tonelada.
2. Lógica Impulsora:
- La recuperación gradual de los suministros importados elevará los inventarios portuarios, aliviando la actual tensión en el suministro.
- El calor estival suprime la demanda civil y residencial, mientras que la demanda industrial permanece débil, limitando cualquier recuperación significativa de la demanda.
- Los mercados del petróleo crudo podrían experimentar fluctuaciones amplias en niveles elevados, pero es probable que persista la disminución de las primas geopolíticas, ofreciendo un soporte limitado desde el lado de los costos.

(C) Principales Factores de Riesgo
1. Geopolítica: Las tensiones recurrentes en Medio Oriente podrían desencadenar una volatilidad significativa en las llegadas de importaciones, causando una contracción temporal del suministro y picos de precios.
2. Fenómenos Meteorológicos Extremos: Los tifones o lluvias torrenciales veraniegas podrían interrumpir las operaciones de carga y descarga portuarias, exacerbando los desequilibrios regionales entre oferta y demanda.
3. Cambios Normativos: Ajustes en las políticas energéticas nacionales (por ejemplo, restricciones ambientales a la producción) podrían afectar la demanda industrial y, por tanto, alterar el equilibrio oferta-demanda.