Liquefied petroleum ges

Inteligência de Mercado, Análise e Previsão do Mercado de Gás de Petróleo Liquefeito (GPL) (25 de maio de 2026)

I. Inteligência de Mercado
(A) Mercado Futuro
1. Desempenho do Contrato do Mês Imediatamente Seguinte
- Em 25 de maio de 2026, o contrato futuro do mês imediatamente seguinte para GPL abriu a RMB 5.906,00/tonelada, com um fechamento anterior de RMB 5.948,00/tonelada.
- Em 22 de maio, o contrato do mês imediatamente seguinte fechou a RMB 5.870,00/tonelada, uma queda de RMB 97,00 (–1,63%) em relação ao dia anterior; o volume negociado atingiu 42.700 lotes, o interesse aberto foi de 96.000 lotes, a variação líquida no interesse aberto foi de –1.068 lotes e o fluxo de recursos totalizou –RMB 60,43 milhões.
- Na última semana (de 20 a 25 de maio), o preço do contrato do mês imediatamente seguinte oscilou entre RMB 5.616,00/tonelada e RMB 5.912,00/tonelada, registrando uma queda acumulada de 5,51%, indicando um sentimento de mercado negativo.

2. Desempenho dos Contratos de Vencimento Mais Distante
- O contrato de GPL para agosto de 2026 (2608) abriu a RMB 5.784,00/tonelada, com um fechamento anterior de RMB 5.807,00/tonelada; o contrato para setembro de 2026 (2609) abriu a RMB 5.608,00/tonelada, com um fechamento anterior de RMB 5.643,00/tonelada; o contrato para outubro de 2026 (2610) abriu a RMB 5.900,00/tonelada, com um fechamento anterior de RMB 5.920,00/tonelada.
- Os contratos de vencimento mais distante estão, em geral, sendo negociados a preços inferiores aos do contrato do mês imediatamente seguinte, refletindo expectativas fracas quanto à demanda futura.

(B) Mercado à Vista
1. Tendências de Preço
- Segundo dados da Shengyishe, o preço à vista de referência para GPL em 18 de maio foi de RMB 6.105,00/tonelada, uma queda de 0,53% em relação a RMB 6.137,50/tonelada em 15 de maio.
- A Jincheng Petrochemical (Shandong) reduziu sua cotação em RMB 180/tonelada, fixando-a em RMB 6.100/tonelada em 22 de maio, com produção diária de 200 toneladas; apesar dos níveis baixos de estoque, os preços à vista continuam sob pressão descendente.

2. Divergência Regional
- No Sul da China, os preços à vista permanecem relativamente firmes devido à redução das chegadas de importações nos portos; em contraste, as regiões Leste e Norte da China enfrentam pressão evidente sobre os preços, impulsionada pela fraqueza sazonal da demanda.

(C) Estoque e Dinâmica Oferta-Demanda
1. Níveis de Estoque
- Estoque de Refinarias: Em 19 de maio, a taxa de utilização dos tanques nas refinarias domésticas foi de 25,94%, um aumento de 0,47 ponto percentual em relação ao mês anterior, embora permaneça em um nível histórico baixo.
- Estoque Portuário: Em 23 de abril, a taxa média de utilização nos principais portos foi de 33,75%, uma redução de 2,14 pontos percentuais em relação ao mês anterior — atribuída principalmente à diminuição das chegadas de importações, causada pelas tensões geopolíticas no Oriente Médio.
- Os volumes de importação de GPL por navios de gás liquefeito de grande porte (VLGC) nos principais portos em abril totalizaram aproximadamente 1,489 milhão de toneladas, uma queda de 1,0617 milhão de toneladas em relação a março, sinalizando uma restrição na oferta importada.

2. Equilíbrio Oferta-Demanda
- Lado da Oferta: A produção comercial doméstica de GPL em abril foi estimada preliminarmente em 1,5704 milhão de toneladas, uma queda de 6,71% em relação ao mês anterior; a produção média diária foi de 52.346 toneladas, uma redução de 1.957 toneladas em comparação com março.
- Lado da Demanda: A demanda residencial civil entrou em seu período sazonal de menor consumo; a demanda industrial (por exemplo, unidades PDH) opera com fatores de carga baixos, resultando numa absorção geral de demanda fraca.

(D) Mercados Relacionados
1. Mercado de Petróleo Bruto
- Os prêmios associados aos riscos geopolíticos recuaram; crescem as expectativas quanto a novas negociações entre EUA e Irã, deslocando o centro de gravidade dos preços internacionais do petróleo para patamares inferiores, enfraquecendo assim o suporte de custos para o GPL.
- Em 22 de maio, os preços do petróleo WTI caíram abaixo de USD 100/barril, com os preços do petróleo Brent também em queda simultânea.

2. Mercados Substitutos
- Os preços do Gás Natural Liquefeito (GNL) subiram 12,3% em relação ao mês anterior (dados iniciais de maio); contudo, a ampliação do diferencial de preços entre GPL e GNL levou alguns usuários industriais a migrarem para o GNL, exercendo pressão descendente sobre a demanda por GPL.

II. Análise e Julgamento
(A) Fatores que Influenciam os Preços
1. Fatores Negativos
- Fraqueza Sazonal da Demanda: A demanda residencial civil entrou em seu vale sazonal; a demanda industrial (por exemplo, unidades PDH) mantém taxas operacionais baixas, levando a uma demanda geralmente fraca.
- Acúmulo de Estoque: Embora os estoques nas refinarias permaneçam baixos, espera-se uma tendência gradual de acúmulo ao longo de maio; os estoques portuários podem aumentar à medida que as importações se recuperem, limitando movimentos ascendentes de preços.
- Redução de Custos: A queda nos preços internacionais do petróleo — impulsionada pelo recuo dos prêmios de risco geopolítico — enfraquece o suporte de custos para o GPL.
- Sentimento de Mercado: A forte posição vendida e o acentuado fluxo de recursos para fora do mercado futuro refletem expectativas negativas de mercado.

2. Fatores Positivos
- Baixo Nível de Estoque como Amortecedor: Os estoques persistentemente baixos nas refinarias sustentam a estabilidade dos preços, impedindo quedas acentuadas.
- Interrupções nas Importações: As tensões recorrentes no Oriente Médio podem gerar volatilidade nos volumes de chegada das importações, mantendo riscos de escassez de oferta no curto prazo.

(B) Contradição Central do Mercado
A contradição central predominante é a “luta entre a fraqueza da demanda e os estoques baixos”:
- Os estoques baixos sustentam a resiliência dos preços, mas preços elevados reduzem a disposição para reabastecimento; com a demanda em declínio sazonal, a pressão pelo acúmulo de estoques está gradualmente aumentando.
- O recuo dos prêmios de risco geopolítico e a queda dos preços do petróleo bruto enfraquecem ainda mais o suporte de custos, intensificando o sentimento negativo.

III. Perspectiva Futura
(A) Curto Prazo (1–2 semanas)
1. Tendência de Preços: Espera-se que os preços futuros do GPL continuem em tendência fraca dentro de uma faixa lateral, com o contrato do mês imediatamente seguinte provavelmente negociado entre RMB 5.600–5.800/tonelada.
2. Lógica Condutora:
- O aprofundamento da fraqueza sazonal da demanda aumenta a pressão sobre as refinarias para escoar seus produtos, acelerando o acúmulo de estoques e empurrando os preços para baixo.
- Os preços fracos do petróleo bruto internacional reduzem ainda mais o suporte de custos.
- A posição dominante vendida e o contínuo fluxo de recursos para fora do mercado futuro exacerbam as pressões de ajuste descendente.

(B) Médio Prazo (1–2 meses)
1. Tendência de Preços: Na ausência de uma piora adicional nas tensões no Oriente Médio, o centro dos preços do GPL poderá se deslocar para uma faixa de RMB 5.400–5.600/tonelada.
2. Lógica Condutora:
- A recuperação gradual das importações elevará os estoques portuários, aliviando a atual escassez de oferta.
- O calor do verão suprime a demanda residencial civil, enquanto a demanda industrial permanece fraca, limitando qualquer recuperação significativa da demanda.
- O mercado de petróleo bruto poderá apresentar flutuações amplos em patamares elevados, mas o recuo persistente dos prêmios geopolíticos provavelmente oferecerá suporte limitado ao lado dos custos.

(C) Principais Fatores de Risco
1. Geopolítica: Tensões recorrentes no Oriente Médio poderiam desencadear volatilidade significativa nas chegadas de importações, causando apertos temporários na oferta e picos de preços.
2. Condições Climáticas Extremas: Tufões ou fortes chuvas no verão podem interromper as operações de carregamento/descarregamento nos portos, agravando desequilíbrios regionais entre oferta e demanda.
3. Mudanças Políticas: Ajustes nas políticas energéticas domésticas (por exemplo, restrições ambientais à produção) poderiam impactar a demanda industrial e, consequentemente, alterar o equilíbrio oferta-demanda.