Flüssiggas

Liquefied Petroleum Gas (LPG) Marktintelligenz, Analyse und Prognose (25. Mai 2026)

I. Marktintelligenz
(A) Terminmarkt
1. Performance des Front-Month-Kontrakts
- Am 25. Mai 2026 eröffnete der LPG-Front-Month-Terminkontrakt bei 5.906,00 RMB/Tonne; der vorherige Schlusskurs betrug 5.948,00 RMB/Tonne.
- Am 22. Mai schloss der Front-Month-Kontrakt bei 5.870,00 RMB/Tonne, ein Rückgang von 97,00 RMB (–1,63 %) gegenüber dem Vortag; das Handelsvolumen erreichte 42.700 Lose, die offene Position belief sich auf 96.000 Lose, die Nettoänderung der offenen Position betrug –1.068 Lose und der Kapitalfluss belief sich auf –60,43 Mio. RMB.
- Innerhalb der vergangenen Woche (20.–25. Mai) bewegte sich der Preis des Front-Month-Kontrakts zwischen 5.616,00 RMB/Tonne und 5.912,00 RMB/Tonne und verzeichnete einen kumulativen Rückgang von 5,51 %, was auf eine bärische Marktlage hindeutet.

2. Performance der Fernkontrakte
- Der LPG-Kontrakt für August 2026 (2608) eröffnete bei 5.784,00 RMB/Tonne, nach einem vorherigen Schlusskurs von 5.807,00 RMB/Tonne; der September-2026-Kontrakt (2609) eröffnete bei 5.608,00 RMB/Tonne, nach einem vorherigen Schlusskurs von 5.643,00 RMB/Tonne; der Oktober-2026-Kontrakt (2610) eröffnete bei 5.900,00 RMB/Tonne, nach einem vorherigen Schlusskurs von 5.920,00 RMB/Tonne.
- Die Fernkontrakte notieren generell unterhalb des Front-Month-Kontrakts, was auf schwache Markterwartungen hinsichtlich der zukünftigen Nachfrage hinweist.

(B) Kassamarkt
1. Preistrends
- Laut Shengyishe-Daten betrug der Referenzpreis für LPG am 18. Mai 6.105,00 RMB/Tonne, ein Rückgang um 0,53 % gegenüber 6.137,50 RMB/Tonne am 15. Mai.
- Jincheng Petrochemical (Shandong) senkte am 22. Mai sein Angebot um 180 RMB/Tonne auf 6.100 RMB/Tonne; die tägliche Produktionsmenge beträgt 200 Tonnen; trotz niedriger Lagerbestände steht der Kassapreis weiterhin unter Abwärtsdruck.

2. Regionale Differenzierung
- In Südchina bleiben die Kassapreise relativ stabil, da die Importeinfuhren in die Häfen zurückgegangen sind; im Gegensatz dazu herrscht in Ost- und Nordchina deutlicher Preisdruck infolge saisonal schwacher Nachfrage.

(C) Lagerbestände und Angebots-Nachfrage-Dynamik
1. Lagerbestandsniveaus
- Raffinerielagerbestände: Zum 19. Mai betrug die Auslastung der Raffinerietanks im Inland 25,94 %, ein Anstieg um 0,47 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat; dennoch befinden sie sich auf historisch niedrigem Niveau.
- Hafenlagerbestände: Zum 23. April betrug die durchschnittliche Auslastung der wichtigsten Häfen 33,75 %, ein Rückgang um 2,14 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat – dies ist vor allem auf geringere Importeinfuhren zurückzuführen, die durch geopolitische Spannungen im Nahen Osten verursacht wurden.
- Die VLGC-Importmengen (Very Large Gas Carrier) an den wichtigsten Häfen im April beliefen sich insgesamt auf ca. 1,489 Millionen Tonnen, ein Rückgang um 1,0617 Millionen Tonnen gegenüber März, was auf eine zunehmende Einschränkung des Importangebots hindeutet.

2. Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht
- Angebotsseite: Die kommerzielle LPG-Produktion im Inland wurde für April vorläufig auf 1,5704 Millionen Tonnen geschätzt, ein Rückgang um 6,71 % gegenüber dem Vormonat; die durchschnittliche Tagesproduktion lag bei 52.346 Tonnen, ein Rückgang um 1.957 Tonnen gegenüber März.
- Nachfrageseite: Die Verbrauchsnachfrage im privaten Haushaltsbereich befindet sich in ihrer saisonalen Talphase; die industrielle Nachfrage (z. B. PDH-Anlagen) arbeitet mit niedrigen Lastfaktoren, was zu einer insgesamt schwachen Nachfrageaufnahme führt.

(D) Verwandte Märkte
1. Rohölmarkt
- Die geopolitischen Risikoprämien haben sich abgeschwächt; steigende Erwartungen hinsichtlich einer Wiederaufnahme der US-iranischen Verhandlungen haben die internationale Rohölpreiszentralisierung nach unten verschoben und damit die kostenbasierte Unterstützung für LPG geschwächt.
- Zum 22. Mai fielen die WTI-Rohölpreise unter 100 USD/Fass, während die Brent-Rohölpreise ebenfalls rückläufig waren.

2. Substitute-Märkte
- Die LNG-Preise stiegen im Vergleich zum Vormonat (Daten aus Anfang Mai) um 12,3 %; jedoch hat die sich vergrößernde Preisspanne zwischen LPG und LNG einige industrielle Verbraucher zur Umstellung auf LNG veranlasst, was zusätzlichen Abwärtsdruck auf die LPG-Nachfrage ausübt.

II. Analyse und Bewertung
(A) Preisfaktoren
1. Bärische Faktoren
- Saisonale Nachfrageschwäche: Die private Haushaltsnachfrage befindet sich in ihrer saisonalen Talphase; die industrielle Nachfrage (z. B. PDH-Anlagen) weist weiterhin niedrige Betriebsraten auf, was zu einer allgemein schwachen Nachfrage führt.
- Lagerbestandsakkumulation: Obwohl die Raffinerielagerbestände weiterhin niedrig sind, wird ein allmählicher Akkumulationstrend für den gesamten Monat Mai erwartet; die Hafenlagerbestände könnten mit einer Erholung der Importe steigen und dadurch jegliche Aufwärtsbewegung der Preise begrenzen.
- Kostenrückgang: Die fallenden internationalen Rohölpreise – verursacht durch die Abschwächung der geopolitischen Risikoprämien – schwächen die kostenbasierte Unterstützung für LPG.
- Marktsentiment: Starke Short-Positionierung und deutliche Kapitalabflüsse am Terminmarkt spiegeln bärische Markterwartungen wider.

2. Bullische Faktoren
- Niedrige Lagerbestände als Puffer: Die anhaltend niedrigen Raffinerielagerbestände bieten eine Preisuntergrenze und verhindern starke Preisrückgänge.
- Unterbrechungen bei Importen: Wiederkehrende Spannungen im Nahen Osten können zu Volatilität bei den Importeinfuhren führen und kurzfristige Versorgungsengpässe sowie entsprechende Preisspitzen verursachen.

(B) Kernmarktkontradiktion
Die vorherrschende Kernkontradiktion ist der „Kampf zwischen schwacher Nachfrage und niedrigen Lagerbeständen“:
- Niedrige Lagerbestände stützen die Preisausdauer, doch hohe Preise dämpfen die Bereitschaft zur Wiederauffüllung; bei saisonal rückläufiger Nachfrage nimmt der Druck auf eine Lagerbestandsakkumulation allmählich zu.
- Der Rückgang der geopolitischen Risikoprämien und die fallenden Rohölpreise schwächen zudem die kostenbasierte Unterstützung weiter, wodurch das bärische Sentiment verstärkt wird.

III. Ausblick
(A) Kurzfristig (1–2 Wochen)
1. Preistrend: Die LPG-Terminpreise werden voraussichtlich weiterhin schwach innerhalb einer Seitwärtsbewegung tendieren; der Front-Month-Kontrakt dürfte wahrscheinlich zwischen 5.600 und 5.800 RMB/Tonne notieren.
2. Treibende Logik:
- Die zunehmende saisonale Nachfrageschwäche erhöht den Verkaufsdruck auf die Raffinerien und beschleunigt die Lagerbestandsakkumulation, was die Preise weiter nach unten drückt.
- Schwache internationale Rohölpreise verringern zusätzlich die kostenbasierte Unterstützung.
- Die dominierende Short-Positionierung und fortlaufende Kapitalabflüsse am Terminmarkt verstärken die Abwärtskorrekturdrucke.

(B) Mittelfristig (1–2 Monate)
1. Preistrend: Sofern sich die Spannungen im Nahen Osten nicht weiter verschärfen, könnte sich das Zentrum der LPG-Preise auf 5.400–5.600 RMB/Tonne absenken.
2. Treibende Logik:
- Eine allmähliche Erholung der Importversorgung wird die Hafenlagerbestände anheben und die aktuelle Versorgungsengpass-Situation entschärfen.
- Die Sommerhitze dämpft die private Haushaltsnachfrage, während die industrielle Nachfrage weiterhin gedämpft bleibt, wodurch keine nennenswerte Nachfrageerholung zu erwarten ist.
- Der Rohölmarkt könnte zwar weiterhin breit gefächert auf hohem Niveau schwanken, aber die anhaltende Abschwächung der geopolitischen Prämien bietet nur begrenzte kostenbasierte Unterstützung.

(C) Wichtige Risikofaktoren
1. Geopolitik: Wiederkehrende Spannungen im Nahen Osten könnten zu erheblicher Volatilität bei den Importeinfuhren führen, was kurzfristig zu Versorgungsengpässen und Preisspitzen führen könnte.
2. Extremwetter: Sommertyphone oder starke Regenfälle könnten die Umschlagsoperationen in den Häfen stören und regionale Angebots-Nachfrage-Ungleichgewichte verschärfen.
3. Politische Maßnahmen: Änderungen der nationalen Energiestrategie (z. B. Umweltschutz-bedingte Produktionsbeschränkungen) könnten die industrielle Nachfrage beeinflussen und damit das Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht verändern.