Gaz de pétrole liquéfié

Intelligence du marché, analyse et prévision du gaz de pétrole liquéfié (GPL) (25 mai 2026)

I. Intelligence du marché
(A) Marché des contrats à terme
1. Performance du contrat à échéance la plus proche
- Le 25 mai 2026, le contrat à terme à échéance la plus proche sur le marché du GPL a ouvert à 5 906,00 RMB/tonne, contre une clôture précédente à 5 948,00 RMB/tonne.
- Au 22 mai, ce contrat à échéance la plus proche a clôturé à 5 870,00 RMB/tonne, en baisse de 97,00 RMB (–1,63 %) par rapport à la veille ; le volume des transactions s’est élevé à 42 700 lots, les positions ouvertes atteignaient 96 000 lots, la variation nette des positions ouvertes était de –1 068 lots, et les flux de fonds se sont élevés à –60,43 millions de RMB.
- Sur la semaine écoulée (du 20 au 25 mai), le prix du contrat à échéance la plus proche a oscillé entre 5 616,00 RMB/tonne et 5 912,00 RMB/tonne, affichant un recul cumulé de 5,51 %, signe d’un sentiment de marché baissier.

2. Performance des contrats à échéance éloignée
- Le contrat GPL d’août 2026 (2608) a ouvert à 5 784,00 RMB/tonne, contre une clôture précédente à 5 807,00 RMB/tonne ; le contrat de septembre 2026 (2609) a ouvert à 5 608,00 RMB/tonne, contre une clôture précédente à 5 643,00 RMB/tonne ; le contrat d’octobre 2026 (2610) a ouvert à 5 900,00 RMB/tonne, contre une clôture précédente à 5 920,00 RMB/tonne.
- Les contrats à échéance éloignée cotent généralement à des niveaux inférieurs à ceux du contrat à échéance la plus proche, reflétant des attentes faibles quant à la demande future.

(B) Marché au comptant
1. Tendances des prix
- Selon les données de Shengyishe, le prix de référence du GPL au comptant s’établissait à 6 105,00 RMB/tonne le 18 mai, en baisse de 0,53 % par rapport à 6 137,50 RMB/tonne le 15 mai.
- Jincheng Petrochemical (Shandong) a réduit sa cotation de 180 RMB/tonne, portant son prix à 6 100 RMB/tonne le 22 mai, avec une production quotidienne de 200 tonnes ; malgré des niveaux d’invendus bas, les prix au comptant restent soumis à une pression baissière persistante.

2. Divergences régionales
- Dans le Sud de la Chine, les prix au comptant demeurent relativement fermes en raison d’une diminution des arrivées d’importations dans les ports ; à l’inverse, les régions de l’Est et du Nord de la Chine subissent une pression manifeste sur les prix, liée à une faiblesse saisonnière de la demande.

(C) Stocks et dynamique offre-demande
1. Niveaux de stocks
- Stocks des raffineries : Au 19 mai, le taux d’utilisation des cuves des raffineries nationales s’élevait à 25,94 %, en hausse de 0,47 point de pourcentage sur un mois, tout en demeurant à un niveau historiquement bas.
- Stocks portuaires : Au 23 avril, le taux d’utilisation moyen des principaux ports s’établissait à 33,75 %, en baisse de 2,14 points de pourcentage sur un mois — cette évolution résultant principalement d’une diminution des arrivées d’importations, attribuable aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient.
- Les volumes d’importation de GPL transportés par VLGC (navires très grands gaziers) dans les principaux ports en avril ont totalisé environ 1,489 million de tonnes, soit une baisse de 1,0617 million de tonnes par rapport à mars, signalant une contraction de l’offre importée.

2. Équilibre offre-demande
- Côté offre : La production commerciale nationale de GPL en avril a été estimée provisoirement à 1,5704 million de tonnes, en baisse de 6,71 % sur un mois ; la production moyenne quotidienne s’est établie à 52 346 tonnes, soit une diminution de 1 957 tonnes par rapport à mars.
- Côté demande : La demande résidentielle civile est entrée dans sa phase saisonnière basse ; la demande industrielle (ex. : unités PDH) fonctionne à des taux de charge réduits, entraînant une absorption globale de la demande médiocre.

(D) Marchés connexes
1. Marché du pétrole brut
- Les primes liées aux risques géopolitiques se sont atténuées ; la montée des espoirs de reprise des négociations entre les États-Unis et l’Iran a déplacé le centre de gravité des cours internationaux du pétrole vers le bas, affaiblissant ainsi le soutien coûts pour le GPL.
- Le 22 mai, les cours du pétrole WTI sont tombés sous les 100 USD/baril, tandis que les cours du pétrole Brent ont également reculé.

2. Marchés substituts
- Les prix du gaz naturel liquéfié (GNL) ont augmenté de 12,3 % sur un mois (données début mai) ; toutefois, l’élargissement de l’écart de prix entre le GPL et le GNL a incité certains utilisateurs industriels à basculer vers le GNL, exerçant ainsi une pression baissière supplémentaire sur la demande de GPL.

II. Analyse et jugement
(A) Facteurs influençant les prix
1. Facteurs baissiers
- Faiblesse saisonnière de la demande : La demande résidentielle civile est entrée dans sa période saisonnière basse ; la demande industrielle (ex. : unités PDH) maintient des taux de fonctionnement faibles, conduisant à une demande globalement atone.
- Accumulation des stocks : Bien que les stocks des raffineries demeurent bas, une tendance progressive à l’accumulation est attendue tout au long du mois de mai ; les stocks portuaires pourraient augmenter à mesure que les importations se redressent, limitant toute remontée des prix.
- Réduction des coûts : La baisse des cours internationaux du pétrole brut — imputable à l’atténuation des primes liées aux risques géopolitiques — affaiblit le soutien issu des coûts pour le GPL.
- Sentiment du marché : Une forte position vendeuse et des sorties de fonds marquées sur le marché des contrats à terme traduisent des anticipations baissières du marché.

2. Facteurs haussiers
- Faible niveau de stocks comme tampon : Des stocks persistants à des niveaux bas constituent un plancher pour les prix, empêchant des chutes brutales.
- Perturbations des importations : Les tensions récurrentes au Moyen-Orient pourraient engendrer des fluctuations importantes des volumes d’arrivées d’importations, maintenant ainsi des risques de tension d’approvisionnement à court terme.

(B) Contradiction centrale du marché
La contradiction centrale actuelle est le « bras de fer entre une demande faible et des stocks bas » :
- Des stocks bas soutiennent la résilience des prix, mais des prix élevés freinent la volonté de réapprovisionnement ; avec une demande en baisse saisonnière, la pression d’accumulation des stocks augmente progressivement.
- Le recul des primes liées aux risques géopolitiques et la baisse des cours du pétrole brut affaiblissent davantage le soutien issu des coûts, renforçant le sentiment baissier.

III. Perspectives futures
(A) Court terme (1–2 semaines)
1. Tendance des prix : Les cours du GPL à terme devraient poursuivre leur évolution baissière dans une fourchette latérale, le contrat à échéance la plus proche devant vraisemblablement évoluer entre 5 600 et 5 800 RMB/tonne.
2. Logique sous-jacente :
- L’aggravation de la faiblesse saisonnière de la demande accroît la pression de vente sur les raffineries, accélérant l’accumulation des stocks et tirant les prix vers le bas.
- La faiblesse des cours internationaux du pétrole brut affaiblit encore davantage le soutien issu des coûts.
- Une position vendeuse dominante et des sorties continues de fonds sur le marché des contrats à terme exacerbent les pressions de correction baissière.

(B) Moyen terme (1–2 mois)
1. Tendance des prix : En l’absence d’une détérioration supplémentaire des tensions au Moyen-Orient, le centre des prix du GPL pourrait se déplacer vers le bas, vers une fourchette de 5 400 à 5 600 RMB/tonne.
2. Logique sous-jacente :
- Une reprise progressive des approvisionnements importés fera monter les stocks portuaires, atténuant la tension actuelle de l’offre.
- La chaleur estivale réduit la demande résidentielle civile, tandis que la demande industrielle demeure atone, limitant toute reprise significative de la demande.
- Le marché du pétrole brut pourrait connaître des fluctuations larges à des niveaux élevés, mais la persistance de l’atténuation des primes géopolitiques devrait offrir un soutien limité issu des coûts.

(C) Principaux facteurs de risque
1. Géopolitique : Des tensions récurrentes au Moyen-Orient pourraient provoquer une volatilité importante des arrivées d’importations, entraînant une tension d’approvisionnement à court terme et des pics de prix.
2. Phénomènes météorologiques extrêmes : Des typhons estivaux ou des pluies torrentielles pourraient perturber les opérations de chargement/déchargement dans les ports, aggravant les déséquilibres régionaux offre-demande.
3. Changements politiques : Des ajustements des politiques énergétiques nationales (p. ex., restrictions environnementales sur la production) pourraient impacter la demande industrielle et modifier ainsi l’équilibre offre-demande.