Liquefied petroleum ges

Liquefied Petroleum Gas (LPG) سوق المعلومات الاستخباراتية، والتحليل، والتوقعات (25 مايو 2026)

أولاً: معلومات السوق
(أ) سوق العقود الآجلة
١. أداء عقد الشهر الأول
- في ٢٥ مايو ٢٠٢٦، فتح عقد العقود الآجلة للشهر الأول من غاز البترول المسال عند ٥٬٩٠٦٫٠٠ يوان صيني/طن، بينما كان إغلاقه السابق عند ٥٬٩٤٨٫٠٠ يوان صيني/طن.
- وفي ٢٢ مايو، أُغلق عقد الشهر الأول عند ٥٬٨٧٠٫٠٠ يوان صيني/طن، بانخفاض قدره ٩٧٫٠٠ يوان صيني (–١٫٦٣٪) مقارنةً باليوم السابق؛ وبلغ حجم التداول ٤٢٬٧٠٠ عقداً، ووصل إجمالي المراكز المفتوحة إلى ٩٦٬٠٠٠ عقد، بينما بلغ صافي التغيّر في المراكز المفتوحة –١٬٠٦٨ عقداً، وبلغ تدفق الأموال –٦٠٫٤٣ مليون يوان صيني.
- وعلى مدار الأسبوع الماضي (من ٢٠ إلى ٢٥ مايو)، تراوح سعر عقد الشهر الأول بين ٥٬٦١٦٫٠٠ يوان صيني/طن و٥٬٩١٢٫٠٠ يوان صيني/طن، مسجّلاً انخفاضاً تراكمياً نسبته ٥٫٥١٪، ما يشير إلى هيمنة شعور سوقي هابط.

٢. أداء العقود الآجلة لأشهر بعيدة المدى
- فتح عقد غاز البترول المسال لشهر أغسطس ٢٠٢٦ (٢٦٠٨) عند ٥٬٧٨٤٫٠٠ يوان صيني/طن، بينما كان إغلاقه السابق عند ٥٬٨٠٧٫٠٠ يوان صيني/طن؛ وفتح عقد سبتمبر ٢٠٢٦ (٢٦٠٩) عند ٥٬٦٠٨٫٠٠ يوان صيني/طن، بينما كان إغلاقه السابق عند ٥٬٦٤٣٫٠٠ يوان صيني/طن؛ وفتح عقد أكتوبر ٢٠٢٦ (٢٦١٠) عند ٥٬٩٠٠٫٠٠ يوان صيني/طن، بينما كان إغلاقه السابق عند ٥٬٩٢٠٫٠٠ يوان صيني/طن.
- وتتداول العقود الآجلة لأشهر بعيدة المدى عموماً عند أسعار أقل من عقد الشهر الأول، ما يعكس توقّعات سوقية ضعيفة للطلب المستقبلي.

(ب) السوق الفورية
١. اتجاهات الأسعار
- وفقاً لبيانات شركة «شنغي شي»، بلغ سعر غاز البترول المسال المرجعي الفعلي في ١٨ مايو ٦٬١٠٥٫٠٠ يوان صيني/طن، منخفضاً بنسبة ٠٫٥٣٪ عن سعره في ١٥ مايو البالغ ٦٬١٣٧٫٥٠ يوان صيني/طن.
- وخفضت شركة «جينتشنغ بيتروكيمايكال» (شاندونغ) اقتباسها بمقدار ١٨٠ يوان صيني/طن ليصبح ٦٬١٠٠ يوان صيني/طن في ٢٢ مايو، مع إنتاج يومي قدره ٢٠٠ طن؛ ومع أن مستويات المخزون لا تزال منخفضة، فإن الأسعار الفعلية تواجه ضغوطاً هبوطية متواصلة.

٢. التباين الإقليمي
- في جنوب الصين، تبقى الأسعار الفعلية نسبياً ثابتة بسبب انخفاض واردات الاستيراد إلى الموانئ؛ في المقابل، تواجه شرقي وشمالي الصين ضغوطاً واضحة على الأسعار وسط ضعف الطلب الموسمي.

(ج) المخزون وديناميكيات العرض والطلب
١. مستويات المخزون
- مخزون المصافي: بلغت نسبة استغلال خزانات المصافي المحلية في ١٩ مايو ٢٥٫٩٤٪، مرتفعةً بمقدار ٠٫٤٧ نقطة مئوية على أساس شهري، رغم أنها تظل عند أدنى مستوى لها تاريخياً.
- مخزون الموانئ: بلغ متوسط نسبة الاستغلال عبر الموانئ الرئيسية في ٢٣ أبريل ٣٣٫٧٥٪، منخفضةً بمقدار ٢٫١٤ نقطة مئوية على أساس شهري—ويعود ذلك في المقام الأول إلى انخفاض واردات الاستيراد الناجمة عن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
- بلغ إجمالي حمولات ناقلات الغاز الكبيرة جداً (VLGC) في الموانئ الرئيسية في أبريل نحو ١٫٤٨٩ مليون طن، منخفضاً بمقدار ١٫٠٦١٧ مليون طن عن شهر مارس، ما يشير إلى تضييق الإمدادات المستوردة.

٢. توازن العرض والطلب
- جانب العرض: بلغ إنتاج غاز البترول المسال التجاري المحلي في أبريل ما يقارب ١٫٥٧٠٤ مليون طن، منخفضاً بنسبة ٦٫٧١٪ على أساس شهري؛ وبلغ متوسط الإنتاج اليومي ٥٢٬٣٤٦ طناً، أي بانخفاض قدره ١٬٩٥٧ طن عن مارس.
- جانب الطلب: دخل الطلب المنزلي السكني موسمه المنخفض؛ كما تعمل الوحدات الصناعية (مثل وحدات التحلل الحراري للبروبان PDH) بنسبة تحميل منخفضة، ما يؤدي إلى ضعف عام في امتصاص الطلب.

(د) الأسواق المرتبطة
١. سوق النفط الخام
- تراجعت أقساط المخاطر الجيوسياسية؛ كما أدت التوقعات المتزايدة باستئناف المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إلى انخفاض مركز الجاذبية العالمي لأسعار النفط، مما أضعف الدعم التكاليفي لغاز البترول المسال.
- وفي ٢٢ مايو، انخفض سعر خام ويتي (WTI) إلى ما دون ١٠٠ دولار أمريكي للبرميل، وانخفض سعر خام برنت بالتوازي.

٢. الأسواق البديلة
- ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي المسال (LNG) بنسبة ١٢٫٣٪ على أساس شهري (بيانات أوائل مايو)؛ ومع ذلك، فإن توسع فرق الأسعار بين غاز البترول المسال والغاز الطبيعي المسال دفع بعض المستخدمين الصناعيين إلى التحول إلى الغاز الطبيعي المسال، ما فرض ضغوطاً هبوطية على الطلب على غاز البترول المسال.

ثانياً: التحليل والتقييم
(أ) عوامل تحديد الأسعار
١. العوامل الهابطة
- ضعف الطلب الموسمي: دخل الطلب المنزلي السكني ذروته الموسمية المنخفضة؛ ويحافظ الطلب الصناعي (مثل وحدات التحلل الحراري للبروبان PDH) على معدلات تشغيل منخفضة، ما يؤدي إلى ضعف عام في الطلب.
- تراكم المخزون: وعلى الرغم من أن مخزون المصافي لا يزال منخفضاً، فمن المتوقع أن تستمر هذه الظاهرة التراكمية خلال شهر مايو؛ كما قد ترتفع مخزونات الموانئ مع تعافي الواردات، ما يقيد أي ارتفاع محتمل في الأسعار.
- انخفاض التكاليف: انخفاض أسعار النفط العالمية الناجم عن تراجع أقساط المخاطر الجيوسياسية يضعف الدعم التكاليفي لغاز البترول المسال.
- حالة السوق: هيمنة المراكز البيعية القصيرة وتدفقات رأس المال الخارجة الواضحة في سوق العقود الآجلة تعكس توقعات سوقية هابطة.

٢. العوامل الصاعدة
- انخفاض مخزونات التخزين كعامل دعم: إن انخفاض مخزونات المصافي بشكل دائم يوفّر قاعاً للأسعار، ويمنع أي انخفاض حاد فيها.
- اضطرابات الاستيراد: قد تتسبب التوترات المتكررة في الشرق الأوسط في تقلبات كبيرة في أحجام واردات الاستيراد، ما يدعم استمرار مخاطر تضييق الإمدادات على المدى القريب.

(ب) التناقض الجوهري في السوق
يتمثل التناقض الجوهري السائد في «صراع بين الطلب الضعيف والمخزون المنخفض»:
- يوفر المخزون المنخفض دعماً لاستقرار الأسعار، لكن ارتفاع الأسعار يُضعف الرغبة في إعادة التخزين؛ ومع دخول الطلب في انخفاض موسمي، يتزايد ضغط تراكم المخزون تدريجياً.
- كما أن تراجع أقساط المخاطر الجيوسياسية وانخفاض أسعار النفط الخام يضعفان الدعم التكاليفي أكثر فأكثر، ما يعمّق الشعور الهابط في السوق.

ثالثاً: التوقعات المستقبلية
(أ) المدى القصير (١–٢ أسبوع)
١. اتجاه الأسعار: من المتوقع أن تستمر أسعار عقود غاز البترول المسال الآجلة في التراجع الهبوطي ضمن نطاق جانبي، ومن المرجح أن يتداول عقد الشهر الأول بين ٥٬٦٠٠ و٥٬٨٠٠ يوان صيني/طن.
٢. المنطق المحرك:
- تفاقم ضعف الطلب الموسمي يزيد من ضغط مصافي التكرير على المبيعات، ما يسرّع من وتيرة تراكم المخزون ويدفع الأسعار للانخفاض.
- ضعف أسعار النفط العالمية يقلّل أكثر من الدعم التكاليفي.
- هيمنة المراكز البيعية القصيرة وتدفقات رأس المال الخارجة المستمرة في سوق العقود الآجلة تزيد من ضغوط التعديل الهبوطي.

(ب) المدى المتوسط (١–٢ شهر)
١. اتجاه الأسعار: في حال عدم تفاقم التوترات في الشرق الأوسط أكثر من ذلك، فقد ينخفض مركز أسعار غاز البترول المسال إلى نطاق ٥٬٤٠٠–٥٬٦٠٠ يوان صيني/طن.
٢. المنطق المحرك:
- سيؤدي التعافي التدريجي في إمدادات الاستيراد إلى رفع مخزونات الموانئ، ما يخفف من تضييق الإمدادات الحالي.
- تثبّط حرارة الصيف الطلب المنزلي السكني، بينما يظل الطلب الصناعي متدنياً، ما يحدّ من أي انتعاش ملموس في الطلب.
- قد تتقلب أسواق النفط الخام على نطاق واسع عند مستويات مرتفعة، لكن استمرار تراجع أقساط المخاطر الجيوسياسية من المرجح أن يوفر دعماً تكاليفياً محدوداً.

(ج) عوامل الخطر الرئيسية
١. العوامل الجيوسياسية: قد تتسبب التوترات المتكررة في الشرق الأوسط في تقلبات كبيرة في واردات الاستيراد، ما يؤدي إلى تضييق مؤقت في الإمدادات وارتفاعات حادة في الأسعار.
٢. الطقس المتطرف: قد تؤدي أعاصير الصيف أو الأمطار الغزيرة إلى تعطيل عمليات التحميل والتفريغ في الموانئ، ما يفاقم الاختلالات الإقليمية في العرض والطلب.
٣. التحوّلات السياسية: قد تؤثر أي تعديلات في السياسات الوطنية المتعلقة بالطاقة (مثل قيود الإنتاج البيئية) على الطلب الصناعي، وبالتالي تغيّر توازن العرض والطلب.