الكوك (الفحم)

تحليل وذكاء ديناميكيات سوق الكوك وتوقعاتها

أولاً: ذكاء ديناميكيات السوق
(أ) اتجاهات الأسعار
١. سوق العقود الآجلة
- في ٥ يونيو ٢٠٢٦، أُغلق العقد الرئيسي لعقود الكوك الآجلة في بورصة داليان للسلع (DCE) عند ٢٠٤١٫٥ يوان صيني للطن، بزيادة قدرها ١٣٨٫٥ يوان صيني للطن (٠٫٠٧٪) مقارنةً بيوم ٢٩ مايو؛ وبلغ إجمالي المركزات المفتوحة للأسبوع ٣٨٨١١ عقداً، بينما بلغ إجمالي حجم التداول ١٢٢٠٣٧ عقداً.
- في ٨ يونيو ٢٠٢٦، فتح العقد الرئيسي للكوك عند ٢٠٤٣٫٠٠ يوان صيني للطن، بعد أن أُغلق في اليوم السابق عند ٢٠٤١٫٥٠ يوان صيني للطن، بينما بلغ آخر سعر مُسجَّل ٢٠٤٣٫٥٠ يوان صيني للطن، مُسجِّلاً انخفاضاً قدره ٨٫٥٠ يوان صيني (-٠٫٤١٪).
- في ٢ يونيو ٢٠٢٦، فتح العقد الرئيسي للكوك عند ١٩٩٣٫٠٠ يوان صيني للطن، وتم تداوله عند ١٩٧٦٫٥٠ يوان صيني للطن.
٢. السوق الفعلي (سبوت)
- في ٥ يونيو ٢٠٢٦، ظلت أسعار الكوك في الموانئ مستقرة: سعر الكوك المعدني عالي الجودة في ميناء ريزهاو بلغ ١٧٠٠ يوان صيني للطن، دون تغيير عن الفترة السابقة.
- اعتباراً من الساعة ٠٠:٠٠ في ٨ يونيو ٢٠٢٦، تم تحديد زيادة في أسعار الكوك في مقاطعتي خبي وتيانجين: زيادة قدرها ٥٠ يوان صيني للطن للكوك المطفأ بالماء، وزيادة قدرها ٥٥ يوان صيني للطن للكوك المطفأ بالهواء.
- اعتباراً من الساعة ٠٠:٠٠ في ٣ يونيو ٢٠٢٦، رفعت بعض مصانع الصلب في تانغشان وسينغتاي وتيانجين وشي جيا تشوانغ أسعار الكوك المطفأ بالماء بمقدار ٥٠ يوان صيني للطن، والكوك المطفأ بالهواء بمقدار ٥٥ يوان صيني للطن.
- في ٢ يونيو ٢٠٢٦، بلغ سعر الكوك المطفأ بالهواء عالي الجودة من الإنتاج الرئيسي في مقاطعة شنشي ما بين ١٦٩٥ و١٧٥٠ يوان صيني للطن؛ بينما بلغ سعر الكوك المطفأ بالماء عالي الجودة من الموانئ (الدفع النقدي عند الاستلام من المستودع) ١٦٦٠ يوان صيني للطن (+٤٠ يوان صيني).

(ب) حالة العرض والطلب
١. جانب العرض
- حتى نهاية الأسبوع المنتهي في ٥ يونيو ٢٠٢٦، بلغت نسبة استخدام الطاقة الإنتاجية الشاملة لدى منتجي الكوك المستقلين (العينة الكاملة) ٧٥٫٩١٪، بتراجع قدره ٠٫٠٨ نقطة مئوية؛ وكان متوسط الإنتاج اليومي من الكوك ٦٥٣٦٠٠ طن، بتراجع قدره ٧٠٠ طن؛ بينما بلغ إجمالي المخزون ٨٩٩٥٠٠ طن، بزيادة قدرها ٢٣٥٠٠ طن.
- حتى نهاية الأسبوع المنتهي في ٥ يونيو ٢٠٢٦، بلغ متوسط الإنتاج اليومي من الكوك لدى ٢٤٧ مصنعاً للصلب على مستوى البلاد (العينة) ٤٧٧٠٠٠ طن، بتراجع قدره ١٠٠ طن؛ وكانت نسبة استخدام الطاقة الإنتاجية ٨٧٫١٧٪، بتراجع قدره ٠٫٠٢ نقطة مئوية.
- خلال الأسبوع الذي بدأ في ٨ يونيو ٢٠٢٦، انخفض متوسط الإنتاج اليومي لدى منتجي الكوك المستقلين بمقدار ١٠٠ طن، بينما انخفض متوسط الإنتاج اليومي لدى الـ ٢٤٧ مصنعاً للصلب بمقدار ٧٠٠ طن—ما يشير إلى تقلص هامشي في إنتاج الكوك.
- وعلى الرغم من تنفيذ الجولة الخامسة من زيادات أسعار الكوك جزئياً، فإن ارتفاع أسعار فحم التكليس بسرعة مستمر في ضغط هوامش ربح منتجي الكوك. وتكاليف الفحم المرتفعة المستخدمة في الأفران العالية تُضعف الحماس الإنتاجي لدى منتجي الكوك، ومن المتوقع أن ينكمش إنتاج الكوك أكثر.
٢. جانب الطلب
- حتى نهاية الأسبوع المنتهي في ٥ يونيو ٢٠٢٦، بلغ مخزون الكوك لدى ٢٤٧ مصنعاً للصلب (العينة) ٦٩٩٥٦٠٠ طن، بتراجع قدره ٤٦٥٠٠ طن؛ بينما بلغ مؤشر تغطية المخزون (نسبة المخزون إلى الاستهلاك) ١٢٫٦١ يوماً، بتراجع قدره ٠٫٣٤ يوم.
- خلال الأسبوع الذي بدأ في ٨ يونيو ٢٠٢٦، زاد مخزون ٢٣٠ منتجاً مستقلاً للكوك بمقدار ٢٦٥٠٠ طن، بينما انخفض مخزون الكوك لدى مصانع الصلب بمقدار ٤٦٥٠٠ طن، وانخفض مخزون الكوك في الموانئ بمقدار ٦١٢٠٠ طن—وبالتالي انخفض إجمالي مخزون الكوك بمقدار ٨٤٢٠٠ طن.
- تبقى معدلات تشغيل مصانع الصلب مرتفعة، مع استمرار إنتاج الحديد الزهر عند مستويات مرتفعة وثابتة، مما يدعم الطلب الأساسي القوي على الكوك. بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ بعض مصانع الصلب بمخزون كوك منخفض نسبياً، وهي تعمل بنشاط على إعادة تعبئته.

(ج) حالة المخزون
١. حتى نهاية الأسبوع المنتهي في ٥ يونيو ٢٠٢٦، بلغ مخزون الكوك لدى منتجي الكوك المستقلين ٨٩٩٥٠٠ طن (+٢٣٥٠٠ طن)؛ بينما بلغ مخزون الكوك لدى ٢٤٧ مصنعاً للصلب (العينة) ٦٩٩٥٦٠٠ طن (-٤٦٥٠٠ طن).
٢. خلال الأسبوع الذي بدأ في ٨ يونيو ٢٠٢٦، زاد مخزون ٢٣٠ منتجاً مستقلاً للكوك بمقدار ٢٦٥٠٠ طن؛ وانخفض مخزون الكوك لدى مصانع الصلب بمقدار ٤٦٥٠٠ طن؛ وانخفض مخزون الكوك في الموانئ بمقدار ٦١٢٠٠ طن—وبالتالي انخفض إجمالي مخزون الكوك بمقدار ٨٤٢٠٠ طن.

ثانياً: التحليل والتقييم
(أ) عوامل دفع الأسعار
١. الدعم التكاليفي: استأنفت بعض مناجم الفحم في المناطق الرئيسية المنتجة (مثل شنشي) عملياتها؛ ومع ذلك، يظل عرض فحم التكليس مشدوداً بشكل عام. وتنخفض مخزونات المواد الأولية لدى منتجي الكوك بشكل سلبي، مما يدفع بعضهم لتقليل الأحمال الإنتاجية طوعياً. وتبقى أسعار فحم التكليس مرتفعة، مما يستمر في دعم أسعار الكوك في السوق الفعلي.
٢. توازن العرض والطلب: من ناحية العرض، ينخفض الحماس الإنتاجي لدى منتجي الكوك بسبب الضغوط التكاليفية، ما يوحي باحتمال تقلص الإنتاج. أما من ناحية الطلب، فتحافظ مصانع الصلب على معدلات تشغيل مرتفعة، ما يدعم الطلب الأساسي القوي على الكوك؛ كما أن بعض مصانع الصلب التي تحتفظ بمستويات منخفضة نسبياً من مخزون الكوك تقوم بجهود نشطة لإعادة التزود. وبالتالي، يظل توازن العرض والطلب العام للكوك مشدوداً نسبياً.
٣. حالة التوقعات السوقية: تستمر حالة التوقعات السوقية في التحسن. وقد اقترح بعض منتجي الكوك جولة سادسة من زيادات الأسعار، ما يعكس توقعات إيجابية عامة لدى المشاركين في السوق.

(ب) تأثير سلوك الأطراف المعنية
١. منتجو الكوك: يعانون من ضغط ارتفاع أسعار فحم التكليس، ما يؤدي إلى تآكل أرباحهم، وبالتالي انخفاض الحماس الإنتاجي. ولتحسين ربحيتهم، اقترح بعض المنتجين زيادات في الأسعار، ويقومون عمداً بضبط وتيرة الإنتاج.
٢. مصانع الصلب: تظهر حماساً إنتاجياً قوياً، وتحافظ على معدلات تشغيل مرتفعة في الأفران العالية، ما يدعم الطلب الأساسي القوي على الكوك. وبسبب انخفاض مخزون الكوك لديها نسبياً، فإنها تمتلك قدرة نسبية عالية على امتصاص زيادات أسعار الكوك.
٣. التجار: تبقى أسواق الكوك الفعلية في الموانئ ثابتة نسبياً؛ ويظهر التجار حماساً متزايداً لتراكم الكوك في الموانئ، ما يوفر زخماً تصاعدياً لأسعار السوق.

ثالثاً: التوقعات
(أ) قصيرة المدى (١–٢ أسبوع)
من المتوقع أن يظل سوق الكوك قوياً نسبياً في المدى القريب. ويُعتبر شهر يونيو "شهر السلامة في العمل" السنوي في الصين، حيث تُعطى أولوية السلامة على توسيع الإنتاج في مناجم الفحم؛ وبالتالي يظل التعافي في إنتاج فحم التكليس بطيئاً. واستمرار ارتفاع أسعار فحم التكليس يضغط على هوامش ربح منتجي الكوك، ما يقيد استعدادهم للإنتاج ويحد من أي نمو كبير في العرض. وفي الوقت نفسه، تحافظ مصانع الصلب على حماس إنتاجي قوي وطلب أساسي قوي على الكوك، وتواصل تلك المصانع ذات المخزون المنخفض جهود إعادة التزود النشطة. كما أن التوقعات السوقية المواتية—المُستدل عليها من المقترحات المتعلقة بالجولة السادسة من زيادات الأسعار—تشير إلى وجود ضغط تصاعدي إضافي على أسعار الكوك في المدى القريب.

(ب) متوسطة المدى (١–٣ أشهر)
تشمل العوامل الرئيسية التي تتطلب مراقبة دقيقة تطورات السياسة الاقتصادية الكلية، وأوضاع النقل، وديناميكيات مخزون الكوك، واتجاهات أسعار فحم التكليس، ووضع إنتاج مصانع الصلب. فإذا أدت السياسات الاقتصادية الكلية إلى تعزيز الطلب على الصلب في القطاعات التحتية وحافظت على معدلات التشغيل المرتفعة لمصانع الصلب—ما يضمن استمرار الطلب القوي على الكوك—وفي الوقت نفسه استمرت قيود العرض على فحم التكليس، فقد تظل أسعار الكوك مدعومة عند مستويات مرتفعة. أما إذا تدهورت ربحية مصانع الصلب أكثر فأكثر، ما أدى إلى خفض معدلات التشغيل وضعف الطلب على الكوك، أو إذا حقق عرض فحم التكليس انتعاشاً ملحوظاً، ما أضعف الدعم التكاليفي، فقد تخضع أسعار الكوك لتعديل هبوطي.